能源金属行业周报：锂价高位回落，但是缺矿问题仍存

2022年12月12日 锂价高位回落，但是缺矿问题仍存 —能源金属行业周报 推荐(维持) 投资要点 分析师：傅鸿浩 S1050521120004 fuhh@cfsc.com.cn 联系人：杜飞 S1050121110003 dufei2@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 能源金属(申万) -9.6 -13.8 -30.9 沪深300 5.5 -2.3 -20.9 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《能源金属行业周报：锂价高位盘整，供应端出现企业因环保停产》2022-12-05 2、《能源金属行业周报：复盘历史锂价及行业PE，看好当前锂行业估值修复机会》2022-11-07 3、《能源金属行业周报：海外锂矿企业Q3季报更新及平衡表再梳理》2022-10-30 ▌ 锂价高位回落 周内锂精矿（5%氧化锂含量，CFR 中国）价格为6600美元/吨，环比持平。国内工业级碳酸锂均价55.74万元/吨，环比上周下跌1.31万元/吨，跌幅为2.30%。国内电池级碳酸锂均价57.50万元/吨，环比上周下跌1.71万元/吨，跌幅为2.89%。国内电池级氢氧化锂均价57.55万元/吨，环比上周下跌0.037万元/吨，跌幅为0.6%。 ▌ 缺矿延续，宜春因环保停产的产能恢复 目前缺矿问题仍严峻，矿端资源紧俏，厂家开工不饱和。据了解，天气转凉，影响盐湖端生产，同时供暖季限气也会导致产量下滑。临近年末，厂家检修计划在逐步落实。整体来看，供应端依旧紧张，市面上现货流通有限，货源难寻。 随着永兴材料在12月9日宣布复产，此前江西宜春此前停产的碳酸锂冶炼企业今起全部复产完毕。 ▌ 下游需求平平，拿货谨慎 目前市场上下游博弈阶段，下游需求平平，采购较为谨慎。整体来看，需求端暂未完全释放，供需之间仍存在缺口，目前下游需求平平，短期内仍会僵持，成交重心走低。 根据中汽协数据，国内新能源汽车1-10月产量为547.77万辆，同比增长114.2%。根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，1-11月国内动力电池产量为489.13GWh，同比增长160.11%。 ▌ 行业评级及投资策略 锂盐现货价格高位回落，但是缺矿问题仍然存在，对价格有一定支撑，加之锂行业整体利润空间较大。对锂行业维持“推荐”投资评级。 ▌ 重点推荐个股 推荐融捷股份：把控国内锂矿资源，锂盐锂矿齐发力。盐湖股份：自主开发吸附提锂技术，钾肥锂盐共促企业成长。科达制造：国内优质盐湖提锂标的。盛新锂能：坐拥业隆沟锂矿，国内锂矿开发先行者。 建议关注永兴材料、江特电机、川能动力、雅化集团等标的。 ▌ 风险提示 -50-40-30-20-10010(%)能源金属沪深300证券研究报告 行业研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 西澳锂矿及南美盐湖复产投产进度超预期；锂电需求增长不及预期；推荐上市公司业绩不及预期。 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2022-12-9 股价 EPS PE 投资评级 2021 2022E 2023E 2021 2022E 2023E 002460 赣锋锂业 80.71 3.64 9.47 10.06 39.27 8.53 8.02 未评级 002756 永兴材料 104.25 2.19 14.83 17.17 67.74 7.03 6.07 未评级 002738 中矿资源 77.30 1.72 11.39 15.67 40.99 6.79 4.93 买入 002240 盛新锂能 43.56 0.98 4.15 5.12 58.95 10.50 8.51 买入 002466 天齐锂业 88.90 1.41 13.28 16.05 76.03 6.69 5.54 买入 300390 天华超净 62.63 1.56 9.03 10.71 51.84 6.94 5.85 未评级 002192 融捷股份 116.68 0.26 6.90 10.38 494.87 16.91 11.24 买入 002176 江特电机 19.60 0.23 2.06 2.88 91.83 9.50 6.82 未评级 600499 科达制造 15.50 0.53 2.20 2.41 46.60 7.05 6.43 买入 000762 西藏矿业 43.00 0.27 2.00 2.70 197.43 21.48 15.94 未评级 600338 西藏珠峰 23.89 0.79 1.01 1.29 47.79 23.74 18.49 未评级 000155 川能动力 19.88 0.23 0.46 1.10 113.07 43.69 18.12 未评级 000408 藏格矿业 28.19 0.72 3.27 3.48 56.61 8.61 8.10 未评级 000792 盐湖股份 25.46 0.82 3.09 3.20 42.93 8.24 7.96 买入 002497 雅化集团 26.54 0.81 4.07 4.37 35.27 6.52 6.08 未评级 资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：未评级公司盈利预测取自万得一致预期） 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 正文目录 1、 个股公告............................................................................... 4 2、 行业及个股表现 ......................................................................... 