棉花周度报告：下游局部好转持续，棉价震荡偏强

棉花周报 请务必阅读正文后的声明及说明 棉花周度报告 报告要点： 国际棉花市场： 供应端：USDA报告美国产量再次下调；土耳其与墨西哥减产抵消巴基斯坦产量增幅。印度产销情况持稳，巴西出口预期小幅下调。全球消费降幅大于产量减幅，期末库存继续调增。 需求端：美棉周度出口签约下滑，装运维持低位；订单缺乏，需求疲软，东南亚纺织业开机率维持下滑，悲观预期难以改善。 展望后市：短期，消费维持悲观，全球产销缺口预期缩小，棉价反弹驱动不足，将继续承压运行。需关注宏观情绪与美棉出口数据。 国内棉花市场： 供应端：港口库存充足，新棉陆续上市，整体供应宽松。1%关税下内外棉价差倒挂，疆棉价格优势显现，下游阶段性补库与大型贸易商入市采购之下现货市场流动性有所增加，轧花厂挺价意愿增强。 需求端：下游家纺订单局部好转带动棉纱低价抛货减少，纺织企业成品累库速度放缓，市场观望情绪加重。但整体库存压力仍存，终端需求疲软，后市预期悲观。 展望后市：短期，下游织厂订单局部好转，棉纱低价抛货减少，市场悲观情绪有所消退，棉价震荡偏强，但整体供应宽松，终端需求改善有限，棉纱高库存与棉企套保压力仍存，棉价上方空间有限。中长期，将维持上有需求弱势，下有行业估计与内外价差支撑的宽幅震荡格局。需关注棉纱库存去化速度与阶段性订单衔接度。 后需关注点：织厂订单衔接度，贸易商纱线抛售情况。 创元研究 相关报告： 1、20231119创元农产品棉花周报：棉价继续承压运行。 2、20231126创元农产品棉花周报： 棉价弱势难改。 创元研究农产品组 研究员：廉超 邮箱：lian c@cyqh.com.cn 投资咨询资格号：Z0017395 联系人：再依努尔 邮箱：zaynur@cyqh.com.cn 下游局部好转持续，棉价震荡偏强 2023年12月10日 棉花周报 请务必阅读正文后的声明及说明 2 目录 一、市场表现 ...................................................... 3 1.1周度概况 ................................................................ 3 1.2期现价格表现 ............................................................ 3 二、棉花供需情况 .................................................. 5 2.1 国际棉花供需：需求弱势难以改变 .......................................... 5 2.1.1 美国棉花供需情况 ...................................................................................................................................................................5 2.1.2 巴西棉花供需情况 ...................................................................................................................................................................8 2.1.3 印度棉花供需情况 ...................................................................................................................................................................9 2.1.4越南纺织业运行情况 ............................................................................................................................................................ 10 2.2 国内棉花供需：供应维持宽松，下游局部好转 ................................ 10 2.2.1国内棉花供应 .......................................................................................................................................................................... 10 2.2.2棉花进口供应 .......................................................................................................................................................................... 11 2.2.3国内棉花库存 .......................................................................................................................................................................... 11 2.2.4国内下游需求 .......................................................................................................................................................................... 12 2.2.5下游替代品价差 ...................................................................................................................................................................... 14