棉花周报：陈棉仓单到期注销，主力01合约价格重心上移，郑棉基本面弱势格局难改，宜把握时机积极保值

棉花周报2022-11-201/15**陈棉仓单到期注销，主力01合约价格重心上移郑棉基本面弱势格局难改，宜把握时机积极保值棉花周报|2022-11-20作者：棉花研究团队电话：0991-3075772联系方式：13062714540邮箱：lise@hrrdqh.com从业资格号F3067146摘要：截至11月18日CRB大宗商品价格指数有所下跌，11月18日收盘报277.6，较11月11日累计下跌9.95，跌幅为3.5%。国内文华商品指数11月18日收盘报189.58，较11月11日下跌2.18，跌幅为1.14%。11月18日，ICE期棉主力12合约报84.99美分/磅，较11月11日下跌3美分/磅，跌幅3.41%。截至11月18日当周郑棉主力01合约周五收盘报13555元/吨，较11月11日累计上涨255元/吨，涨幅为1.92%，持仓累计减少8.8万手，至42.2万手。本周郑棉期价重心持续上涨，本周五收盘在关键压力位13500元/吨上方，上周商品市场在宏观环境转暖的背景下，价格有所走高。本周以原油为首的商品多数下跌，但为何郑棉在基本面处于弱势的格局价格却能逐步抬升。从郑棉近日的仓单可以发现，由于临近仓单有效期，陈棉仓单出现大幅下滑。截至11月18日郑棉仓单总计1230张，较上周五下跌3930张，降幅达68.7%。在现有的1230张仓单中，新年度仓单仅有217张，占总量的17.6%，陈棉的仓单也将于下周被强制注销，因此多头资金有关于软逼仓的遐想。但从客观现实来看，软逼仓的概率较低，首先目前疆内入库及公检速度在持续恢复中，目前新疆累计公检棉花在63.29万吨，18日当日公检量为3.25万吨，近期的每日公检量均在3万吨以上。随着公检进度的加快，那么后期随着物流恢复，疆内外的区域价差将会有所修复，新年度丰产和销售的压力将向下游传导。其次，主力01合约的提保，也令资金持续流出，本周01合约持仓减少8.8万手，交易所提前提保也是为了规避价格出现大幅波动的可能。近日郑棉期价表现虽然坚挺，但棉花基本面格局并未有所改善。下游市场依旧处于弱势格局，棉纱交投疲弱，订单缺乏，国内下游终端消费市场表现不景气，市场信心依然较弱。总的来看，在基本面处于弱势的格局，盘面上方空间有限，若价格持续上涨，后续套保盘将持续入场，上方压力将会显现。 棉花周报2022-11-202/15第一部分国内外棉花市场基本数据摘要一、一周数据总览主要商品及棉花价格国内外主要棉花及商品价格指数数据来源：中国棉花信息网、Cotlook、CBOT、ICE、文华财经各国进口棉主港CNF报价（单位：美分/磅）时间11月11日11月18日涨跌单位美分/磅1%清关滑准税美分/磅1%清关滑准税美分/磅1%清关滑准税美E/MOTM103.91813118258102.81794118070-1.1-190-188印度S61-1/8104.41821718344104.818286184120.46968巴西M104.31820018327103.71809618224-0.6-104-103数据来源：中国棉花信息网注：外商平均报价，包括成本、运费，不包含保险；税后价包含关税、增值税、和港口费用，不含配额买卖费用。表中报价为外商报价最低三家均价，仅供参考。截至11月18日CRB大宗商品价格指数有所下跌，11月18日收盘报277.6，较11月11日累计下跌9.95，跌幅为3.5%。分具体品种看，避险品种黄金报1752.6元/盎司，较11月11日下跌21.6美元/盎司。原油报80.26美元/桶，较11月11日下跌7.8美元/桶。农产品板块涨跌互现，美豆较11月11日下跌24.25美分/蒲式耳，美玉米较11月11日上涨10美分/蒲式耳，ICE期棉主力12合约报84.99美分/磅，较11月11日下跌3美分/磅。周五主流外棉资源较11月11日涨跌互现。国内棉纱价格指数较11月11日持续下跌。