纺织服装行业周报：安踏赞助冬奥会中国队开幕服饰，中国短道速滑取首金

报告摘要: 1月下旬公司陆续发布业绩预告， 分细分行业来看 ： （1）跨境电商公司净利大幅下滑，我们分析主要受到运费大幅上涨以及亚马逊封号影响。（2）高端女装：欣贺股份业绩低于预期、但仍完成股权激励目标。（3）休闲服饰中， 森马剔除剥离KIDILIZ影响、业绩恢复至2019年的90%，太平鸟受同店不及预期及费用刚性影响业绩低于预期。（4）户外中装备表现好于服饰，其中牧高笛表现好于同业、但业绩略低于预期，主要由于折扣加大、品牌咨询费增加、海外扩产使得投入增加以及年终计提部分存货减值。（5）代工板块表现好于服装板块，其中棉纺公司表现靓丽，百隆东方业绩超预期。 目前时点，我们重点推荐百隆东方、牧高笛、报喜鸟： （1）百隆东方：21年业绩超预期，中短期来看，一方面22/23年有望分别投产20万锭；另一方面公司在越南的低价棉花库存有望持续到22年上半年。长期来看我们更强调的是公司的非周期成长逻辑，即公司份额提升带来的议价能力提升 。此外，关注公司随着第一大客户申洲的扩张而增长。 （2）高景气度赛道标的，牧高笛：1）外销订单充足，未来有望稳健增长；2）内销业务受益疫情叠加双减政策带动露营需求火爆。中长期来看，未来内销收入占比有望过半、叠加净利率改善至15%+。 （3）定位高端赛道、具备外延扩张空间的报喜鸟：1）主品牌通过打造运动西服、拓宽应用场景，在中部地区加大开店力度，保持15%以上增速、高于行业增长；2）HAZZYS： 在高平效基础上，品牌仍有外延开店空间；此外，品牌尚有鞋、包、高尔夫系列等扩品类逻辑，未来有望保持25%以上增长； 3）宝鸟有望保持10%以上增长，并随着合肥工厂投产迎来净利率改善；4）小品牌中乐飞叶、恺米切有望保持35%以上增长并逐步贡献盈利。 ► 行情回顾：跑赢上证综指1.22PCT 本周，上证综指下跌4.57%，创业板指下跌4.14%，SW纺织服装板块下跌3.35%，跑赢上证综指1.22PCT、跑赢创业板指0.79PCT。其中，SW纺织制造下跌6.25%、SW服装家纺下跌2.03%。目前，SW纺织服装行业PE为14.86。本周，家纺表现最好，跌幅为0.93%；男装表现最差，跌幅为6.84%。 ► 行情数据追踪：中国棉花价格指数上涨0.36% 截至1月28日，中国棉花328指数为22727元/吨，本周上涨0.36%，中国进口棉价格指数（1%关税）为21570元/吨、下跌1.32%。整体来看，内外棉价差为1157元/吨。 据海关总署统计，2021年12月，服装及衣着附件出口金额为159.27亿美元，同比增长14.5%。前12个月累计服装及衣着附件出口金额为1702.63亿美元，同比增长24.0%。2021年12月，纺织纱线、织物及制品出口金额为142.8亿美元，同比增长16.2%；前12个月累计纺织纱线、织物及制品出口金额为1452.03亿美元，同比下降5.6%。 ► 行业新闻 耐克首次在中国市场与代理合伙开店；亚马逊将推出服装实体店；Levi’s：21年销售额恢复至疫情前水平。 风险提示 疫情二次爆发；原材料波动风险；系统性风险。 1.本周观点 1月下旬公司陆续发布业绩预告，分细分行业来看：（1）跨境电商公司净利大幅下滑，我们分析主要受到运费大幅上涨以及亚马逊封号影响。（2）高端女装：欣贺股份业绩低于预期、但仍完成股权激励目标。（3）休闲服饰中，森马剔除剥离KIDILIZ影响、业绩恢复至2019年的90%，太平鸟受同店不及预期及费用刚性影响业绩低于预期。（4）户外中装备表现好于服饰，其中牧高笛表现好于同业、但业绩略低于预期，主要由于折扣加大、品牌咨询费增加、海外扩产使得投入增加以及年终计提部分存货减值。（5）代工板块表现好于服装板块，其中棉纺公司表现靓丽，百隆东方业绩超预期。 目前时点，我们重点推荐百隆东方、牧高笛、报喜鸟： （1）百隆东方：21年业绩超预期，中短期来看，一方面22/23年有望分别投产20万锭；另一方面公司在越南的低价棉花库存有望持续到22年上半年。