棉花周报：郑棉市场风险加剧，主力合约周内跌幅逾800点 短期郑棉弱势格局难改，上游企业严格执行保值原则

棉花周报2022-06-181/16**郑棉市场风险加剧，主力合约周内跌幅逾800点短期郑棉弱势格局难改，上游企业严格执行保值原则棉花周报|2022-06-18作者：棉花研究团队电话：0991-3075772联系方式：13062714540邮箱：lise@hrrdqh.com从业资格号F3067146摘要：截截至6月17日CRB大宗商品价格指数高位回落，6月17日收盘报309.08，较6月10日累计下跌16.73，跌幅为5.13%。国内文华商品指数6月17日收盘报216.66较6月10日下跌10.72，跌幅为4.71%。6月17日，ICE期棉主力12合约报118.09美分/磅，较6月10日下跌4.71美分/磅，跌幅为3.84%。截至6月17日当周郑棉期价大幅下跌，郑棉09合约周五收盘报19515元/吨，较6月10日下跌805元/吨，跌幅为3.96%，持仓累计增加1.6万手，至34.5万手。综合来看，本周郑棉期价重心进一步下移，最低探至19380元/吨，近期郑棉市场表现弱势，主要基于外部环境风险有所加剧，在美国高通胀的背景下，市场预期在后续美联储仍将维持鹰派风格，资本市场流动性将持续趋紧。而涉疆法案即将生效对于产业来说也是有一定的压力。当前在国内供应端宽松的格局下，需求端未有明显起色，虽然纺企棉花原料库存仍处于低位水平，但在棉纱、坯布成品走货慢的情况下下游采购难以明显支撑棉价。此外，需要注意的是，当前郑棉下跌趋势已经形成，需要谨防更多后点价平单的现象对盘面带来的负面影响。综上，短期国内棉价或继续偏弱运行。 棉花周报2022-06-182/16第一部分国内外棉花市场基本数据摘要一、一周数据总览主要商品及棉花价格国内外主要棉花及商品价格指数数据来源：中国棉花信息网、Cotlook、CBOT、ICE、文华财经各国进口棉主港CNF报价（单位：美分/磅）时间6月10日6月17日涨跌单位美分/磅1%清关滑准税美分/磅1%清关滑准税美分/磅1%清关滑准税美E/MOTM163.052688126922159.952637326420-3.1-508-502巴西M164.52711827157161.52662726671-3-491-486数据来源：中国棉花信息网注：外商平均报价，包括成本、运费，不包含保险；税后价包含关税、增值税、和港口费用，不含配额买卖费用。表中报价为外商报价最低三家均价，仅供参考。截至6月17日CRB大宗商品价格指数高位回落，6月17日收盘报309.08，较6月10日累计下跌16.73，跌幅为5.13%。分具体品种看，避险品种黄金报1841.9美元/盎司，较6月10日下跌33.3美元/盎司。原油报118.88美元/桶，较6月10日下跌9.1美元/桶。农产品板块表现偏弱。美豆较6月10日下跌46美分/蒲式耳，美玉米较6月10日上涨12美分/蒲式耳，ICE期棉主力12合约报118.09美分/磅，较6月10日下跌4.71美分/磅。周五主流外棉资源较6月10日集体下跌。国内棉纱价格指数较6月10日持续下跌。本周国内棉花现货价格重心下移，现货交投较上周有所好转。基差点价成交情况整体优于上周，周三在期价大幅下跌的背景下，部分纺企点价挂单被扫成交。目前2021/22新疆机采3129/28B主流可成交销售基差在CF09+550—750区间，疆内库，少量低于该价。同品质低价一口价价格下降，目前在20200—20550元/吨，公定疆内库。本周一市场传言棉花出疆运费补贴降至300元/吨，在此消息的影响下部分运补业务暂停，多数运补融资企业暂时下调运补标准，使得纺企运输棉花到厂成本增加，且叠加近期新疆瓜果上市，棉花出疆汽运费上涨，新疆棉内地库与新疆库价差扩大，内地库基差重心略有上移。本周郑棉继续大幅下跌，在本周五夜盘最低触及19380元/吨，在棉花不断下跌以及需求持续不振的背景下，棉纱价格亦出现一定幅度的下跌，当前棉纱累积下跌500-1000元/吨不等，局部低价走货跌幅在1000元/吨以上，市场对于后市预期较为悲观，纺企库存高位下以出货去库为主。