棉花周报：宏观利好政策纷纷落地，市场预期需求转暖 郑棉主力持仓逾70万手，期现价差持续缩窄

棉花周报2022-12-111/14**宏观利好政策纷纷落地，市场预期需求转暖郑棉主力持仓逾70万手，期现价差持续缩窄棉花周报|2022-12-11作者：棉花研究团队电话：0991-3075772联系方式：13062714540邮箱：lise@hrrdqh.com从业资格号F3067146摘要：截至12月9日CRB大宗商品价格指数小幅下跌，12月9日收盘报266.28，较12月2日累计下跌6.97，跌幅为2.5%。国内文华商品指数12月9日收盘报190.8较12月2日上涨0.54，涨幅为0.28%。12月9日，ICE期棉主力03合约报81.02美分/磅，较12月2日下跌2.11美分/磅，跌幅2.54%。截至12月9日当周郑棉主力05合约周五收盘报13845元/吨，较12月2日累计上涨390元/吨，涨幅为2.9%，持仓累计大幅增加17万手，至74.9万手。本周资金持续流入郑棉主力05合约，周内持仓累计大幅增加17万手，维持在74.9万手的高位，周五夜盘期价一度突破14000元/吨整数关口。当前郑棉的偏强走势主要基于宏观面的良好预期。近期市场不断释放关于宏观层面的利好政策，并且本周在‘新十条’发布后，不再对跨地区流动人员查验核酸检测阴性证明和健康码等举措，市场信心明显增加，多头人气旺盛，棉花价格持续上涨，期现价差不断缩窄。目前来看在高持仓的背景下，短期郑棉或将维持偏强走势。同时在疫情管控放松的背景下，棉花公检速度加快及运输好转，现货供应压力将继续增大，而下游需求的实质性好转仍有待观察。此外还需要关注国内管控放松后，疫情变化及其在短期内对国内经济的影响。整体来看，随着疫情管制政策的“终结”，市场交易的重点将转向宏观面和产业基本面自身状况上，中期棉价依旧存在压力。 棉花周报2022-12-112/14第一部分国内外棉花市场基本数据摘要一、一周数据总览主要商品及棉花价格国内外主要棉花及商品价格指数数据来源：中国棉花信息网、Cotlook、CBOT、ICE、文华财经各国进口棉主港CNF报价（单位：美分/磅）时间12月2日12月9日涨跌单位美分/磅1%清关滑准税美分/磅1%清关滑准税美分/磅1%清关滑准税美E/MOTM101.9176021773597.81690217042-4.1-700-693印度S61-1/8105.41820018327101.31750017633-4.1-700-694巴西M102.9177731790498.91709017228-4-683-676数据来源：中国棉花信息网注：外商平均报价，包括成本、运费，不包含保险；税后价包含关税、增值税、和港口费用，不含配额买卖费用。表中报价为外商报价最低三家均价，仅供参考。截至12月9日CRB大宗商品价格指数小幅下跌，12月9日收盘报266.28，较12月2日累计下跌6.97，跌幅为2.5%。分具体品种看，避险品种黄金报1809.4元/盎司，较12月2日上涨27.9美元/盎司。原油报71.59美元/桶，较12月2日下跌6.75美元/桶。农产品板块涨跌互现，美豆较12月2日上涨42美分/蒲式耳，美玉米较12月2日下跌2.5美分/蒲式耳，ICE期棉主力03合约报81.02美分/磅，较12月2日下跌2.11美分/磅。周五主流外棉资源较12月2日集体下跌。国内棉纱价格指数较12月2日持续下跌。本周郑棉期价重心整体上移，但棉花现货价格表现相对持稳，基差持续缩窄。从成交情况来看，前半周现货成交整体维持偏淡氛围，后半周纺企采货情况有所好转。由于本周郑棉期价重心持续上移，上游棉企陆续套保，贸易商与轧花厂间成交明显好于前期。据全国棉花交易市场数据统计，截止到2022年12月10日，新疆地区皮棉累计加工总量315.88万吨，同比减幅21.67%。其中，自治区皮棉加工量176.36万吨，同比减幅26.53%；兵团皮棉加工量139.52万吨，同比减幅14.51%。10日当日加工增量6.13万吨，同比增幅25.12%。