有色-能源金属行业周报：锂价维持高位，关注上下游一体化企业

报告摘要: ►本周国内锂盐报价维持不变，预计后市锂盐价格涨幅有望加速 根据SMM数据，截至周五（7月8日），电池级碳酸锂报价46.90万元/吨，环比不变；工业级碳酸锂报价45.10万元/吨，环比不变；电池级氢氧化锂报价46.75万元/吨，环比不变；工业级氢氧化锂报价45.25万元/吨，环比不变。本周SMM碳酸锂价格企稳，主要系国内部分新产线开通，产量处于爬坡阶段，国内产量小幅提高，3C需求依旧疲软；本周SMM氢氧化锂价格维持不变，主要系8系高镍三元需求恢复不及预期，预计后市随着三元产量恢复，价格大概率上涨。7月8日，Fastmarkets东亚地区氢氧化锂评估价为75美元/公斤，环比不变，折合人民币约48.75万元/吨，碳酸锂评估价为73美元/公斤，环比不变，折合人民币约47.45万元/吨，依旧高于国内市场。我们预计伴随着6-8月下游排产的环比继续加速，4-5月累积的锂盐库存将逐步消耗完毕，后市锂盐价格涨幅有望加速。 本周锂精矿评估价整体维稳，预计后市稳中有进7月8日，普氏能源咨询评估锂精矿（SC6）价格为6450美元/吨（FOB，澳大利亚），环比不变；7月7日，Fastmarkets锂精矿评估价为6625美元/吨，环比不变；SMM锂精矿现货价略微上调30美元/吨，至5000美元/吨。目前海外锂精矿评估价远超2022二季度澳洲锂精矿5000-5500美元/吨的长协价，因此我们预计2022年三季度澳洲锂精矿长协价大概率继续上涨。 需求有所复苏，镍价降幅缩窄 本周LME现货结算价周度均价为22023美元/吨，环比下降 5.56%，沪镍周度均价为165774元/吨，环比下降3.65%；LME总库存周度平均水平为66034.8吨，环比下降1.34%，沪镍周度库存为1895吨，环比下降2.82%。 本周镍铁（10%）周度均价为1324元/镍点，环比下降 4.34%。电池级硫酸镍周度均价为42840元/吨，环比下降 1.74%，主要系需求端有所恢复给予硫酸镍一定支撑，硫酸镍价格下降幅度有所缩减。 下游恢复不及预期，钴价下跌趋势不变 本周金属钴周度均价为36.83万元/吨，环比下降5.31%；四氧化三钴周度均价为25.5万元/吨，环比下降0.39%，主要系钴酸锂需求恢复态势不足；本周硫酸钴周度均价为7.22万元/吨，环比下降3.91%，主要系下游需求恢复不及预期，叠加金属钴价格持续走低，情绪面推动钴盐价格下行。 本周国内稀土价格继续下探 本周氧化镧周度均价8000元/吨，环比保持不变；氧化铈周度均价8710元/吨，环比下降0.46%；氧化镨周度均价96.7万元/吨，环比下降0.82%；氧化钕周度均价95.92万元/吨，环比下降1.07%；氧化镨钕周度均价90.98万元/吨，环比下降 2.42%；氧化镝周度均价2452元/公斤，环比下降1.57%；氧化铽周度均价1.39万元/公斤，环比下降1.42%。 本周国内稀土市场整体保持下行。供给端来看，据SMM数 据，2022年6月国内氧化镨钕产量5928吨，环比减少7.5%，镨钕金属产量为5163吨，环比减少4.5%，主要系部分地区气温升高，设备维护成本上升，部分稀土冶炼和分离企业有所减产，叠加海外部分国家地缘风险较大和新冠疫情尚未结束，导致稀土进口市场难升温。需求端来看，6月份新能源汽车销量虽超预期，但是电子产品销量不佳，需求整体偏弱，叠加在当前稀土价格连跌形势下，下游磁材企业担心出现成本倒挂现象，基本维持刚性需求。整体来看，目前稀土市场呈现供需两弱的格局。 投资建议 目前海外锂精矿评估价远超2022二季度澳洲锂精矿5000-5500美元/吨的长协价，因此我们预计2022年三季度澳洲锂精矿长协价大概率继续上涨。在锂精矿价格支撑下，我们预计三季度澳矿对应的碳酸锂加工成本将到达40万/吨的关口，因此非一体化锂盐加工企业的利润将再次受到挤压，和一体化企业的单吨利润分化会更加明显，在此建议大家关注上下游一体化的企业。