棉花周报：宏观环境转弱拖累商品市场，郑棉主力合约下探16500附近

宏观环境转弱拖累商品市场，郑棉主力合约下探16500附近作者：汪贞祥 关注产业基本面情况变化，棉价或将延续宽幅震荡 从业资格证号： F3079553 摘要： 交易咨询证号：Z0018323 截至8月18日CRB大宗商品价格指数重心小幅下移，8月18日收盘报1918.4，较8月11日累计下跌4.26，跌幅为1.5%。国内文华商品指数8月18日收盘报183.52较8月11日下跌0.08，跌幅为0.04%。8月18日，ICE期棉主力12合约报83.63美分/磅，较8月11日下跌4.17美分/磅，跌幅为4.75%。截至8月18日当周郑棉主力01合约收盘报16955元/吨，较8月11日累计下跌275元/吨，跌幅为1.6%，持仓累计增加5279手，至56.3万手。 作者：棉花研究中心 邮箱Lise@hrrdqh.com 本周郑棉出现较大幅度的下跌，随后在周五期价有所反弹，整体延续震荡走势。目前从棉花的基本面现状来看，市场对于国内新年度棉花减产幅度的预期有所下降，但同时预期对于新年度优质棉花供应将偏紧。需求方面，在郑棉期价下跌的背景下，纺企对于棉花原料的采购较为积极，但目前纱线端销售有所转弱，纺企产成品库存周度环比仍呈现上升态势，由于纺企持续的大幅亏损以及市场对于后市信心不足，中小型纺企减停产现象仍有增加，开机率继续下降。当前处于八月底的节点，但目前下游市场并未出现旺季行情的迹象，下游织厂表示当下实单仍旧不多，仍需观察一段时间。在需求仍未好转情况下，织厂多数维持随用随买操作策略。短期继续关注宏观环境的具体动向，以及市场对于新年度棉花供应预测值和下游新增订单的变化，棉价或将宽幅震荡为主。 第一部分国内外棉花市场基本数据摘要 一、一周数据总览 主要商品及棉花价格 截至8月18日CRB大宗商品价格指数重心小幅下移，8月18日收盘报1918.4，较8月11日累计下跌4.26，跌幅为1.5%。分具体品种看，避险品种黄金报1918.4美元/盎司，较8月11日下跌27.3美元/盎司。原油报81.4美元/桶，较8月11日下跌1.64美元/桶。农产品板块涨跌互现，美豆较8月11日上涨74.75美分/蒲式耳，美玉米较8月11日上涨5.25美分/蒲式耳，ICE期棉主力12合约报83.63美分/磅，较8月11日下跌4.17美分/磅。8月18日主流外棉资源较8月11日价格重心小幅下移。国内棉纱价格指数较8月11日小幅上涨。 本周国内棉花现货价格大幅下跌，棉花现货交投较上周有明显好转。本周郑棉期货在周三、周四出现较大幅度的下跌，在此期间棉花现货成交较好，纺企也在本周大量了结前期锁基差采购订单，周三部分棉商调涨棉花现货基差50-150元/吨不等。8月14日-8月17日储备棉销售第三周，合计上市储备棉资源4.8万吨，总成交4.8万吨，成交率100%。平均成交价格17549元/吨，折3128价格18091元/吨。 本周在郑棉期价大幅下跌的背景下，纯棉纱市场成交较上周也有所走淡，买卖双方观望情绪均有所上升。目前从品种表现来看，40支纯棉纱依旧成交相对较好，其他品种均表现较为一般。价格方面，本周持稳为主，纺企对于旺季行情仍有一定期待，挺价意愿较高。 截至8月18日当周郑棉主力01合约收盘报16955元/吨，较8月11日累计下跌275元/吨，跌幅为1.6%，持仓累计增加5279手，至56.3万手。 第二部分国内市场基本情况 1、纺织主流原料走势 8月18日，原材料价格较8月11日价格涨跌互现。 2、棉纱价格走势 8月18日，外纱价格较8月11日价格重心有所上移。 数据来源：中国棉花信息网 8月18日，以人民币计价的外纱价格较8月11日价格集体上涨，因原材料价格上涨。 数据来源：中国棉花信息网 8月18日内外价差在-153元/吨，8月11日价差是-213元/吨，价差有所缩小。 3、国内棉花期现货价与国际棉花价格指数（含税）对比 8月18日，国内棉花现货价格指数CCI3128报18012元/吨；FCIndexM报95.43美分/磅，折1%关税下价格16757元/吨，折滑准税下16898元/吨。现货价格指数和滑准税下外棉价格比，价差1114元/吨，8月11日为773元/吨。和1%关税下价格相比差1255元/吨。现货价格指数与滑准税下价差有所扩大。 8月18日，主力合约2401收盘报17090元/吨，与FCIndexM（滑准税）价差192元/吨，8月11日为-115元/吨，其与1%关税下的FCIndexM价差333元/吨。郑棉与滑准税下价差有所扩大。 数据来源：中国棉花信息网 截至8月17日，ICE主力合约12月收盘价83.65分/磅，折合盘面价13292元/吨，与郑棉2401合约价差3797元/吨；以10美分的贸易升贴水算，折合人民币价格17107元/吨，与郑棉2401合约盘面价差（郑棉-ICE棉）-17元/吨。 