2022年报预告点评：疫情扰动四季度业绩，期待2023年持续复苏

分众传媒发布四季度业绩预告，预计2022Q4归母净利润6.4-7.2亿元，同比下滑61.0%-56.1%，扣非净利润4.2-5亿元，同比下滑69.6%-63.8%。业绩略高于2022Q2，略低于2022Q3，符合我们之前的预期。四季度疫情封控叠加感染率飙升，使得其利润大幅下滑。我们预计2022年10、11月以来分众业绩同比下滑幅度和三季度相持平，并没有体现出线性恢复。10月黄金周为公司业务淡季，在国庆假期人口出现大幅流动之后全国疫情感染数据就开始持续攀升，11月广州、北京等重点收入城市的疫情持续恶化，因此双11期间并没有显现出其旺季应有的满刊情况，价格也出现较大幅度的回调。而在2022年12月出现更大幅度的下滑，预计下滑幅度和2022年4月类似，主要由于全国疫情管控放开，国内出现大面积的传播和感染，虽然没有管控措施，但楼宇的人流量断崖式下滑，居民趋向于居家办公，其广告价值大幅受损。我们认为目前分众的估值仍然处在合理区间，未来业绩和估值都还有戴维斯双击的可能。

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