本周防疫政策继续放松，多地不再查验核酸及健康码，市场情绪明显好转，下游企业对于原料的备货意愿有所增加，纯棉纱市场交投整体有所好转。从价格方面来看，由于棉纱价格未出现实质性的上涨，本周郑棉期价进一步走高，令纺企即期利润依旧处于亏损状态。截至12月9日当周郑棉主力05合约周五收盘报13845元/吨，较12月2日累计上涨390元/吨，涨幅为2.9%，持仓累计大幅增加17万手，至74.9万手。项目CCI3128C32SCotlookAICE03月原油01月黄金02月CRB指数美豆01月玉米03月单位元/吨美分/磅美元/桶美元/盎司点美分/蒲式耳12月2日1494222600102.983.1380.341781.5273.251440.5646.512月9日149152245098.981.0271.591809.4266.281482.5644周涨跌-27-150-4-2.11-8.7527.9-6.9742-2.5 棉花周报2022-12-113/14第二部分国内市场基本情况1、纺织主流原料走势图一、棉花与代替品走势数据来源：中国棉花信息网原料涤纶短纤主力粘胶CCI3128郑棉主力12.026850666612900149421345512.0967506684128001491513845涨跌-10018-100-2739012月9日，原材料价格较12月2日涨跌互现。 棉花周报2022-12-114/142、棉纱价格走势图二、国产纱线价格走势数据来源：中国棉花信息网12月9日，国内纱线价格较12月2日价格重心整体下移。纱线OE10SC32SJC40SC32S普C40S普T32SR30S12.021565022600244002200023150114001650012.0915600224502438021920229501130016500涨跌-50-150-20-80-200-1000 棉花周报2022-12-115/1412月9日，外纱价格较12月2日集体下跌。12月9日，以人民币计价的外纱价格较12月2日集体下跌，因原材料下跌。图三、外纱价格走势数据来源：中国棉花信息网纱线印度C32S越南C32S印尼C32SFCY32S12.023.123.023.153.0412.093.112.993.143.06涨跌-0.01-0.03-0.01-0.02图三、进口纯棉纱人民币计价走势图数据来源：中国棉花信息网纱线印度C32S越南C32S印尼C32SFCY32S12.022617624503255432553312.0925725239212510425010涨跌-451-582-439-523 棉花周报2022-12-116/1412月9日内外价差在-2560元/吨，12月2日价差是-2933元/吨，价差有所缩小。3、国内棉花期现货价与国际棉花价格指数（含税）对比12月9日，国内棉花现货价格指数CCI3128报14915元/吨；FCIndexM报98.15美分/磅，折1%关税下价格16962元/吨，折滑准税下17789元/吨。现货价格指数和滑准税下外棉价格比，价差-2186元/吨，12月2日为-2847元/吨。和1%关税下价格相比差-2047元/吨。现货价格指数与滑准税下价差有所缩小。12月9日，主力合约2305收盘报13845元/吨，与FCIndexM（滑准税）价差-3256元/吨，12月2日为-3256元/吨，其与1%关税下的FCIndexM价差-3117元/吨。郑棉与滑准税下价差有所扩大。图五、国产纱与进口纱价差走势数据来源：中国棉花信息网图六、内外棉价差数据来源：中国棉花信息网 棉花周报2022-12-117/14截至12月8日，ICE主力合约3月收盘价80.84分/磅，折合盘面价12405元/吨，与郑棉2305合约价差1439元/吨；以10美分的贸易升贴水算，折合人民币价格15546元/吨，与郑棉2305合约盘面价差（郑棉-ICE棉）-1701元/吨。