纺织服装行业周报：安踏公告管理层调整和联席CEO制度

本周安踏公告管理层调整和联席CEO制度，丁世忠总卸任集团CEO、保留董事会主席职务，赖世贤总和吴永华总担任联席CEO，郑捷总负责AMER业务。公司此次调整是推进全球化多品牌战略的一部分，强化了高层轮岗，保障多品牌的长期健康发展。 春节期间旅游出行消费火爆，经文旅部测算，今年春节假期全国国内旅游出游3.08亿人次，同比增长23.1%， 恢复至2019年同期的88.6%；实现国内旅游收入3758.43亿元，同比增长30%，恢复至2019年同期的73.1%。 在放松预期与疫情反复的现实博弈下，我们维持均衡配置思路，推荐：（1）疫情受损品种：推荐出行消费标的开润股份、服装消费推荐直营比例高、前期计提一次性费用较多的报喜鸟、锦泓集团、太平鸟、歌力思；（2）目前梭织景气度好于针织，推荐盛泰集团、南山智尚；（3）尽管下游去库存将持续至23Q1，但美国通胀有所回落，制造板块有望迎来估值修复，推荐浙江自然、华利集团。（4）底部品种建议关注富春染织、安利股份、锦泓集团。 ► 行情回顾：跑赢上证综指1.13PCT 本周，上证综指上升2.18%，创业板指上升3.72%，SW纺织服饰板块上升3.31%，跑赢上证综指1.13PCT。细分板块中，纺织机械上升14.45%，内衣上升2.42%，皮鞋上升2.35%。目前，SW纺织服饰行业PE为18.03。 ►行情数据追踪：本周中国棉花价格指数上涨1.09% 截至1月20日，中国棉花328指数为15486元/吨，本周上涨1.09%；中国进口棉价格指数（1%关税）为16892元/吨，本周下跌0.94%。截至1月19日，CotlookA指数（1%关税）收盘价为17206元/吨，本周上涨2.78%。整体来看，国内外棉价差倒挂缩小，截至1月20日，外棉价格高于内棉价格1406元。 ►行业新闻：安踏公告披露管理层调整和联席CEO制度；时尚电商鼻祖ASOS股价暴涨裁员同时关闭35个品牌精简成本受欢迎；订阅电商鼻祖Stitch Fix再削20%员工，股价两周暴涨50%；Burberry市值逼近90亿英镑创新高，看好中国市场复苏；LVMH集团2022年收入同比大涨23%。 风险提示：疫情再次爆发；原材料波动风险；系统性风险。 本周观点 本周安踏公告管理层调整和联席CEO制度，丁世忠总卸任集团CEO、保留董事会主席职务，赖世贤总和吴永华总担任联席CEO，郑捷总负责AMER业务。公司此次调整是推进全球化多品牌战略的一部分，强化了高层轮岗，保障多品牌的长期健康发展。 春节期间旅游出行消费火爆，经文旅部测算，今年春节假期全国国内旅游出游3.08亿人次，同比增长23.1%，恢复至2019年同期的88.6%；实现国内旅游收入3758.43亿元，同比增长30%，恢复至2019年同期的73.1%。 在放松预期与疫情反复的现实博弈下，我们维持均衡配置思路，推荐：（1）疫情受损品种：推荐出行消费标的开润股份、服装消费推荐直营比例高、前期计提一次性费用较多的报喜鸟、锦泓集团、太平鸟、歌力思；（2）目前梭织景气度好于针织，推荐盛泰集团、南山智尚；（3）尽管下游去库存将持续至23Q1，但美国通胀有所回落，制造板块有望迎来估值修复，推荐浙江自然、华利集团。（4）底部品种建议关注富春染织、安利股份、锦泓集团。 行情回顾：跑赢上证综指1.13PCT 本周，上证综指上升2.18%，创业板指上升3.72%，SW纺织服饰板块上升3.31%，跑赢上证综指1.13PCT。细分板块中，纺织机械上升14.45%，内衣上升2.42%，皮鞋上升2.35%。目前，SW纺织服饰行业PE为18.03。 行业数据追踪 棉花价格：本周中国棉花价格指数上涨1.09% 截至1月20日，中国棉花328指数为15486元/吨，本周上涨1.09%；中国进口棉价格指数（1%关税）为16892元/吨，本周下跌0.94%。