请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Title] 分析师：徐驰 执业证书编号：S0740519080003执业证书编号：S0740519080003 S0740519080003 Email:xuchi@r.qlzq.com.cn 分析师：王永健 执业证书编号：S0740522050001 S0740519080003 Email:wangyj09@zts.com.cn 分析师：姜楠宇 执业证书编号：S0740522110001 Email：jiangny@r.qlzq.com.cn 联系人：蔡星荷 Email:caixh@r.qlzq.com.cn [Table_Report] 相关报告 1、20230129《“节后反转”效应是否会再次显现？》 2、20221228《中泰证券1月各行业观点及重点推荐标的》 1、20221128《中泰证券12月各行业观点及重点推荐标的》 2、20221029《中泰证券11月各行业观点及重点推荐标的》 投资要点  2月配臵观点：关注“安全”主线演绎 回顾：在2022年12月震荡下行时，1月我们强调市场短期无需过度恐慌，新冠感染情况当前市场或已基本反映。回顾来看，1月市场显著上行，各大主要指数轮动上涨，其中创成长板块相对占优，核心资产在北向资金连续净流入的带动下涨幅显著。行业层面，有色金属、计算机、非银金融等板块涨幅居前，钙钛矿电池、操作系统等主题市场关注度较高。截止1月30日，我们1月金股组合上涨16.01%，中泰金股组合自2017年2月成立以来，累计组合收益272.85%，相对沪深300的超额收益为249.43%，组合中表现较好的有新点软件、福寿园、芯能科技等。 当前我们依旧强调一季度地缘因素、海外流动性环境、国内政策等仍值得重视，并关注“安全”主线演绎。春节假期前伴随着国内防疫政策的调整，市场对经济复苏普遍存在乐观预期。然而，从2023春节假期消费数据来看，如票房、春运、旅游等（具体详见20230129《“节后反转”效应是否会再次显现？》），可见消费复苏未实现超预期修复。而春节假期期间地缘事件的进一步发酵当前市场仍关注较少，未来地缘冲突或再度升级，对于市场的影响不可忽视。 寻找扰动中的确定性。大国博弈将导致科技摩擦成为世界发展的长期化趋势，特别是对于存在“卡脖子”问题的发展中国家来说，高端制造业上技术的缺失，或将引发供应链安全。去年以来地缘冲突又进一步对全球产业链供应链格局产生了深远影响。想要实现“第二个百年”目标，高质量发展是首要任务，现代化产业体系建设是关键步骤之一，而在百年未有之大变局下，产业链供应链安全成为能否实现高质量发展的重要前提，也决定了我们必须走自主可控的道路。在此背景下，国家安全、自主可控仍将是今年市场的重要主线之一，在两会期间预计也会有更多政策相继出台，当前时间点或面临催化及逢低布局机会。 综上所述，在春节数据修复未超预期、经济恢复情况进入数据验证真空期、以及此前我们反复强调的城投债违约、房产刺激政策不及预期等因素影响下，对于市场后市或需要更多的耐心。具体配臵上， 1）在地缘冲突或再度升级以及政策预期驱动的影响下，安全、自主可控或成为节后乃至全年市场交易的重要主线之一，军工板块或存在较大的结构性机会；计算机等科技板块在数字产业发展和大国科技竞争等因素催化下不乏相对景气的业绩支撑，投资价值亦相对较高。 2）电力、特高压、电网改造等板块目前处在底部阶段，板块交易情绪较低，随着两会后稳增长政策的相继发力，板块或将有不俗表现，可适当配臵进行防御。 中泰证券2月配臵观点及重点推荐标的 证券研究报告/月度策略 2023年1月30日 [Table_Industry] 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 策略专题 3）大消费板块在节前已录得快速涨幅，春节期间的消费数据恢复成色或难以支撑其在节后延续“快攻”行情，消费板块或陷入分化行情，除医药这一方向外其余细分宜谨慎。  2月金股组合： 自上而下，结合我们各个行业月度组合，2023年中泰证券2月金股推荐如下：国博电子、航发科技、明源云、深信服、药明生物、五粮液、顺络电子、尚太科技、宁德时代、东方财富、农业ETF。  风险提示：每月研究观点和重点推荐标的基于各行业组对未来一个月的基本面和盈利情况判断，各行业在做出最后推荐有其经济和政策前提，可能会存在经济和政策与我们预期不一致的情况。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 策略专题 内容目录 2月配臵观点 .................................................................................................................................. - 4 - 关注“安全”主线演绎 ...................................................................................................... - 4 - 2月各行业观点及重点推荐标的： ................................................................................................. - 5 - 风险提示 ......................................................................................................................................... - 6 - 图表目录 图表1 ：中泰金股组合收益率 ....................................................................................................... - 4 - 图表2 ：2月金股组合 ................................................................................................................... - 5 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 策略专题 2月配臵观点 关注“安全”主线演绎 在2022年12月震荡下行时，1月我们强调市场短期无需过度恐慌，新冠感染情况当前市场或已基本反映。