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中泰证券3月配臵观点及重点推荐标的：关注两会超预期的要点与重要地缘风险的演绎。关注两会可能超预期的要点与重要地缘风险的演绎。海外方面，近期美元反弹进一步确立。当前市场再度陷入博弈美元反弹的预期，我们认为上半年美元可能会比市场预期的更强势。当前美国经济韧性较大，不宜过早判断“衰退”，且通胀数据仍显示下行过程中的强韧性，在目前通胀回落的胶着阶段，且通胀水平距离美联储的合意水平仍有一定差距下，我们更倾向美联储停止加息的拐点并不会那么快到来。去年四季度美元的下跌源于美联储加息幅度减弱，市场线性外推为美联储转鸽乃至年内降息。而这一逻辑很可能在被美国经济数据和联储鹰派证伪后，接下来美元指数将反映加息终局：到6月的三次加息期间，预计美元将处于升值周期。由于当前对冲基金为主的交易型外资是当前北上资金的主体，美元升值叠加地缘风险将使得其流向出现重要变化。地缘关系上，我们认为当前需密切关注俄乌-中美“十字路口”重要地缘风险的演绎。就资本市场而言，当前北上流出与资本市场的反应实际上可能是明显低于当前地缘关系恶化速度的，需要注意后续风险发酵。综上所述，对于两会政策，当前决策层的定力和自信可能强于市场预期，因此一方面要调低对于总量政策的预期，另一方面，军费增速可能强于预期。未来，在美元反弹、外资流出过程中，防御优先前提下，军工、医药、高分红的公用事业或将是两会后及当前地缘风险下最好的品种。具体来看： 中泰证券3月配臵观点及重点推荐标的 证券研究报告/月度策略 2023年2月27日