截至1月19日，CotlookA指数（1%关税）收盘价为17206元/吨，本周上涨2.78%。整体来看，国内外棉价差倒挂缩小，截至1月20日，外棉价格高于内棉价格1406元。 3.2.USDA：1月棉花总产预期环比上月预测调减72万吨，消费需求预期环比下降18.4万吨 根据美国农业部(USDA)最新发布的1月全球棉花供需平衡表，2022/2023年度全球棉花总产预期为1950.0万吨，环比上月预测调减72万吨；单产787公斤/公顷，环比上升1公斤/公顷；消费需求预期为2413.6万吨，环比下降18.4万吨；期末库存预期1958.1万吨，环比调增8.1万吨。 根据美国农业部(USDA)最新发布的1月中国棉花供需平衡表，2022/2023年度中国棉花总产预期820.6为万吨，环比上月持平；单产2032公斤/公顷，环比上月持平；消费需求预期为772.9万吨，环比上月持平；期末库存预期815.1万吨，环比调减5.5万吨。 12月服装社零同比下降12.5％、累计同比下降6.5% 2022年12月，社会消费品零售总额40542亿元，同比下降1.8%、累计同比下降0.2%。服装鞋帽、针纺织品类12月零售总额1321亿元，同比下降12.5%、累计同比下降6.5%。 1—12月份，全国网上零售额137853亿元，同比增长5.3%。其中，实物商品网上零售额119642亿元，增长10.7%，占社会消费品零售总额的比重为68.63%；在实物商品网上零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长16.1%、3.5%、5.7%。 行业新闻 安踏公告披露管理层调整和联席CEO制度 安踏体育（2020.HK）1月18日发布公告披露，为使集团管理架构与其战略方向匹配并完善集团的企业管治，对执行董事的管理职能进行了调整，新任命将从2月1日起执行。调整后，创始人丁世忠卸任集团CEO，留任董事会主席，将继续在集团企业战略、人才建设、企业文化、经营监管等事项上发挥核心领导作用，并将直接管理集团内部审计与监察职能及收购合并事宜。另一名创始人丁世家（丁世忠的长兄）将不再负责集团供应链管理，但仍继续负责集团生产职能管理。54岁的郑捷则卸任集团总裁及户外运动品牌群CEO，留任执行董事；并以亚玛芬首席执行官的身份主要负责亚玛芬相关业务。 同时，安踏将首次实行联席CEO制度。赖世贤（丁世忠妹夫）卸任集团首席财务官，其将担任集团联席CEO，分管安踏品牌、除FILA以外的其他所有品牌、集团采购及集团包含人力资源、法务、投资者关系及行政管理的若干职能，首席财务官的位置将由毕明伟接任。而另一名联席CEO是公司元老吴永华，他将卸任专业运动群CEO，分管FILA品牌、集团国际业务和集团包括零售渠道管理及公共关系等若干职能。丁世忠表示，联席CEO制度是经董事局长期研讨后，面向未来全新布局的审慎决策。这一制度将更有效地统筹多品牌复杂的管理体系，强化高层人才的轮岗及梯队建设，提升集团日常运营管理的效率。 (全文链接： 4.2.时尚电商鼻祖ASOS股价暴涨裁员同时关闭35个品牌精简成本受欢迎 时尚电商鼻祖ASOS PLC (ASC.L)在更新假日季业绩同时宣布3亿英镑削减成本几乎，推动公司股价周五暴涨逾两成。作为成本计划的一部分，ASOS PLC将放弃35个不盈利品牌，同时关闭位于美国、欧洲以及英国本土的三间仓库。 (全文链接：https://mp.weixin.qq.com/s/ftL1t9fTKG7yqzytgA8RLA) 4.3.在线零售商裁员潮。订阅电商鼻祖Stitch Fix再削20%员工股价两周暴涨50% 订阅电商鼻祖Stitch Fix周四意外宣布首席执行官下台，同时进行20%的裁员。 