推荐关注阿坝州李家沟锂辉石矿即将投产的【川能动 力】；近期首吨粗制磷酸锂顺利出产的【金圆股份】；正在办理茜坑锂云母矿探转采的【江特电机】；甘孜州134号脉在采的【融捷股份】；受益标的包括格林布什矿山未来5年一直在增产且可以通过代工实现产量放量的【天齐锂业】。 风险提示 1）全球锂盐需求量增速不及预期； 2）澳洲Wodgina矿山爬坡超预期； 3）澳洲Greenbushes外售锂精矿； 4）南美盐湖新项目投产进度超预期； 5）地缘政治风险。 锂价维持高位，关注上下游一体化企业 锂行业观点更新 一周海外锂资源信息速递 1、POSCO首席执行官Jeong-woo Choi为未来在澳大利亚的业务确保关键原材料 的供应链 1）与澳大利亚汉考克公司签署了战略合作谅解备忘录。除了与钢铁有关的业 务，浦项寻求在未来业务领域的合作机会，如锂和镍等二次电池原材料的矿山开发和 加工。P1000项目的最终投资决定(FID)计划在2022年12月下旬进行。 2）首席执行官Jeong-wooChoi说："如果浦项集团和在采矿业拥有优秀经验和能 力的汉考克在锂和镍等二次电池原材料业务方面进行合作，将创造巨大的协同效应。 3）与西澳大利亚州州长会面，要求州一级积极支持浦项集团正在推动的各种投 资和合作项目，包括未来的清洁氢气项目。 POSCO集团CEO Jeong-woo Choi访问澳大利亚，考察了锂和镍等环保未来材 料业务的战略投资资产，并与原材料合作企业洽谈业务合作。 Jeong-woo Choi20日访问西澳，会见了澳大利亚资源开发公司Hancock的董 事长Gina Rinehart，并签署了合作备忘录。 双方同意扩大铁矿石矿山开发、钢铁原料HBI生产等钢铁相关业务的合作范 围，并在矿山开发、二次电池材料加工等未来业务领域寻求合作机会。比如锂和 镍。 Jeong-woo Choi说：“POSCO Group和Hancock自2010年以来一直在合作， 并且每年都在扩大合作伙伴关系，包括Roy Hill矿山开发项目的成功以及最近联 合收购Senex Energy。” “如果拥有从开发二次电池材料到生产正极和负极材料的 价值链的POSCO集团和在采矿业具有出色经验和能力的汉考克，在锂和镍等二次 电池材料业务上进行合作，它将能够产生巨大的协同作用，”他补充道。 21日，Jeong-woo Choi会见了矿山开发和冶炼公司FirstQuantum Minerals的 董事长 ， 就去年收购First Quantum Minerals的股权的Ravensthorpe NickelOperation的顺利运营请求合作，并讨论了进一步的业务合作机会。此外，他还会 见了正在积极合作锂原料开发和生产联合项目的Pilbara Minerals董事长，就扩大 锂精矿供应和新项目合作进行了讨论。 POSCO集团首席执行官Jeong-woo Choi在与原材料合作公司会面前与西澳大 利亚州州长Mark McGowan会面并表示：“澳大利亚将成为钢铁和二次电池原材料 的主要生产国和采购国，在未来清洁氢领域。澳大利亚是POSCO集团推动的清洁 氢项目的重要合作伙伴国，我们要求为两国企业之间的技术和投资交流提供更积 极的支持。” 同时，浦项制铁在澳大利亚投资超过4万亿韩元，用于开发铁矿石、锂、镍等原 材料，并凭借其广阔的土地、充足的阳光和风力资源，将澳大利亚评为海外清洁氢开 发的优化国家以及先进的法规和制度。 、Firefinch出售2860万股利奥锂业股份-FFX现金注入1290万美元的资金 或公司)宣布，它已通过2022年7月4日 股份，出售价格为每股Leo股份0.455澳元（交易）。 该交易的净收益将使公司获得1290万澳元的现金注入。 