本周国内棉花现货价格表现持稳，交投方面整体维持清淡。主要因当前下游市场需求低迷，纺企的棉花原料采购意愿依旧冷清，仍多维持小批量刚需采购。目前疆内现货标准级价格维持在13600-13900元/吨，采购基差在200-350元/吨左右；截止到2022年11月17日，新疆地区皮棉累计加工总量181.74万吨，同比减幅31.89%。其中，自治区皮棉加工量98.78万吨，同比减幅35.56%;兵团皮棉加工量82.96万吨，同比减幅26.94%。截至11月17日新疆累计公检量为59.48万吨，当日检验量为3.12万吨。近期公检进度有所加快，每日公检量已由2.2万吨增加至3.12万吨本周纯棉纱现货市场整体交投继续走弱，成交量下滑，主要因为下游需求不足，采购较少。从棉纱价格来看，气流纺以及偏高支纱价格持稳为主，主要因疆内疫情导致此类纱运至内地难度加大，而常规纱表现偏弱，纱线价格持续下跌，导致纺企的即期生产利润处于亏损状态。由于棉纺产业链下游订单衔接不畅，市场对于后市行情信心不足截至11月18日当周郑棉主力01合约周五收盘报13555元/吨，较11月11日累计上涨255元/吨，涨幅为1.92%，持仓累计减少8.8万手，至42.2万手。项目CCI3128C32SCotlookAICE12月原油01月黄金12月CRB指数美豆01月玉米03月单位元/吨美分/磅美元/桶美元/盎司点美分/蒲式耳11月11日1526123085103.5587.9988.061774.2287.551451.75659.2511月18日1518322895105.484.9980.261752.6277.61427.5669.25周涨跌-78-1901.85-3-7.8-21.6-9.95-24.2510 棉花周报2022-11-203/15第二部分国内市场基本情况1、纺织主流原料走势图一、棉花与代替品走势数据来源：中国棉花信息网原料涤纶短纤主力粘胶CCI3128郑棉主力11.117500721613000152611330011.1873006976130001518313555涨跌-200-2400-7825511月18日，原材料价格较11月11日涨跌互现。 棉花周报2022-11-204/152、棉纱价格走势图二、国产纱线价格走势数据来源：中国棉花信息网11月18日，国内纱线价格较11月11日价格重心整体下移。纱线OE10SC32SJC40SC32S普C40S普T32SR30S11.111570023085251002245023865117801710011.1815650228952486022260236501173017200涨跌-50-190-240-190-215-50100 棉花周报2022-11-205/1511月18日，外纱价格较11月11日集体下跌。11月18日，以人民币计价的外纱价格较11月11日集体下跌，因原材料价格下跌。图三、外纱价格走势数据来源：中国棉花信息网纱线印度C32S越南C32S印尼C32SFCY32S11.113.063.073.213.0711.183.043.053.193.08涨跌-0.02-0.02-0.02-0.02图三、进口纯棉纱人民币计价走势图数据来源：中国棉花信息网纱线印度C32S越南C32S印尼C32SFCY32S11.112589825115262442591611.1825842250612619525861涨跌-56-54-49-55 棉花周报2022-11-206/1511月18日内外价差在-2966元/吨，11月11日价差是-2831元/吨，价差有所扩大。3、国内棉花期现货价与国际棉花价格指数（含税）对比11月18日，国内棉花现货价格指数CCI3128报15183元/吨；FCIndexM报103.08美分/磅，折1%关税下价格17989元/吨，折滑准税下18118元/吨。现货价格指数和滑准税下外棉价格比，价差-2935元/吨，11月11日为-2957元/吨。和1%关税下价格相比差-2806元/吨。现货价格指数与滑准税下价差有所缩小。