此前英国同行ASOS宣布削减员工成本10%等一系列措施来改善盈利能力。甚至电商巨头亚马逊和为零售商提供技术和服务支持的Salesforce都双双未能幸免。亚马逊从1月18日开始裁员18,000人，远多于此前宣布的10,000人，Salesforce则裁减10%约8,000名全球员工。 (全文链接：https://mp.weixin.qq.com/s/qbLg51i5IdzgxVW1452PTA) LVMH集团2022年收入同比大涨23% 在截至去年12月31日的12个月内，全球最大奢侈品集团LVMH销售额同比大涨23%至791.8亿欧元，创历史新高，经营利润也大涨23%至210.55亿欧元，净利润增长17%至141亿欧元，经营自由现金流超过100亿欧元。LV和Dior时装所属的时装皮具部门收入大涨25%至386.48亿欧元，有机增长20%，在总收入中的占比高达48.8%，经营利润增长22%。 (全文链接：https://mp.weixin.qq.com/s/o2dF6DbkdfVD-NN9G4kQAg) Burberry市值逼近90亿英镑创新高，看好中国市场复苏 Burberry发布截至去年12月31日的第三财季业绩报告后股价大涨2.8%至约23英镑，近一年来累计上涨近24%，市值约为88亿英镑，逼近90亿英镑大关，创历史新高。 虽然其销售额同比仅增长5%至7.56亿英镑，按固定汇率计算则无增长，但主要受报告期内中国部分业务未能正常营业影响，若剔除中国市场业绩，Burberry同店销售额大涨11%。按地区分，Burberry第三财季在EMEIA地区大涨19%，美洲地区下跌1%，亚太地区下滑7%，在日本和韩国均实现双位数增长，中国市场销售额则连续第三个季度录得下滑，同比大跌23%，在总销售额中的占比从疫情前的40%下降至25%。 (全文链接：https://mp.weixin.qq.com/s/jSh9_U2VTsW3PLMfDSsU0g) 宝洁第二财季收入下跌1%将继续涨价 在截至去年12月31日的第二财季，宝洁销售额同比下跌1%至208亿美元，净利润减少7%至39.33亿美元，均不及分析师预期。按部门分，SK-II所在的化妆品部门收入下跌3%，洗漱产品大跌9%，健康保健产品增长2%，纺织品及家居护理产品增长1%，婴儿、女性及家庭护理产品下降1%。尽管业绩不佳，宝洁集团依旧上调2023财年全年销售预期，并表示计划继续涨价。 (全文链接：https://mp.weixin.qq.com/s/jSh9_U2VTsW3PLMfDSsU0g)) Dr Martens第三财季收入增长9% 在截至去年12月31日的三个月内，Dr Martens收入增长9%至3.36亿英镑，但按固定汇率计算仅增长3%，本财年前九个月该品牌收入增长12%至7.54亿英镑。期内Dr Martens在欧洲、中东和非洲地区的收入增长8%，美国收入大涨16%，亚太地区则下降4%，主要受中国业务暂时停滞影响。 (全文链接：https://mp.weixin.qq.com/s/jSh9_U2VTsW3PLMfDSsU0g)) 12月访日游客超100万同比猛涨113倍 据日本国家旅游局最新数据显示，2022年12月访日游客人数较2021年同期猛涨113倍至137万人，恢复至疫情前2019年同期的54％，2022年全年的访日游客约为383万人，虽然是2019年的12％，但却是2021年的16倍。得益于此，12月日本东京松屋银座店来自访日游客的免税销售额超过2019年同月，高岛屋也恢复到90%以上，奢侈品牌销售额显著增长。 (全文链接：https://mp.weixin.qq.com/s/jSh9_U2VTsW3PLMfDSsU0g)) 风险提示 疫情再次爆发；原材料波动风险；系统性风险。