棉花周度报告：市场情绪提振棉价短期反弹，但后市下行压力未减

棉花周报 请务必阅读正文后的声明及说明 棉花周度报告 报告要点： 供应方面：美国收割进度为55%，同比提前11%；印度新棉上市量同比较少，成交价格跌至99-93美分/磅，与国际棉价接轨；国内疆棉出运回暖，但入库检验偏慢，新疆累计加工量同比减少42.3%，注册仓单偏少，籽棉收购价集中在5.6-6元/吨，呈现冲高回落势态。 需求方面：美棉签约量环比上升，中国新增大量签约，出口装运表现一般；印度国内需求提振开机率继续缓慢上升，但越南，巴基斯坦纺织业运行压力加大，开机率大幅下滑。 国内方面：周内纺织市场受疫情影响较严重，南通、兰溪佛山等地织厂开机大幅下降，物流受阻成品走货缓慢，后期订单持续减少，叠加原料价格波动加大，报价混乱，加工利润盈亏线附近徘徊，纺企生产积极性持续降低，原料随买随用，出货回款为主。 展望后市： 短期，新疆疫情再次反弹，棉花出疆物流受限，检验入库偏慢，供应压力后移，注册仓单同比大幅减少，现货报价坚挺，叠加外盘提振市场情绪，棉价低位震荡调整，近月合约较远月合约表现强势；中期，棉市主要矛盾并未改善，供应宽松，需求延续弱势行情，棉价维持震荡下跌观点。 后需关注点：新疆及国内疫情防控政策变动。 创元研究 相关报告： 1、20221023创元农产品棉花周报：阶段性供需错配预格局未改，棉价底部偏强震荡。 2、20221030创元农产品棉花周报：疫情带来短期支撑减弱，供应压力促使棉价震荡下跌。 创元研究农产品组 研究员：廉超 邮箱：lian c@cyqh.com.cn 投资咨询资格号：Z0017395 联系人：再依努尔 邮箱：zaynur@cyqh.com.cn 市场情绪提振棉价短期反弹，但后市下行压力未减 202211月06日 棉花周报 请务必阅读正文后的声明及说明 2 目录 一、市场表现 ...................................................... 3 1.1周度概况 ................................................................ 3 1.2现货市场表现 ............................................................ 3 1.3期货市场表现 ............................................................ 5 二、棉花供需情况 .................................................. 6 2.1 国际棉花供需：新棉上市提前，消费端仍不容乐观 ............................. 6 2.1.1 美国棉花供需情况 ...................................................................................................................................................................6 2.1.2 巴西棉花供需情况 ...................................................................................................................................................................9 2.1.3 印度棉花供需情况 ...................................................................................................................................................................9 2.1.4越南纺织业运行情况 ............................................................................................................................................................ 10 2.2 国内棉花供需情况：受疫情影响，新棉入库检验偏慢，下游开机率跌幅扩大 ................ 11 2.2.1国内棉花供应 .......................................................................................................................................................................... 11 2.2.2国内棉花进口 .......................................................................................................................................................................... 12 2.2.3国内棉花库存 .......................................................................................................................................................................... 13 2.2.4国内下游需求 .......................................................................................................................................................................... 13 2.2.5下游替代品价差 ...................................................................................................................................................................... 16 2.2.6储备棉轮入 ............................................................................................................................................................................... 16 三、观点总结 ..................................................... 17 棉花周报 请务必阅读正文后的声明及说明 3 一、市场表现 1.1周度概况 本周，宏观氛围提振内外棉价整体上扬。国际棉市发酵中国内需复苏带来的强劲进口需求，叠加俄乌冲突导致的谷物价格大涨，美棉周度出口销售回升等利好因素提振触底反弹；国内，疫情防控政策转宽预期带动郑棉上涨，但现货成交走弱，报价小幅下跌，需求弱势明显，后期下行驱动仍强。 表1：棉花市场周度变化 单位 11月4日 10月28日 涨跌幅 中国棉花价格指数：328指数 元/吨 15448 15815 -2% 新疆均价（含杂<3.5%，自提) 元/吨 15220 15440 -1% 期货收盘价：活跃合约 元/吨 13185 12855 3% Cotlook:A价格指数 元/吨 92.2 92.5 0% NYBOT2号棉花收盘价 美分/磅 83 72.11 15% 进口棉花港口提货价：1%关税 元/吨 16900 15963 6% 中国纱线价格指数:C32S 元/吨 23260 23455 -1% 仓单数量：一号棉花 张 5331 5758 -7% 国内期现基差 元/吨 2263 2960 -24% 国内外价差 元/吨 -1490 -148 907% 资料来源： Wind、创元研究 1.2现货市场表现 本周，新棉收购加工提速，新棉出疆在途资源增多，内地库陈棉报价小幅下调，但运输车俩出疆手续较多，各地防疫政策差异之下内地库资源增幅有限，现货成交重心变化不大，周五，328B指数报价15448元/吨，内地库陈棉报价在15200-15500左右，较上周下跌300-400元，完成了与新棉价格接轨，疆内库新棉报价13800-14200元/吨左右，预售基差较多在CF01+800左右，但下游纺企刚需采购，贸易商积极性不高，市场交投清淡。C32S纱线现货报价为23260元/吨，较上周下跌200元/吨，消费旺季进入尾声，纺织服装后市悲观，纱线价格持续走弱。随着期价反弹，国际棉花现货价格得到支撑，周五，Cotlook：A 价格指数报价为92.2美分/磅，环比持平。 棉花周报 请务必阅读正文后的声明及说明 4 图1：棉花价格指数:328走势（单位：元/吨） 图2：新疆棉花价格走势（单位：元/吨） 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 图3：纱线价格指数:C32S走势（单位：元/吨） 图4：国内期现基差走势（单位：元/吨） 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 图5：Cotlook：A价格指数走势（单位：美分/磅） 图6：进口棉:M:1%关税进口利润（单位：元/吨） 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 800010000120001400016000180002000022000240001月2日...1月19日2月5日2月22日3月11日3月28日4月15日5月6日5月23日6月9日6月26日7月13日7月30日8月16日9月2日9月19日10月6日10月23日11月9日11月26日12月13日12月30日2019年2020年2021年2022年80001000012000140001600018000200002200024000260001月2日...1月19日2月5日2月22日3月11日3月28日4月15日5月6日5月23日6月9日6月26日7月13日7月30日8月16日9月2日9月19日10月6日10月23日11月9日11月26日12月13日12月30日2019年2020年2021年2022年1000015000200002500030000350001月2日...1月19日2月5日2月22日3月11日3月28日4月15日5月6日5月23日6月9日6月26日7月13日7月30日8月16日9月2日9月19日10月6日10月23日11月9日11月26日12月13日12月30日2019年2020年2021年2022年-3000-2000-1000010002000300040001月