期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国泰君安期货商品研究周报-黑色系列 观点与策略 铁矿石：基本面有所改善，短期偏强震荡 .......................................................................................................................................... 2 螺纹钢：需求回升，震荡偏强 ............................................................................................................................................................... 11 热轧卷板：成交改善，震荡偏强 ........................................................................................................................................................... 11 硅铁：静态供需环比收紧，高位震荡.................................................................................................................................................. 21 锰硅：需求情绪共振向好，宽幅震荡.................................................................................................................................................. 21 焦煤焦炭：多空交织，震荡反复 ........................................................................................................................................................... 29 动力煤：短期维稳运行，区间震荡 ...................................................................................................................................................... 35 玻璃：短期震荡 中期趋势仍偏弱 ........................................................................................................................................................ 40 纯碱：短期震荡 趋势偏弱 ...................................................................................................................................................................... 40 2022年09月11日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 铁矿石：基本面有所改善，短期偏强震荡 马亮 投资咨询从业资格号：Z0012837 maliang015104@gtjas.com 张广硕（联系人） 从业资格号：F03096000 zhangguangshuo025993@gtjas.com 报告导读： 走势回顾 本周铁矿石主力2301合约震荡上行，收于720.5元/吨，周环比上涨53.0元/吨，成交380.96万手，持仓75.44万手，持仓增加1.86万手。 供应 目前来看，北方到港量水平仍在1000万吨以上，且澳巴发运量也延续环比上升，可见海外主流发运并未因为国内价格的前期下挫而受到太多影响，预计未来海外供应难有超预期的减量。 需求 或受双节前的采购和开工需求影响，本周高炉产能利用率和开工率延续回升态势，五大钢材表需也出现全品种的环比上涨，铁矿石需求端基本面出现一定程度的边际改善。 库存 全国45个港口进口铁矿库存为13688.98，环比减347.48；日均疏港量298.55增11.39。分量方面，澳矿6408.11减116.32，巴西矿4569.99，减100.03，贸易矿8313减80.52，球团593.8减6.14，精粉923.67减15.38，块矿2185.78增49.44，粗粉9985.73减375.4。（单位：万吨） 总结及投资建议： 本周铁矿石需求和库存端的基本面数据得到一定程度的边际改善，市场情绪也得到了一定支撑，使铁矿石期价在本周震荡上行。供应方面，澳巴发运量延续环比上升态势，可见海外主流发运并未因为国内价格的前期下挫而受到太多影响，预计未来海外供应难有超预期的减量；需求方面，或受双节前的采购和开工需求影响，本周高炉产能利用率和开工率延续回升态势，五大钢材表需也出现全品种的环比上涨；库存方面，港口也在下游需求的拉动下有所去库，印证了需求端的边际性好转。总体而言，基本面的小幅改善短期支撑市场看多情绪，但旺季需求兑现证伪的可能性仍在，后期反弹高度或较为有限。 目录 1. 市场回顾及价格表现 .............................................................................................................................................................................. 3 2022年09月11日 二〇二二年度 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 1.1 期现走势回顾 ................................................................................................................................................................................ 3 1.2 价差变动 ......................................................................................................................................................................................... 4 2. 供需情况分析 ............................................................................................................................................................................................ 6 2.1 供应 .................................................................................................................................................................................................. 6 2.2 需求 .................................................................................................................................................................................................. 7 2.3 库存 .................................................................................................................................................................................................. 8 2.4 钢厂利润 ......................................................................................................................................................................................... 9 2.5 技术分析 ....................................................................................................................................................................................... 10 3. 总结及投资建议 ..................................................................................................................................................................................... 10 （正文） 1. 市场回顾及价格表现 1.1 期现走势回顾 期货市场： 本周铁矿石主力2301合约震荡上行，收于720.5元/吨，周环比上涨53.0元/吨，成交380.96万手，持仓75.44万手，持仓增加1.86万手。 图1：铁矿石主力合约走势 图2：螺矿比：主力合约 资料来源：MYSTEEL、同花顺、国泰君安期货产业服务研究所 资料来源：MYSTEEL、同花顺、国泰君安期货产业服务研究所 现货市场： 本周港口的进口矿现货价格出现齐涨，青岛港64.5%卡粉上涨39元/吨至856元/吨，62.5%BRBF上涨37元/吨至800元/吨，61.5%PB粉上涨37元/吨至760元/吨，61%金布巴粉上涨34元/吨至725元/吨，56.5%超特粉上涨30元/吨至651元/吨。 本周国产矿现货价格相比之下表现偏弱，唐山66%铁精粉上涨15元/吨至730元/吨，邯郸66%铁精粉下跌27元/吨至900元/吨，莱芜65%铁精粉下跌27元/吨至813元/吨。 本周普氏62%指数收于99.80美金/干吨，较前一周上涨4.