第三部分郑棉市场分析 1、郑棉仓单和有效预报情况 截至8月18日，郑棉注册仓单为8797张（37.8万吨），有效预报767张（411252吨），仓单及有效预报总量为41.12万吨，8月11日为44.5万吨。 2、郑棉期现价差分析 8月18日，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为-922元/吨，8月11日为-888元/吨，期现价差有所扩大。 4、郑棉价格分析 宏观方面，本周四美国联邦公开市场委员会（FOMC）的7月会议纪要显示，大多数美联储官员仍将高通胀视为美国经济的持续威胁，认为未来可能还会进一步加息，一定程度加剧了市场的担忧情绪。目前英国同样面临高通胀的问题，最新的通胀报告显示，英国7月核心CPI年率维持在6.9%不变，月率升至0.3%。英国央行很可能会在9月份的会议上加息50个基点，并在年底前将银行利率提高到6%。在加息预期升温的背景下商品市场整体表现偏弱，在一定程度上对棉花价格形成拖累。2023年6月，美国批发商服装及服装面料销售额为117.87亿美元，同比下降14.42%，环比下降0.36%，连续第四个月环比下降，但降幅较上月缩窄明显。美国批发商服装及服装面料库存额为379.53亿美元，2023年同比首次由正转负下降2.6%，环比下降1.67%。6月批发商服装及服装面料库存额同比由正转负，环比降值较上月扩大。 据棉花信息网发布的数据显示，截至7月底棉花商业库存为232.75万吨，环比减少56.94万吨，同比减少86.65万吨。其中新疆棉花库存为139.49万吨，环比大幅下滑43.07万吨，同比减少106.52万吨。棉花库存持续下滑，已降历史偏低水平。 2023年7月，中国棉纺织行业采购经理人指数（PMI）为35.56%，较上月下降2.52个百分点。淡季持续，由于新订单不足及纺纱亏损情况更趋普遍，纺企产能稳中有降以应对阶段性的低迷行情。具体看开机率指数、生产量指数和棉花库存指数降幅在4-5个百分点左右，普遍降至40%以下；新订单指数微幅下滑并持续低于30%，目前8月市场行情有好转迹象，但仍需关注持续性。 截至8月18日CRB大宗商品价格指数重心小幅下移，8月18日收盘报1918.4，较8月11日累计下跌4.26，跌幅为1.5%。国内文华商品指数8月18日收盘报183.52较8月11日下跌0.08，跌幅为0.04%。8月18日，ICE期棉主力12合约报83.63美分/磅，较8月11日下跌4.17美分/磅，跌幅为4.75%。截至8月18日当周郑棉主力01合约收盘报16955元/吨，较8月11日累计下跌275元/吨，跌幅为1.6%，持仓累计增加5279手，至56.3万手。 本周郑棉出现较大幅度的下跌，随后在周五期价有所反弹，整体延续震荡走势。目前从棉花的基本面现状来看，市场对于国内新年度棉花减产幅度的预期有所下降，但同时预期对于新年度优质棉花供应将偏紧。需求方面，在郑棉期价下跌的背景下，纺企对于棉花原料的采购较为积极，但目前纱线端销售有所转弱，纺企产成品库存周度环比仍呈现上升态势，由于纺企持续的大幅亏损以及市场对于后市信心不足，中小型纺企减停产现象仍有增加，开机率继续下降。当前处于八月底的节点，但目前下游市场并未出现旺季行情的迹象，下游织厂表示当下实单仍旧不多，仍需观察一段时间。在需求仍未好转情况下，织厂多数维持随用随买操作策略。短期继续关注宏观环境的具体动向，以及市场对于新年度棉花供应预测值和下游新增订单的变化，棉价或将宽幅震荡为主。 截至8月18日当周郑棉主力01合约收盘报16955元/吨，较8月11日累计下跌275元/吨，跌幅为1.6%，持仓累计增加5279手，至56.3万手。从周氏超赢技术面来看，CK指标显示空、资金流量及F2指标显示空，技术指标有所转弱。 第四部分国际市场分析 1、美棉出口动态 据美国农业部发布的美棉出口周报数据显示，截至8月3日当周，美国2023/24年度陆地棉净签约62981吨（含签约78222吨，取消前期签约15241吨），装运陆地棉29257吨。净签约本年度皮马棉204吨，装运皮马棉227吨。当周美棉签约数据表现亮眼。 图十五、CFTC基金净持仓 截至8月1日，CFTC持仓数据显示基金净多头头寸为28089手，此前一周的数据为22318手；基金净多头持仓较上周增加5771手。 2、ICE期棉分析 8月18日，ICE期棉主力12合约报83.63美分/磅，较8月11日下跌4.17美分/磅，跌幅为4.75%。从技术面来看，MACD绿柱放量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合死叉，技术指标有所转强弱。 第五部分操作建议 短期继续关注宏观环境的具体动向，以及市场对于新年度棉花供应预测值和下游新增订单的变化，棉价或将宽幅震荡为主。 对于下游纺企而言，等待棉价重心下移补充原料库存。 期权端可选择在盘面上卖出深度虚值的看跌期权，以增厚企业利润。 【免责声明】 本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。