棉花周报 请务必阅读正文后的声明及说明 棉花周度报告 报告要点： 供应方面：美国采收加工进入尾声；印度棉农继续竞价惜售，新棉上市速度缓慢；巴西旧棉出口销售良好，大量降雨导致新棉播种小幅推迟。国内疆棉加工，运输出疆已经大有改善，检验增速，但市场看涨情绪之下注册仓单积极性不高，套保压力后移。USDA发布12月报告全球消费调减幅度大于产量减负，整体供应过剩，期末库存大幅上升。 需求方面：美棉出口销售表现依旧不佳，中国，巴基斯坦签约量大减；下游消费弱势越发明显，纺服主产国订单持续减少，开机率保持低位。 国内方面：本周，下游行情均出现好转迹象，中大型市场重新开业，物流恢复，现货成交较前期明显增加，对后市乐观预期之下开机率小幅上升，成品库存开始下降，成交价格较稳，没有出现大幅涨价现象，但前期优惠，议价出货情况减少，因产业利润仍处于亏损状态，纺织企业保持谨慎态度。 展望后市：短期，防疫政策优化，市场对终端消费复苏预期乐观，市场多头情绪浓厚，叠加下游出现相应的补库行情，棉价有望继续震荡上涨，但供应和轧花厂套保压力扔限制上涨空间。中期，供应压力仍存，需关注需求端能否带来持续性利好。 后需关注点：优化的防疫政策对需求的提振、注册仓单增速。 创元研究 相关报告： 1、20221127创元农产品棉花周报：多空因素交织，郑棉偏弱震荡，等待突破性指引。 2、20221204创元农产品棉花周报：市场预期转乐观，基本面弱势未改. 创元研究农产品组 研究员：廉超 邮箱：lian c@cyqh.com.cn 投资咨询资格号：Z0017395 联系人：再依努尔 邮箱：zaynur@cyqh.com.cn 对后市乐观预期提振棉价持续上涨 2022年12月11日 棉花周报 请务必阅读正文后的声明及说明 2 目录 一、市场表现 ...................................................... 3 1.1周度概况 ................................................................ 3 1.2现货市场表现 ............................................................ 3 1.3期货市场表现 ............................................................ 5 二、棉花供需情况 .................................................. 6 2.1 国际棉花供需：印度新棉上市依旧缓慢，全球消费预期大减 ..................... 6 2.1.1 美国棉花供需情况 ...................................................................................................................................................................6 2.1.2 巴西棉花供需情况 ...................................................................................................................................................................9 2.1.3 印度棉花供需情况 ...................................................................................................................................................................9 2.1.4越南纺织业运行情况 ............................................................................................................................................................ 10 2.2 国内棉花供需情况：市场乐观情绪依旧，下游走货小幅提速 .................... 11 2.2.1国内棉花供应 .......................................................................................................................................................................... 11 2.2.2国内棉花进口 .......................................................................................................................................................................... 12 2.2.3国内棉花库存 .......................................................................................................................................................................... 13 2.2.4国内下游需求 .......................................................................................................................................................................... 13 2.2.5下游替代品价差 ...................................................................................................................................................................... 16 三、观点总结 ..................................................... 16 棉花周报 请务必阅读正文后的声明及说明 3 一、市场表现 1.1周度概况 本周，国际棉市从对消费保持乐观预期转向原油大跌带来的抛售行情，呈先涨后抑；国内防疫政策进一步优化，对后市乐观情绪升温，郑棉期价稳步上涨，但下游近期需求仍显疲软，现货交投不佳，价格重心小幅下移，后期需关注下游需求能否带来实际利好。 表1：棉花市场周度变化 单位 12月9日 12月2日 涨跌幅 中国棉花价格指数：328指数 元/吨 14915 14942 0% 新疆均价（含杂<3.5%，自提) 元/吨 14590 14580 0% 期货收盘价：主力合约 元/吨 13845 13455 3% Cotlook:A价格指数 元/吨 98.9 101.35 -2% NYBOT2号棉花收盘价 美分/磅 81.02 80.17 1% 进口棉花港口提货价：1%关税 元/吨 16962 17657 -4% 中国纱线价格指数:C32S 元/吨 22450 22600 -1% 仓单数量（有效预报+仓单） 张 1414 867 63% 国内期现基差 元/吨 1070 1487 -28% 国内外价差 元/吨 -2047 -2715 -25% 资料来源： Wind、创元研究 1.2现货市场表现 本周，新疆籽棉采摘收购工作基本结束，疆内加工检验增速，内地库资源增多，贸易商出货意愿增强，现货报价逐步下调，周五，328B指数报价14915元/吨，内地库双29、28资源报价在14900-15100左右，疆内库新棉报价13750-14000元/吨，销售基差较多在CF01+300左右，但下游保持谨慎态度，原材料采购积极性不高，现货交投依旧冷清。在防疫政策优化之下纺企，织厂开机率均有所上升，纱线成品走货加快，但临近年底，纺企回款压力较大，纱线价格延续前期弱势，周五C32S纱线现货报价为22450元/吨，较上周下跌150元/吨，后期价格走势需关注下有好转迹象能否持续。周初消费乐观前景短暂提振国际棉价，随着美国强劲数据增强美联储继续加息预期，美股和油价下跌引发商品市场抛售，国际棉价再度走弱，周五，Cotlook：A 价格指数报价为98.9美分/磅，环比下跌2%，后期 棉花周报 请务必阅读正文后的声明及说明 4 USDA报告大幅调减全球消费，棉价继续承压运行。 图1：棉花价格指数:328走势（单位：元/吨） 图2：新疆棉花价格走势（单位：元/吨） 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 图3：纱线价格指数:C32S走势（单位：元/吨） 图4：国内期现基差走势（单位：元/吨） 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 图5：Cotlook：A价格指数走势（单位：美分/磅） 图6：进口棉:M:1%关税进口利润（单位：元/吨） 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 800010000120001400016000180002000022000240001月2日...1月19日2月5日2月22日3月11日3月28日4月15日5月6日5月23日6月9日6月26日7月13日7月30日8月16日9月2日9月19日10月6日10月23日11月9日11月26日12月13日12月30日2019年2020年2021年2022年80001000012000140001600018000200002200024000260001月2日...1月19日2月5日2月22日3月11日3月28日4月15日5月6日5月23日6月9日6月26日7月13日7月30日8月16日9月2日9月19日10月6日10月23日11月9日11月26日12月13日12月30日2019年2020年2021年2022年1000015000200002500030000350001月2日...1月19日2月5日2月22日3月11日3月28日4月15日5月6日5月23日6月9日6月26日7月13日7月30日8月16日9月2日9月19日10月6日10月23日11月9日11月26日12月13日12月30日2019年2020年2021年2022年-3000-2000-1000010002000300040001月2日...1月19日2月5日2月22日3月11日3月28日4月15日5月6日5月23日6月9日6月26日7月13日7月30日8月16日9月2日9月19日10月6日10月23日11月9日11月26日12月13日12月30日2019年2020年2021年2022年0