11月18日，主力合约2301收盘报13555元/吨，与FCIndexM（滑准税）价差-4563元/吨，11月11日为-4918元/吨，其与1%关税下的FCIndexM价差-4434元/吨。郑棉与滑准税下价差有所缩小。图五、国产纱与进口纱价差走势数据来源：中国棉花信息网图六、内外棉价差数据来源：中国棉花信息网 棉花周报2022-11-207/15截至11月17日，ICE主力合约12月收盘价86.77分/磅，折合盘面价13515元/吨，与郑棉2301合约价差39元/吨；以10美分的贸易升贴水算，折合人民币价格16794元/吨，与郑棉2301合约盘面价差（郑棉-ICE棉）-3239元/吨。第三部分郑棉市场分析1、郑棉仓单和有效预报情况截至11月18日，郑棉注册仓单为1230张（5.3万吨），有效预报84张（1314吨），仓单及有效预报总量为5.6万吨，11月11日为22.3万吨，主要因陈棉仓单即将到期。图七、中美期棉价差图数据来源：中国棉花信息网图八、仓单及有效预报数据来源：ZCE 棉花周报2022-11-208/152、郑棉期现价差分析图十、郑棉期现价差图数据来源：ZCE11月18日，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为-1628元/吨，11月11日为-1961元/吨，期现价差有所缩小。4、商业库存分析图十一、商业库存图数据来源：棉花信息网截至10月底棉花商业库存为232.03万吨，环比增加39.02万吨，同比减少51.61万吨。 棉花周报2022-11-209/155、工业库存分析图十二、工业库存图数据来源：棉花信息网截至10月底棉花工业库存为46.51万吨，环比减少7.05万吨；纱线库存为30.13天，环比增加0.67天；坯布库存为35.53天，环比增加0.78天。 棉花周报2022-11-2010/154、郑棉价格分析宏观方面，美国劳工部周二公布的数据显示，生产者价格指数（PPI）较上年同期增长8％，为一年多来最小的年度增幅，较上月增长0.2％。调查经济学家的预估中值为同比增长8.3％，环比增长0.4％。美国10月份生产者价格（ppi）增速放缓，幅度超过预期，这是通胀压力开始缓解的最新迹象。而此前公布的美国CPI数据也是低于市场预期，CPI、PPI双双回落，可以看出美国高通胀的格局正在恢复，市场预期美联储加息幅度或将持续下降。从周线级别来看美元指数已连续5周下跌，本周最低触及105.155，为近三个月最低。本周中美领导层在巴厘岛会晤，目前虽未有实质性的利好消息，但从见面方式以及预期来看，市场对此抱有良好预期。供应方面，据棉花信息网发布的数据显示，截至10月底棉花商业库存为232.03万吨，环比增加39.02万吨，同比减少51.61万吨。本月度数据棉花商业库存已降至近五年最低点。主要因为自8月上旬以来新疆疫情严重，棉花入库、公检进度缓慢，叠加物流受限，令10月商业库存大幅下滑。需求方面，据棉花信息网发布的工业库存数据显示，截至10月底棉花工业库存为46.51万吨，环比减少7.05万吨，棉花工业库存呈持续下降趋势，本月降幅有所扩大。截至10月底纱线库存为30.13天，环比增加0.67天；坯布库存为35.53天，环比增加0.78天。从产成品库存情况来看，棉纱库存以及坯布库存本月小幅上升，主要因为当前在疫情的影响下，部分市场被迫关闭，下游需求也受到冲击，产成品库存出现小幅累库的现象。截至11月18日CRB大宗商品价格指数有所下跌，11月18日收盘报277.6，较11月11日累计下跌9.95，跌幅为3.5%。国内文华商品指数11月18日收盘报189.58，较11月11日下跌2.18，跌幅为1.14%。11月18日，ICE期棉主力12合约报84.99美分/磅，较11月11日下跌3美分/磅，跌幅3.41%。截至11月18日当周郑棉主力01合约周五收盘报13555元/吨，较11月11日累计上涨255元/吨，涨幅为1.92%，持仓累计减少8.8万手，至42.2