利润方面，由于棉花跌幅较大，纺企即期利润有所好转，个别品种扭亏为盈，多数品种仍有500-1000元/吨的亏损。截至6月17日当周郑棉期价大幅下跌，郑棉09合约周五收盘报19515元/吨，较6月10日下跌805元/吨，跌幅为3.96%，持仓累计增加1.6万手，至34.5万手。项目CCI3128C32SCotlookAICE12月原油8月黄金8月CRB指数美豆7月玉米7月单位元/吨美分/磅美元/桶美元/盎司点美分/蒲式耳6月10日2124728665164.55122.8118.031875.2325.811748773.256月17日2070828585161.05118.09108.881841.9309.081702785.25周涨跌-539-80-3.5-4.71-9.15-33.3-16.73-4612 棉花周报2022-06-183/16第二部分国内市场基本情况1、纺织主流原料走势图一、棉花与代替品走势数据来源：中国棉花信息网原料涤纶短纤主力粘胶CCI3128郑棉主力06.109180903615500212472032006.1789008604156002070819515涨跌-280-432100-539-8056月17日，原材料价格较6月10日涨跌互现。 棉花周报2022-06-184/162、棉纱价格走势图二、国产纱线价格走势数据来源：中国棉花信息网6月17日，国内纱线价格较6月10日涨跌互现。纱线OE10SC32SJC40SC32S普C40S普T32SR30S06.101681028665326552813029110133501870006.1716790285853255528085290601317018900涨跌-20-80-100-45-50-180200 棉花周报2022-06-185/166月17日，外纱价格较6月10日集体下跌。6月17日，以人民币计价的外纱价格较6月10日集体下跌，因原料价格下跌。图三、外纱价格走势数据来源：中国棉花信息网纱线印度C32S越南C32S印尼C32SFCY32S06.104.324.064.264.2206.174.2544.214.13涨跌-0.07-0.06-0.05-0.06图三、进口纯棉纱人民币计价走势图数据来源：中国棉花信息网纱线印度C32S越南C32S印尼C32SFCY32S06.103423031114326303302006.1733741307143230832610涨跌-489-400-322-410 棉花周报2022-06-186/166月17日内外价差在-4025元/吨，6月10日价差是-4355元/吨，价差有所缩小。3、国内棉花期现货价与国际棉花价格指数（含税）对比6月17日，国内棉花现货价格指数CCI3128报20708元/吨；FCIndexM报160.41美分/磅，折1%关税下价格26449元/吨，折滑准税下26494元/吨。现货价格指数和滑准税下外棉价格比，价差-5786元/吨，6月10日为-5746元/吨。和1%关税下价格相比差-5741元/吨。现货价格指数与滑准税下价差有所扩大。6月17日，主力合约2209收盘报19515元/吨，与FCIndexM（滑准税）价差-6979元/吨，6月10日为-6673元/吨，其与1%关税下的FCIndexM价差-6934元/吨。郑棉与滑准税下价差有所扩大。图五、国产纱与进口纱价差走势数据来源：中国棉花信息网图六、内外棉价差数据来源：中国棉花信息网 棉花周报2022-06-187/16截至6月16日，ICE主力合约12月收盘价119.06分/磅，折合盘面价17612元/吨，与郑棉2209合约价差1902元/吨；以10美分的贸易升贴水算，折合人民币价格21217元/吨，与郑棉2205合约盘面价差（郑棉-ICE棉）-1702元/吨。