回顾来看，1月市场显著上行，各大主要指数轮动上涨，其中创成长板块相对占优，核心资产在北向资金连续净流入的带动下涨幅显著。行业层面，有色金属、计算机、非银金融等板块涨幅居前，钙钛矿电池、操作系统等主题市场关注度较高。截止1月30日，我们1月金股组合上涨16.01%，中泰金股组合自2017年2月成立以来，累计组合收益272.85%，相对沪深300的超额收益为249.43%，组合中表现较好的有新点软件、福寿园、芯能科技等。 图表1：中泰金股组合收益率 来源：wind，中泰证券研究所 数据截止2023年1月30日 当前我们依旧强调一季度地缘因素、海外流动性环境、国内政策等仍值得重视，关注“安全”主线演绎。春节假期前伴随着国内防疫政策的调整，市场对经济复苏普遍存在乐观预期。然而，从2023春节假期消费数据来看，如票房、春运、旅游等（具体详见20230129《“节后反转”效应是否会再次显现？》），可见消费复苏未实现超预期修复。而春节假期期间地缘事件的进一步发酵当前市场仍关注较少，未来地缘冲突或再度升级，对于市场的影响不可忽视。 寻找扰动中的确定性。大国博弈将导致科技摩擦成为世界发展的长期化趋势， 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 策略专题 特别是对于存在“卡脖子”问题的发展中国家来说，高端制造业上技术的缺失，或将引发供应链安全。去年以来地缘冲突又进一步对全球产业链供应链格局产生了深远影响。想要实现“第二个百年”目标，高质量发展是首要任务，现代化产业体系建设是关键步骤之一，而在百年未有之大变局下，产业链供应链安全成为能否实现高质量发展的重要前提，也决定了我们必须走自主可控的道路。在此背景下，国家安全、自主可控仍将是今年市场的重要主线之一，在两会期间预计也会有更多政策相继出台，当前时间点或面临催化及逢低布局机会。 综上所述，在春节数据修复未超预期、经济恢复情况进入数据验证真空期、以及此前我们反复强调的城投债违约、房产刺激政策不及预期等因素影响下，对于市场后市或需要更多的耐心。具体配臵上， 1）在地缘冲突或再度升级以及政策预期驱动的影响下，安全、自主可控或成为节后乃至全年市场交易的重要主线之一，军工板块或存在较大的结构性机会；计算机等科技板块在数字产业发展和大国科技竞争等因素催化下不乏相对景气的业绩支撑，投资价值亦相对较高。 2）电力、特高压、电网改造等板块目前处在底部阶段，板块交易情绪较低，随着两会后稳增长政策的相继发力，板块或将有不俗表现，可适当配臵进行防御。 3）大消费板块在节前已录得快速涨幅，春节期间的消费数据恢复成色或难以支撑其在节后延续“快攻”行情，消费板块或陷入分化行情，除医药这一方向外其余细分宜谨慎。 图表2：2月金股组合 中泰证券2月金股组合行业公司代码推荐逻辑资料来源：中泰证券研究所军工国博电子688375.SH军工航发科技600391.SH计算机深信服300454.SZ计算机明源云00909.HK医药药明生物02269.HK食品饮料五粮液000858.SZ电子顺络电子002138.SZ电新尚太科技001301.SZ电新宁德时代300750.SZ非银东方财富300059.SZ其他农业ETF国防信息化提速，TR组件龙头企业加速发展，央企混改提速，公司显著受益。主力机型放量提速，航发类主机厂业绩拐点已现；特种轴承小巨人，行业领先优势突出；航发集团重点上市公司，有望受益于国企改革。数据安全政策红利释放和疫情缓解，有助于公司2023年业绩恢复。建筑地产IT基本面偏左侧，前置政策信号有支撑，预期2023年基本面迎来拐点趋势，潜在赔率相对高。全球生物药外包服务行业稀缺标的，所处行业高景气、公司优势凸显，后续随着现有项目进入商业化，以及XDC、疫苗、双抗等平台加速兑现，长期空间广阔。政通人和，信心与批价双升；优化开门红政策，回款节奏稳步进行；三倾斜两匹配助力五粮液价值全面回归；展望2023年，期待体制机制、营销、产品改革持续推进。电感龙头有望率先复苏，汽车+特种电子带动业绩增长。成本优势明显，市占率提升，销量增速快。上游材料降价，动力毛利率提升；储能增速快，盈利修复有望超过动力。券商及财富管理核心标的，受益于经济复苏预期下市场走强，东财+逻辑持续。行业催化较多。βα 来源：中泰证券研究所 2月各行业观点及重点推荐标的： 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 6 - 策略专题 国博电子、航发科技、深信服、明源云、药明生物、五粮液、顺络电子、尚太科技、宁德时代、东方财富、农业ETF。 风险提示 每月研究观点和重点推荐标的基于各行业组对未来一个月的基本面和盈利情况判断，各行业在做出最后推荐有其经济和政策前提，可能会存在经济和政策与我们预期不一致的情况。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 7 - 策略专题 重要声明： 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公