纺织服装行业周报20251207-20251212：Lululemon CEO 即将卸任，上调全年业绩指引

Lululemon 25Q3 营收同比增长 7.06%，主要得益于国际市场爆发，其中中国大陆收入增长 3.6%。净利润同比下滑 12.8%，毛利率下降 2.91%。美洲业务营收下降 2%，国际业务营收增长 27%。公司在中国大陆新开 5 家自营店，直营门店总数达到 740 家。库存增加 4%至 17 亿美元，主要由于关税和汇率变动。公司预计上调全年净收入 9%，全年摊薄 EPS 至 14.08-14.18 美元。管理层表示对中国供应链敞口极低，库存增长是正常销售备货，毛利率短期波动主要源于新店扩张和品牌投资。

投资建议：

1. 制造类：中美经贸磋商落地，制造 Q4 订单有望好于 Q3，推荐开润股份、健盛集团、华利集团；
2. 品牌类：Q4 销售仍值得期待，推荐锦泓集团、歌力思、稳健医疗、罗莱生活；
3. 宝洁金佰利产业链：推荐洁雅股份，受益标的：延江股份。

行业数据：

1. 原材料：中国棉花价格指数上涨，年初至今上涨 2.39%；羊毛价格本周上涨 1.38%，年初至今上涨 29.58%；
2. 出口：25年 1-10 月纺织服装出口同比下降 0.97%；10 月油苫布、天蓬及遮阳蓬出口额同比下降 21.18%；25 年 11 月越南鞋类出口金额同比下降 3.82%，2025 年至今出口金额同比增长 5.54%；
3. 终端消费：抖音平台 25 年 3 月运动品类增速较高；淘宝天猫平台 25 年 11 月女装增速进一步下降，Danskin 增速最高；25 年 10 月服装行业线上销售额 595.5 亿元，同比下降 1.68%；25 年 1-10 月份社会消费品零售总额同比增长 4.3%，网上零售额增长 9.6%。

行业新闻：

1. 童鞋品牌泰兰尼斯“黑科技”受到质疑，其高溢价引发外界关注；
2. Zara 母公司 Inditex 2025 财年前三季度销售增至 282 亿欧元；
3. “女鞋第一股”遥望科技尝试第三次出售鞋履业务，挂牌定价 4.53 亿元。

风险提示：汇率波动风险、原材料波动风险、系统性风险。