棉花周度报告：市场预期乐观，棉价支撑较强

棉花周报 请务必阅读正文后的声明及说明 棉花周度报告 报告要点： 供应方面：美国采收加工基本结束；印度棉农挺价惜售，新棉上市速度缓慢，同比大幅滞后；巴西旧棉出口销售良好，大量降雨导致新棉播种小幅推迟。国内疆棉加工，检验增速，现货供应充足，但市场看涨情绪之下注册仓单积极性不高，套保压力后移。 需求方面：美棉出口销售表现依旧不佳，较往年同期大幅减少，中、巴、越签约量持续保持低位；下游消费弱势越发明显，纺服主产国订单减少，开机率保持低位。 国内方面：本周，下游成交明显回暖，织厂、贸易商补库、囤货积极，纱线成品大幅去库，行业开机率整体上升，但订单持续保持弱势，仍以小单、散单为主，临近年底，企业资金与回款压力较大，成品多以顺价出货，棉纱，坯布价格涨幅不大，导致加工利润持续亏损。 展望后市：市场对终端消费复苏的乐观预期强烈，下游成交回暖，给棉花价格带来上涨驱动，但疆内单日加工与公检速度已经达到往年同期较高水平，现货供应上量，轧花厂套保压力增加，且需求端利好持续性不够等因素限制棉价上涨幅度，期价在阶段性高位震荡调整。中期，供应压力仍存，需关注需求端能否带来持续性利好。 后需关注点：下游订单变化、注册仓单增速。 创元研究 相关报告： 1、20221204创元农产品棉花周报：市场预期转乐观，基本面弱势未改。 2、20221211创元农产品棉花周报：对后市乐观预期提振棉价持续上涨。 创元研究农产品组 研究员：廉超 邮箱：lian c@cyqh.com.cn 投资咨询资格号：Z0017395 联系人：再依努尔 邮箱：zaynur@cyqh.com.cn 市场预期乐观，棉价支撑较强 2022年12月18日 棉花周报 请务必阅读正文后的声明及说明 2 目录 一、市场表现 ...................................................... 3 1.1周度概况 ................................................................ 3 1.2现货市场表现 ............................................................ 3 1.3期货市场表现 ............................................................ 5 二、棉花供需情况 .................................................. 6 2.1 国际棉花供需：宏观情绪良好，终端消费弱势依旧 ............................. 6 2.1.1 美国棉花供需情况 ...................................................................................................................................................................6 2.1.2 巴西棉花供需情况 ...................................................................................................................................................................9 2.1.3 印度棉花供需情况 ...................................................................................................................................................................9 2.1.4越南纺织业运行情况 ............................................................................................................................................................ 10 2.2 国内棉花供需情况：市场乐观情绪依旧，下游成交回暖 ........................ 11 2.2.1国内棉花供应 .......................................................................................................................................................................... 11 2.2.2国内棉花进口 .......................................................................................................................................................................... 12 2.2.3国内棉花库存 .......................................................................................................................................................................... 13 2.2.4国内下游需求 .......................................................................................................................................................................... 13 2.2.5下游替代品价差 ...................................................................................................................................................................... 16 三、观点总结 ..................................................... 16 棉花周报 请务必阅读正文后的声明及说明 3 一、市场表现 1.1周度概况 本周，乐观的市场情绪推动国内外棉价继续上涨；国际棉价较上周收涨1%，国内对后市乐观预期升温，下游成交回暖，支撑期价稳步上涨，现货价格止跌企稳，但新疆加工检验提速，供应与套保压力限制棉价上涨幅度，后期需关注下游补库行情能否持续。 表1：棉花市场周度变化 单位 12月16日 12月9日 涨跌幅 中国棉花价格指数：328指数 元/吨 14989 14915 0% 新疆均价（含杂<3.5%，自提) 元/吨 14750 14590 1% 期货收盘价：主力合约 元/吨 14145 13845 2% Cotlook:A价格指数 元/吨 98.5 98.9 0% NYBOT2号棉花收盘价 美分/磅 81.96 81.02 1% 进口棉花港口提货价：1%关税 元/吨 16958 16962 0% 中国纱线价格指数:C32S 元/吨 22800 22450 2% 仓单数量（有效预报+仓单） 张 1975 1414 40% 国内期现基差 元/吨 844 1070 -21% 国内外价差 元/吨 -1969 -2047 -4% 资料来源： Wind、创元研究 1.2现货市场表现 本周，疆内加工检验增速，内地库资源增多，但在期货价格强势之下现货报价持稳，交易重心较前一周上移，周五，328B指数报价14989元/吨，内地库双29、28资源报价在15000-15200左右，疆内库新棉报价14000元/吨，销售基差较多在CF01+200~400左右，周初下游出现补库，棉花走货加快，但本次补库时间较短，现货成交很快恢复清淡。在防疫政策优化之下纺企，织厂开机率均有所上升，纱线成品走货加快，但临近年底，纺企回款压力较大，纱线价格涨幅不大，周五C32S纱线现货报价为22800元/吨，上调300元/吨左右，后期价格走势需关注织厂补库能否持续。周初USDA报告整体利空影响之下国际棉价震荡下跌，但后期美联储加息符合预期，市场保持乐观情绪，国际棉价收回前期跌幅， Cotlook：A 价格指数报价为98.5美分/磅，环比持平。 棉花周报 请务必阅读正文后的声明及说明 4 图1：棉花价格指数:328走势（单位：元/吨） 图2：新疆棉花价格走势（单位：元/吨） 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 图3：纱线价格指数:C32S走势（单位：元/吨） 图4：国内期现基差走势（单位：元/吨） 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 图5：Cotlook：A价格指数走势（单位：美分/磅） 图6：进口棉:M:1%关税进口利润（单位：元/吨） 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 800010000120001400016000180002000022000240001月2日...1月19日2月5日2月22日3月11日3月28日4月15日5月6日5月23日6月9日6月26日7月13日7月30日8月16日9月2日9月19日10月6日10月23日11月9日11月26日12月13日12月30日2019年2020年2021年2022年80001000012000140001600018000200002200024000260001月2日...1月19日2月5日2月22日3月11日3月28日4月15日5月6日5月23日6月9日6月26日7月13日7月30日8月16日9月2日9月19日10月6日10月23日11月9日11月26日12月13日12月30日2019年2020年2021年2022年1000015000200002500030000350001月2日...1月19日2月5日2月22日3月11日3月28日4月15日5月6日5月23日6月9日6月26日7月13日7月30日8月16日9月2日9月19日10月6日10月23日11月9日11月26日12月13日12月30日2019年2020年2021年2022年-3000-2000-1000010002000300040001月2日...1月19日2月5日2月22日3月11日3月28日4月15日5月6日5月23日6月9日6月26日7月13日7月30日8月16日9月2日9月19日10月6日10月23日11月9日11月26日12月13日12月30日2019年2020年2021年2022年0204060801001201401601802001月2日...1月18日2月3日2月19日3月7日3月23日4月8