长期来看我们更强调的是公司的非周期成长逻辑，即公司份额提升带来的议价能力提升。此外，关注公司随着第一大客户申洲的扩张而增长。 （2）高景气度赛道标的，牧高笛：1）外销订单充足，未来有望稳健增长；2）内销业务受益疫情叠加双减政策带动露营需求火爆。中长期来看，未来内销收入占比有望过半、叠加净利率改善至15%+。 （3）定位高端赛道、具备外延扩张空间的报喜鸟：1）主品牌通过打造运动西服、拓宽应用场景，在中部地区加大开店力度，保持15%以上增速、高于行业增长；2）HAZZYS：在高平效基础上，品牌仍有外延开店空间；此外，品牌尚有鞋、包、高尔夫系列等扩品类逻辑，未来有望保持25%以上增长；3）宝鸟有望保持10%以上增长，并随着合肥工厂投产迎来净利率改善；4）小品牌中乐飞叶、恺米切有望保持35%以上增长并逐步贡献盈利。 2.行情回顾：跑赢上证综指1.22PCT 本周，上证综指下跌4.57%，创业板指下跌4.14%，SW纺织服装板块下跌3.35%，跑赢上证综指1.22PCT、跑赢创业板指0.79PCT。其中，SW纺织制造下跌6.25%、SW服装家纺下跌2.03%。目前，SW纺织服装行业PE为14.86。本周，家纺表现最好，跌幅为0.93%；男装表现最差，跌幅为6.84%。 3.行业数据追踪 3.1.本周中国棉花价格指数上涨0.36% 截至1月28日，中国棉花328指数为22727元/吨，本周上涨0.36%。截至1月28日，中国进口棉价格指数（1%关税）为21570元/吨，本周下跌1.32%。截至1月27日，CotlookA指数（1%关税）收盘价为21301元/吨、本周下跌0.18%。整体来看，本周内外棉价差为1157元/吨，较上周末增大370元/吨。 12月服装行业线上销售额617.13亿元，同比下降22.33% 根据ECdataway数据，2021年12月，我国服装行业共实现线上销售额617.13亿元，同比下降22.33%，增速较11月环比下降14.92PCT。从细分品类看，12月女装销售额最高，达159.83亿元，同比下降27.98%；12月运动鞋平均单价最高、达305.2元/双，同比增长7.99%。 3.3.12月服装及衣着附件金额出口同比上升14.5% 据海关总署统计，2021年12月，服装及衣着附件出口金额为159.27亿美元，同比增长14.5%。前12个月累计服装及衣着附件出口金额为1702.63亿美元，同比增长24.0%。2021年12月，纺织纱线、织物及制品出口金额为142.8亿美元，同比增长16.2%；前12个月累计纺织纱线、织物及制品出口金额为1452.03亿美元，同比下降5.6%。 4.行业新闻 4.1.耐克：耐克首次在中国市场与代理合伙开店 据中服圈称：1月22日，耐克北京品牌体验店正式开业，值得一提的是，这家门店是滔搏运动与耐克共同打造的，也是耐克在中国首次将RISE零售概念店交由战略合作伙伴落地。 据悉，耐克全球首家RISE概念店于两年前在广州开业。去年年初，随着NIKE L IVE在上海和北京开业，耐克已在中国市场首次全面落地四大零售概念，包括HOUSE OF INNOVATION、NIKE RISE、NIKE LIVE以及NIKE UNITE。 滔搏国际首席执行官于武表示：“耐克是全球最具价值的运动品牌之一，在品牌影响力和产品创新力上有着行业引领者的表现。滔搏深耕中国市场20余年，在零售运营及零售数字化领域积累了丰富的实战经验，构建了聚焦消费者的全域跨场景运动零售生态。我们希望与合作伙伴强强联手，探索运动消费创新体验的无限可能。”NIKE北京品牌体验店坐落于北京潮流文化的前沿阵地三里屯，占地约2800平方米，共设两层，提供女子、男子及儿童相关产品和Jordan品牌空间，服务于热爱篮球、足球、跑步、健身等运动的城市运动员。 