第三部分郑棉市场分析1、郑棉仓单和有效预报情况截至12月9日，郑棉注册仓单为952张（4.1万吨），有效预报462张（2吨），仓单及有效预报总量为6.1万吨，12月2日为3.7万吨。图七、中美期棉价差图数据来源：中国棉花信息网图八、仓单及有效预报数据来源：ZCE 棉花周报2022-12-118/142、郑棉期现价差分析图十、郑棉期现价差图数据来源：ZCE12月9日，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为-1070元/吨，12月2日为-1487元/吨，期现价差有所缩小。 棉花周报2022-12-119/144、郑棉价格分析宏观方面，美国劳工部周五公布的数据显示，11月PPI环比增长0.3%，同比升幅7.4%。10月和9月的PPI环比升幅均被向上修正。受服务业影响，美国11月生产者价格指数（PPI）涨幅超过预期，为美联储明年继续加息提供了支持。近日备受关注的消费者价格指数（CPI）将发布。市场预估CPI数据会继续保持增长放缓趋势。基于目前美国仍处于高通胀的背景下，市场预估在下周FOMC议息会议之前，美联储将在整个2023年将利率维持在峰值水平。预计美联储将在下周加息50个基点，并在接下来的两次会议上加息25个基点。国内方面，12月7日，国务院联防联控机制综合组发布新冠疫情防控措施“新十条”。不再对跨地区流动人员查验核酸检测阴性证明和健康码，不再开展落地检；国内防疫政策的调整优化，市场预期国内经济将会得到持续改善。美国农业部发布的12月全球棉花供需报告中，调减了全球棉花预估产量15.3万吨，至2519.7万吨，其中调减幅度最大的为巴基斯坦及澳大利亚，分别调减17.4万吨、10.8万吨。全球消费量预期2432万吨，环比调减70.7万吨；全球期末库存1950万吨，环比增加50万吨。对于国内而言，中国2022/23年度产量预期609.6万吨，消费量预期772.9万吨，环比产量未见明显调整；消费量进一步下调，期末库存预期820.6万吨，环比增加9.8万吨，增幅1%，变化幅度不大。需求方面，本周疫情防控政策全面放宽，局部地区织厂恢复生产，整体负荷恢复，开机回升至44%。但坯布端整体表现偏弱，市场依旧维持弱势格局，新增订单表现不佳，目前是小单及短单，后续订单表现匮乏。由于当前市场整体需求表现不佳，目前坯布厂库存指数依旧维持在高位38.6天左右，对于原料的采购依旧较为谨慎，维持小批量采购。截至12月9日CRB大宗商品价格指数小幅下跌，12月9日收盘报266.28，较12月2日累计下跌6.97，跌幅为2.5%。国内文华商品指数12月9日收盘报190.8较12月2日上涨0.54，涨幅为0.28%。12月9日，ICE期棉主力03合约报81.02美分/磅，较12月2日下跌2.11美分/磅，跌幅2.54%。截至12月9日当周郑棉主力05合约周五收盘报13845元/吨，较12月2日累计上涨390元/吨，涨幅为2.9%，持仓累计大幅增加17万手，至74.9万手。本周资金持续流入郑棉主力05合约，周内持仓累计大幅增加17万手，维持在74.9万手的高位，周五夜盘期价一度突破14000元/吨整数关口。当前郑棉的偏强走势主要基于宏观面的良好预期。近期市场不断释放关于宏观层面的利好政策，并且本周在‘新十条’发布后，不再对跨地区流动人员查验核酸检测阴性证明和健康码等举措，市场信心明显增加，多头人气旺盛，棉花价格持续上涨，期现价差不断缩窄。目前来看在高持仓的背景下，短期郑棉或将维持偏强走势。同时在疫情管控放松的背景下，棉花公检速度加快及运输好转，现货供应压力将继续增大，而下游需求的实质性好转仍有待观察。此外还需要关注国内管控放松后，疫情变化及其在短期内对国内经济的影响。整体来看，随着疫情管制政策的“终结”，市场交易的重点将转向宏观面和产业基本面自身状况上，中期棉价依旧存在压力。 棉花周报2022-12-1110/14图十二、郑棉主力合约K线数据来源：ZCE截至12月9日当周郑棉主力05合约周五收盘报13845元/吨，较12月2日累计上涨390元/吨，涨幅