4 3、 行业供给数据跟踪 ....................................................................... 5 3.1、 锂矿及锂盐价格 .................................................................. 5 3.2、 国内锂盐产量及进出口 ............................................................ 6 4、 下游需求数据跟踪 ....................................................................... 8 5、 行业评级及投资策略 ..................................................................... 9 6、 重点推荐个股 ........................................................................... 9 7、 风险提示............................................................................... 9 图表目录 图表1：本周锂板块个股涨跌幅 ........................................................... 4 图表2：锂辉石澳大利亚5%CFR中国(美元/吨) .............................................. 5 图表3：工业级碳酸锂价格 ............................................................... 5 图表4：电池级碳酸锂价格 ............................................................... 5 图表5：电池级氢氧化锂价格 ............................................................. 5 图表6：碳酸锂行业成本（元/吨） ........................................................ 6 图表7：碳酸锂行业毛利（元/吨） ........................................................ 6 图表8：国内碳酸锂月度产量（吨） ....................................................... 6 图表9：国内碳酸锂月度净进口量（万吨） ................................................. 6 图表10：从智利进口碳酸锂（吨） ........................................................ 7 图表11：从阿根廷进口碳酸锂（吨） ...................................................... 7 图表12：碳酸锂全行业库存（吨） ........................................................ 7 图表13：氢氧化锂全行业库存（吨） ...................................................... 7 图表14：国内动力电池月度产量（GWh） ................................................... 8 图表15：国内新能源汽车产量（万辆） .................................................... 8 图表16：国内磷酸铁锂产量（吨） ........................................................ 8 图表17：国内三元材料产量（吨） ........................................................ 8 图表18：锂行业个股盈利预测及PE倍数 ................................................... 9 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 4 诚信、专业、稳健、高效 1、 个股公告 赣锋锂业：2022年12月6日，公司收到中国证监会江西监管局出具的《行政处罚事先告知书》，公司由于涉嫌内幕交易江特电机股票被处以没收违法所得和罚款331.59万元的行政处罚。公司董事长兼总裁李良彬、董事会秘书欧阳明分别被处以60万元、20万元罚款并给予警告。 永兴材料：公司全资子公司江西永兴特钢新能源科技有限公司生产设施排查检修已完成，于2022年12月9日恢复生产。 盛新锂能：公司2022年第四次临时股东大会审议通过了《关于拟参与斯诺威公司股权竞拍的议案》。公司将非公开发行新增股份46,630,917股，本次发行新增股份将于2022年12月13日在深圳证券交易所上市，发行对象比亚迪认购的本次非公开发行的股份自本次发行结束之日起36个月内不得转让。 天华超净：公司根据第五届董事会第三十三次会议决议，决定于2022年12月26日召开公司2022年第五次临时股东大会。公司通过向特定对象发行股票方式发行52,297,210股人民币普通股，扣除与募集资金相关的发行费用24,531,128.10元（不含增值税），实际募集资金净额为2,741,468,308.80元，募集资金已于2022年12月6日全部到账，