第三部分郑棉市场分析1、郑棉仓单和有效预报情况截至6月17日，郑棉注册仓单为15517张（66.7万吨），有效预报1133张（4.9万吨），仓单及有效预报总量为71.6万吨，6月10日为72万吨，仓单及有效预报整体持稳。图七、中美期棉价差图数据来源：中国棉花信息网图八、仓单及有效预报数据来源：中国棉花信息网 棉花周报2022-06-188/162、郑棉期现价差分析图十、郑棉期现价差图数据来源：ZCE6月17日，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为-1197元/吨，6月10日为-927元/吨，期现价差有所扩大。3、商业库存分析图十一、商业库存图数据来源：棉花信息网截至5月底棉花商业库存为416.28万吨，环比减少49.9万吨，同比增加58.49万吨。 棉花周报2022-06-189/164、工业库存分析图十二、工业库存图数据来源：棉花信息网截至5月底棉花工业库存为59.01万吨，环比增加0.58万吨；纱线库存为35.96天，环比减少1.69天；坯布库存为40.54天，环比减少1.58天。 棉花周报2022-06-1810/165、新年度种植情况图十一、2022年国内棉区积温分析数据图表来源：天气后报截至6月16日当周，北疆积温为1502.3°C，较去年同期高146.5°C，较近五年平均值高102.96°C。南疆积温为1607.8°C，较去年同期高195.6°C，较近五年平均值高85.97°C，积温现状适宜棉苗生长。 棉花周报2022-06-1811/16图十一、2022年度美棉种植进度数据来源：美国农业部据美国农业部统计，至6月12日全美棉花播种进度90%，同比领先3%，较近五年平均水平领先2%。其中得州播种进度在89%，同比领先5%，较近五年平均水平领先5%。 棉花周报2022-06-1812/164、郑棉价格分析宏观方面，上周发布的数据显示，5月美国消费者价格指数（CPI）环比上涨1%，同比上涨8.6%，再创1981年12月以来最大值。为应对通胀飙升和金融市场动荡，美国联邦公开市场委员会（FOMC）当地时间周三公布最新利率决议，将基准利率上调75个基点至1.50%-1.75%区间，为1994年来最大幅度的加息。美联储声明表示，高度关注通胀风险，“坚决承诺”将通胀率恢复到2%，并重申认为持续加息是适当的。在美联储宣布加息75个基点第二天，英国和瑞士跟进，分别宣布加息25个基点和50基点。在全球央行紧缩潮来袭的背景下，商品市场承压回落。国内方面，目前我国经济基本面复苏带来信贷需求恢复，5月社会融资规模强劲反弹。中国人民银行发布2022年5月金融统计数据报告显示，5月新增社会融资规模2.79万亿元人民币，同比多增8378亿元；社融存量同比增长10.5%，表明企业生产经营的短期资金需求有所上升。供应方面，据棉花信息网发布的数据显示，截至5月底棉花商业库存为416.28万吨，环比减少49.9万吨，同比增加58.49万吨。从数据可以看出，环比数据虽有所下滑，但目前商业库存仍处于近五年最高值。细分来看，截至4月底新疆棉花库存为329.78万吨，环比下滑45.17万吨，与去年同期相比增加124.43万吨，本年度棉花销售进度缓慢。无论是全国棉花商业库存还是疆内库存，5月的同比增幅数据仍然呈现上升的趋势。需求方面，据棉花信息网发布的工业库存数据显示，截至5月底棉花工业库存为59.01万吨，环比增加0.58万吨，棉花工业库存一改连续五个月下降趋势，本月小幅增加。截至5月底纱线库存为35.96天，环比减少1.69天，坯布库存为40.54天，环比减少1.58天。自2021年7月以来棉纱库存以及坯布库存处于持续攀升的阶段，但5月数据显示产成品库存均有所下降。需要注意的是，从工业库存数据来看，本月下游市场虽略有好转，但整体依旧处于偏弱的格局，高企的库存为后期销售增加了压力。截至6月17日CRB大宗商品价格指数高位回落，6月17日收盘报309.08，较6月10日累计下跌16.73，跌幅为5.13%。国内文华商品指数6月17日收盘报216.66较6月10日下跌1