、欧洲行业组织称没有依据将锂归类为危险品 七个行业组织表示，电动汽车电池材料锂不应被欧盟归类为有害物质，因为 该提案所依据的科学证据薄弱。 锂在2020年被添加到欧盟的关键原材料清单中，因为它对电动汽车很重要， 而电动汽车是实现减少碳排放目标的关键。 欧洲化学品管理局(ECHA)的提案引用了基于长期用于治疗情绪障碍的含锂 药物的研究，该提案希望将锂盐归类为对人类健康有害的化学品。 代表金属行业的Eurometaux化学品管理总监Violaine Verougstraete表示，“分 析发现，锂暴露与发育影响之间的关联非常微弱”。 “对于生育能力，该意见基于具有严重局限性的选定研究，与更强大的指南研 究相矛盾，后者显示锂暴露没有影响。” 欧盟成员国目前正在向一个委员会提交他们对该提案的看法，该委员会将于7 月5日至6日举行会议，讨论包括锂在内的被推荐归类为危险的化学品。 最终决定预计在2022年底或2023年初作出。 包括欧洲可充电锂电池行业协会Eurometaux和Recharge在内的行业组织在给 欧盟的一封信中表示，将锂分类为危险品将对欧洲的能源转型目标产生重大影 响。 “欧洲正处于能源转型的关键时期，需要刺激对整个电动汽车电池价值链的新 投资，”这些组织表示。 “欧洲正在追赶中国，中国已经领先了十多年，现在控制着全球大部分锂和其 他电池金属的加工，欧洲吸引所需投资的机会窗口正在缩小，而锂是我们的成 功。” 信中称，将锂归类为危险品将阻碍对欧洲加工和回收能力的投资，并为欧盟以外 电动汽车电池供应链中的公司带来优势。 4、LGES将从美国Compass Minerals采购锂盐 从材料到生产，Compass Minerals和LGES之间的协议创建了美国供应链，以 满足对电动汽车电池的高需求。 LG Energy Solution (LGES)宣布与美国锂供应商Compass Minerals合作，实现 供应链多元化。两家公司签署了一份不具约束力的谅解备忘录（MOU），根据该 备忘录，Compass Minerals将向LGES提供该公司计划的年度第一阶段碳酸锂和氢 氧化锂产量的40%，该产量来自其位于奥格登的锂盐湖开发项目。根据谅解备忘 录的条款，Compass Minerals承诺从2025年开始供应为期七年，开发项目完成， 可以选择增加更多。 LG的能源解决方案业务为电动汽车和混合动力汽车提供电池解决方案，为电 动工具和IT设备提供移动电池解决方案，以及为电网规模、商业和住宅电池提供 储能解决方案。其住宅电池LG Chem多年来一直在美国占据重要的市场份额。 报告称，它正在其奥格登工厂在犹他州大盐湖开发约240万 吨资源量的锂资源。 CompassMinerals锂业务负责人ChrisYandell表示：“我们的锂愿景是通过加 速发展可持续和安全的国内锂供应链来支持北美电池市场。” “与像LGES这样久 经考验的制造领导者建立这种商业关系将有助于实现这一愿景，并帮助LGES巩 固其美国供应链。” Compass Minerals是第一家与LGES合作的美国锂生产商，而谅解备忘录的签 订正值拜登政府希望加强美国供应链和制造能力的关键时刻。 “为了保持我们在全球电池市场的领先地位，确保关键原材料的安全变得至关 重要，”LG Energy Solution采购中心高级副总裁Dongsoo Kim说，“LGES将确保 支持在北美建立稳定的供应链，同时继续在全球范围内寻求和获取环保生产的电 池级锂。” 此前，LGES已同意每年购买多达15万吨北美制造的电池级锂，这是去年10 月与总部位于温哥华的SigmaLithium签订的为期六年的“照付不议”协议的一部 分。 据储能系统主管Jorg Jurgens称，LGES正在密歇根州荷兰的一家工厂生产电 池，该工厂将增加两位数的千兆瓦级生产线。LG早些时候宣布将投资17亿美元， 将其密歇根工厂的电池和电池组产能提高五倍，从5 G