太平鸟公告组织架构调整及新高管聘任，由事业部变为职能部门架构，显示公司控费决心，是一次重大的改革。此前公司女装品类偏弱、直营盈利能力偏弱、费用高企等问题有望得到改善。短期内疫情群体免疫仍需时日，公司组织架构调整可能面临阵痛期，但公司年轻化、快反、抖音运营等优势不变，直营占比高在疫情改善后将带来更大的毛利率弹性，扣非净利率的修复弹性逻辑未变。纺织服装行业整体仍面临下滑趋势，但户外板块表现较好，反映北京第一轮疫情消费复苏。建议维持均衡配置思路，推荐：（1）疫情受损品种：开润股份、报喜鸟、锦泓集团、太平鸟、歌力思；（2）梭织景气度好于针织，推荐盛泰集团、南山智尚；（3）制造板块有望迎来估值修复，推荐浙江自然、华利集团。
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