期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国泰君安期货商品研究周报-黑色系列 观点与策略 铁矿石：宏观利好继续发酵，偏强震荡 ............................................................................................................................................... 2 螺纹钢：乐观预期强化，偏强震荡 ...................................................................................................................................................... 11 热轧卷板：乐观预期强化，偏强震荡.................................................................................................................................................. 11 硅铁：宏观利好情绪释放，宽幅震荡.................................................................................................................................................. 21 锰硅：产业供需驱动不足，上行受抑.................................................................................................................................................. 21 焦煤焦炭：焦炭二轮提涨落地，宽幅震荡 ........................................................................................................................................ 29 动力煤：供减需增，价格高位震荡 ...................................................................................................................................................... 35 玻璃：01合约仍偏弱................................................................................................................................................................................. 39 纯碱：上方仍有压力 .................................................................................................................................................................................. 39 2022年12月04日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 铁矿石：宏观利好继续发酵，偏强震荡 马亮 投资咨询从业资格号：Z0012837 maliang015104@gtjas.com 张广硕（联系人） 从业资格号：F03096000 zhangguangshuo025993@gtjas.com 报告导读： 走势回顾 铁矿石主力2301合约本周再度强势运行，收于787.5元/吨，成交329.40万手，持仓53.95万手，持仓减少14.69万手。 供应 海外主流矿山的发运依然较为稳定，国内北方到港也再度回升至100万吨以上，供应端仍将维持宽松稳定的态势。 需求 本周高炉产能利用率出现止跌回升，且钢厂日耗有一定恢复迹象，但进入冬季后，建材成交量的下滑较为明显，铁矿整体需求表现仍在向弱预期兑现。 库存 全国45个港口进口铁矿库存为13277.81，环比减少206.83万吨；日均疏港量299.57增15.73。分量方面，澳矿6072.95减8.10，巴西矿4876.04增32.04，贸易矿8073.70增10.55，球团557.63增1.09，精粉1057.05增10.76，块矿2089.84减57.15，粗粉9573.29减161.53。（单位：万吨） 总结及投资建议： 本周宏观利好的预期继续强化，价格再度强势运行。供应方面，海外主流矿山的发运依然较为稳定，国内北方到港也再度回升至100万吨以上，供应端仍将维持宽松稳定的态势；需求方面，本周高炉产能利用率出现止跌回升，且钢厂日耗有一定恢复迹象，但进入冬季后，建材成交量的下滑较为明显，铁矿整体需求表现仍在向弱预期兑现；库存方面，在下游日耗有所回升的驱动下，港口出现小幅去库，短暂中止了累库节奏。总体而言，当前产业层面的供耗存格局未发生太多超预期的变化，价格仍在受到宏观层面因素驱动的影响，在政策端对于地产行业的支持和对于当前疫情防控措施优化等事件的持续发酵影响下，短期铁矿期价或将偏强震荡。 目录 2022年12月04日 二〇二二年度 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 1. 市场回顾及价格表现 .............................................................................................................................................................................. 3 1.1 期现走势回顾 ................................................................................................................................................................................ 3 1.2 价差变动 ......................................................................................................................................................................................... 4 2. 供需情况分析 ............................................................................................................................................................................................ 6 2.1 供应 .................................................................................................................................................................................................. 6 2.2 需求 .................................................................................................................................................................................................. 7 2.3 库存 .................................................................................................................................................................................................. 8 2.4 钢厂利润 ......................................................................................................................................................................................... 9 2.5 技术分析 ....................................................................................................................................................................................... 10 3. 总结及投资建议 ..................................................................................................................................................................................... 10 （正文） 1. 市场回顾及价格表现 1.1 期现走势回顾 期货市场： 铁矿石主力2301合约本周再度强势运行，收于787.5元/吨，成交329.40万手，持仓53.95万手，持仓减少14.69万手。 图1：铁矿石主力合约走势 图2：螺矿比：主力合约 资料来源：MYSTEEL、同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：MYSTEEL、同花顺、国泰君安期货研究 现货市场： 本周港口进口矿现货价格表现较强，青岛港64.5%卡粉上涨17元/吨至852元/吨，62.5%BRBF上涨11元/吨至776元/吨，61.5%PB粉上涨12元/吨至762元/吨，61%金布巴粉上涨10元/吨至710元/吨，56.5%超特粉上涨11元/吨至625元/吨。 本周国产矿现货价格同样有所上调，唐山66%铁精粉上涨27元/吨至731元/吨，邯郸66%铁精粉下跌1元/吨至911元/吨，莱芜65%铁精粉下跌1元/吨至824元/吨。 本周普氏62%指数收于103.10美金/干吨，较前一周上涨3.45美金/干吨。