耐克大中华区商店及市场发展伙伴副总裁门立俊先生解释道，“耐克希望塑造一个以实体零售为本、以数字创新为翼的未来市场。此次与滔搏运动落地NIKE RISE是我们与战略合作伙伴全面升级零售体验的起点。接下来，我们将与合作伙伴携手并肩，以创新赋能打破线上线下边界，为消费者创造更加衔接无间的零售体验。” 滔搏运动目前已与11个国际品牌深度合作，拥有广泛且深度下沉的零售门店网络，累计注册会员超4700万。 滔搏运动与耐克在中国市场的合作已超过20年，目前滔搏直营的耐克线下商店近3000家，遍布中国300多座城市。 值得注意的是，耐克未来在中国市场，将会有多个创新零售项目落地，例如耐克官宣与另一家中国代理商，宝胜国际达成的进一步战略合作，双方将在中国市场携手规模化耐克零售概念的落地。 并且，耐克将与宝胜打通会员服务体系，通过宝胜运营的耐克门店共同推进数字化门店转型迭代。今后，消费者在宝胜耐克商店购物时，也可以获得和耐克直营门店一致的服务。 4.2.亚马逊：亚马逊将推出服装实体店 据中服圈称：日前亚马逊方面宣布，将在洛杉矶郊区格伦代尔开设首家线下时装店Amazon Style。 据悉，Amazon Style将会在今年晚些时候开业，其主要售卖知名和新兴品牌的女装、男装、鞋，以及配饰。对此，Amazon Style总经理Simoina Vasen表示，"你在这里可以找到10美元的廉价商品，也可以购买价值400美元的名牌，各种品牌应有尽有。我们希望满足所有购物者的需求"。 据官方透露，Amazon Style的零售面积约为3万平方英尺。用户在进入时装店后扫描商品上的二维码，即可查看商品的尺寸、颜色、产品评级和其他信息。 同时，消费者可以通过亚马逊应用将商品添加到试衣间或发送到提货柜台，并在试衣间对商品进行评级，或是要求将不同款式或尺寸的商品送到试衣间。而在支付方面，消费者可以使用亚马逊的手掌扫描系统Amazon One在结账时付款。 事实上除时装店外，亚马逊还在不断推进更多的实体零售业务。去年4月，亚马逊已将手掌扫描支付系统扩展至西雅图的全食超市门店，消费者可通过扫描手掌来完成支付流程，并且这一支付系统后续还将推广到全食超市的其他区域门店。亚马逊方面曾对此表示，手掌支付将仅作为全食超市的支付选项之一，并不会对店员工作产生影响。 根据此前亚马逊公布的2021年第三季度财报显示，截至2021年9月30日的第三季度净销售额为1108.12亿美元、同比增长15%，不计入汇率变动的影响、净销售额同样较去年同期增长15%，净利润为31.56亿美元、较去年同期的63.31亿美元下降50%。 据悉，亚马逊的净销售额包括产品销售额和服务销售额两部分，其中产品销售额为548.76亿美元，服务销售额达559.36亿美元。 4.3.鲁普耐特：鲁普耐特集团与国家先进印染技术创新中心举行战略合作签约仪式 1月26日，鲁普耐特集团有限公司与国家先进印染技术创新中心战略合作签约仪式在泰安隆重举行。 鲁普耐特集团有限公司董事长沈明，总经理邱延平，副总经理、总工程师姜润喜，行政总监张利，研发中心副主任刘瑞强；国家先进印染技术创新中心董事长刘琳、副总经理陈升，以及相关部门负责人出席了签约仪式。 沈明董事长在讲话时表示，鲁普耐特是一家综合性国际化企业集团，拥有4家国家级高新技术企业，6个产业园区，其高科技绳网产品广泛应用于航空航天、军工科技、海洋工程、消防应急等领域，拥有“中国绳网研发基地”、“山东省企业技术中心”、“山东新材料绳网研究工程实验室”等研发平台，集团参与研发的“高性能特种编织物编织技术与装备及其产业化”项目，荣获“国家科技进步二等奖”。国家先进印染技术创新中心，作为我国纺织行业两个国家制造业创新中心之一，与鲁普耐特集团在研发平台打造，新技术、新工艺、新装备研发，新产品中试验证等方面具有广阔的合作空间。 刘琳董事长在讲话时表示，国家先进印染技术创新中心，作为我国纺织印染领域唯一的国家制造业创新中心，在国家级任务担当、国家级成果创造、国家级人才贡