棉花周度报告：阶段性供需错配预期提振棉价短期偏强震荡

棉花周报 请务必阅读正文后的声明及说明 棉花周度报告 报告要点： 供应方面：美棉作物优良率下滑至30%，收割进度快于往年同期；印度新棉大量上市，价格逐步走低；巴西棉花协会预测产量为293万吨，同比增加16%；国内新棉收购价集中在5.6-6.2元/吨，较初期涨0.6元/kg。USDA调减全球消费量约300万包，整体供应过剩，期末库存转升至三年高位。 需求方面：周内美棉净销量回暖，出口装运表现一般；印、巴、越开机率减速放缓，但终端消费弱势难改，短期需求难有大幅增量。 国内方面：棉花现货价格坚挺，终端需求萎缩之下纺企原料采购热情不佳，现货交投清淡；节后纺织服装开机率并未出现明显回升，原料库存维持低位，成品库存再次累积；新增订单延续前期弱势，在机订单以小，零散冬季订单为主，春夏季询价，打样情况不足，纺纱利润压缩至盈亏线附近；在后续资金与订单衔接压力之下纺企多按单采购，随用随买，保持谨慎态度。 展望后市： 短期，新疆货物出运受阻及新棉上市缓慢导致的供需错配格局支撑棉价偏强震荡，1-5价差走强，但中长期，待新疆疫情好转后的库存与供应压力，国内外消费弱势之下反弹空间有限，维持承压下跌观点。 后需关注点：新疆及国内疫情防控政策。 创元研究 相关报告： 1、20220925创元农产品棉花周报：新棉开摘，需求提前走淡，棉价整体偏空。 2、20221009创元农产品棉花周报：上游开称压价，下游订单减少，棉价延续前期弱势。 。 创元研究农产品组 研究员：廉超 邮箱：lian c@cyqh.com.cn 投资咨询资格号：Z0017395 联系人：再依努尔 邮箱：zaynur@cyqh.com.cn 阶段性供需错配预期提振棉价短期偏强震荡 2022年10月16日 棉花周报 请务必阅读正文后的声明及说明 2 目录 一、市场表现 ...................................................... 3 1.1周度概况 ................................................................ 3 1.2现货市场表现 ............................................................ 3 1.3期货市场表现 ............................................................ 5 二、棉花供需情况 .................................................. 6 2.1 国际棉花供需：供应趋宽，消费弱势明显 ..................................... 6 2.1.1 美国棉花供需情况 ...................................................................................................................................................................6 2.1.2 巴西棉花供需情况 ...................................................................................................................................................................9 2.1.3 印度棉花供需情况 ................................................................................................................................................................ 10 2.1.4越南纺织业运行情况 ............................................................................................................................................................ 11 2.2 国内棉花供需情况：新棉局部抢收，下游订单弱势延续 ........................ 12 2.2.1国内棉花供应 .......................................................................................................................................................................... 12 2.2.2国内棉花库存 .......................................................................................................................................................................... 14 2.2.3国内下游需求 .......................................................................................................................................................................... 14 2.2.4储备棉轮入 ............................................................................................................................................................................... 17 三、观点总结 ..................................................... 18 棉花周报 请务必阅读正文后的声明及说明 3 一、市场表现 1.1周度概况 本周，国内外棉价先涨后跌，国际棉价在USDA报告利空之下交易重心逐步下移，国内棉价虽然也受到了国际棉价弱势影响，但在新疆疫情货物出运受阻，内地资源紧张，轧花厂在短期利润驱动之下区域内抢收等因素影响偏强震荡，后期在终端消费疲软及新棉集中上市压力之下反弹空间有限，维持震荡偏弱观点。 表1：棉花市场周度变化 单位 10月14日 10月9日 涨跌幅 中国棉花价格指数：328指数 元/吨 15986 15508 3% 新疆均价（含杂<3.5%，自提) 元/吨 15590 15220 2% 期货收盘价：活跃合约 元/吨 13860 13420 3% Cotlook:A价格指数 元/吨 102.65 101.3 1% NYBOT2号棉花收盘价 美分/磅 83.07 84.07 -1% 进口棉花港口提货价：1%关税 元/吨 18356 17470 5% 中国纱线价格指数:C32S 元/吨 24300 24,480 -1% 仓单数量：一号棉花 张 6861 8140 -16% 国内期现基差 元/吨 2126 2082 2% 国内外价差 元/吨 -1757 -1968 -11% 资料来源： Wind、创元研究 1.2现货市场表现 本周，新疆疫情防控形势严峻，新棉上市量少及棉花出运受阻，内地库资源紧缺且集中在大型企业手中，导致现货报价上涨500元/吨左右，周五，328B指数报价为15986元/吨，新疆双28含杂<3.5%现货一口成交均价为15500元/吨，内地库报价在16300左右，疆内外价差显著，旧棉销售基差为CF01+2000元/吨，双29新棉疆内库预售基差较多在CF01+450~650+升贴水，固定预售价格在14900左右。国内疫情不断反弹，纺织服装终端需求疲软，市场对后市信心不足，纱线价格稳中偏弱，周五C32S纱线现货报价为24300元/吨左右。周初，国际棉价在谷物市场提振之下明显上涨，但USDA报告调减全球消费超市场预期，棉花价格重心回归至100美分，Cotlook：A 价格指数报价为102.65美分/磅，较上周涨1%。 棉花周报 请务必阅读正文后的声明及说明 4 图1：棉花价格指数:328走势（单位：元/吨） 图2：新疆棉花价格走势（单位：元/吨） 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 图3：纱线价格指数:C32S走势（单位：元/吨） 图4：国内期现基差走势（单位：元/吨） 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 图5：Cotlook：A价格指数走势（单位：美分/磅） 图6：进口棉:M:1%关税进口利润（单位：元/吨） 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 800010000120001400016000180002000022000240001月2日...1月19日2月5日2月22日3月11日3月28日4月15日5月6日5月23日6月9日6月26日7月13日7月30日8月16日9月2日9月19日10月6日10月23日11月9日11月26日12月13日12月30日2019年2020年2021年2022年80001000012000140001600018000200002200024000260001月2日...1月19日2月5日2月22日3月11日3月28日4月15日5月6日5月23日6月9日6月26日7月13日7月30日8月16日9月2日9月19日10月6日10月23日11月9日11月26日12月13日12月30日2019年2020年2021年2022年1000015000200002500030000350001月2日...1月19日2月5日2月22日3月11日3月28日4月15日5月6日5月23日6月9日6月26日7月13日7月30日8月16日9月2日9月19日10月6日10月23日11月9日11月26日12月13日12月30日2019年2020年2021年2022年-2500-2000-1500-1000-5000500100015002000250030001月2日...1月19日2月6日2月23日3月12日3月29日4月16日5月7日5月24日6月10日6月27日7月14日7月31日8月17日9月3日9月20日10月7日10月24日11月10日11月27日12月14日12月31日2019年2020年2021年2022年0501001502001月2日...1月18日2月3日2月19日3月7日3月23日4月8日4月24日5月10日5月26日6月11日6月27日7月13日7月29日8月14日8月30日9月15日10月1日...10月17日11月2日11月18日12月4日12月20日2019年2020年2021年2022年-8000-6000-4000-2000020