期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国泰君安期货商品研究周报-黑色系列 观点与策略 铁矿石：海内外乐观预期共振，短期偏强 .......................................................................................................................................... 2 螺纹钢：宏观预期向好，偏强震荡 ...................................................................................................................................................... 11 热轧卷板：偏强震荡 .................................................................................................................................................................................. 11 硅铁：宏观预期向好，高位震荡 ........................................................................................................................................................... 21 锰硅：产业压力仍存，上行有限 ........................................................................................................................................................... 21 焦煤焦炭：多空交织，偏强运行 ........................................................................................................................................................... 29 动力煤：产地外购价格出现下跌 ........................................................................................................................................................... 35 玻璃：现货连续降价 趋势仍偏弱 ........................................................................................................................................................ 39 纯碱：上方有压力 趋势仍偏弱 ............................................................................................................................................................. 39 2022年11月13日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 铁矿石：海内外乐观预期共振，短期偏强 马亮 投资咨询从业资格号：Z0012837 maliang015104@gtjas.com 张广硕（联系人） 从业资格号：F03096000 zhangguangshuo025993@gtjas.com 报告导读： 走势回顾 铁矿石主力2301合约本周震荡上行，并于周五大幅上涨，收于708.5元/吨，成交464.21万手，持仓71.62万手，持仓减少2.02万手。 供应 虽然近期北方到港量下滑幅度较大，但并没有阻碍港口端的累库趋势，未来海外主流矿山的发运依然被看好，预计港口供应端后期仍将维持较为宽松的态势。 需求 传统旺季结束后，钢厂延续减产趋势，且在疫情扰动和地产行业疲弱的影响下，黑色终端需求难有较大提振。弱预期已在前期铁矿价格的下调中体现的较为充分，展望后期，市场仍对铁水产量的下降速度表现出较大的分歧，铁矿需求变化面临较大的不确定性。 库存 全国45个港口进口铁矿库存为13258.77，环比增加65.31；日均疏港量295.02减7.4。分量方面，澳矿5907.07增8.59，巴西矿4753.85减36.97，贸易矿7901.10增90.24，球团574.48增33.43，精粉1029.06增18.23，块矿2069.22增0.82，粗粉9586.01增12.83。（单位：万吨） 总结及投资建议： 近日海内外宏观预期出现双双向好的局面，盘面乐观情绪集中爆发，铁矿期价大幅回升。供应方面，近期北方到港量的下滑并没有阻碍港口端的累库趋势，未来海外主流矿山的发运依然被看好，预计港口供应端后期仍将维持较为宽松的态势；需求方面，传统旺季结束后，钢厂延续减产趋势，展望后期，市场仍对铁水产量的下降速度表现出较大的分歧，铁矿需求变化面临较大的不确定性。总体而言，虽然黑色系产业层面的数据表现平平，但当前市场对于铁矿石的定价逻辑再度回归宏观主导，预计铁矿石价格短期仍然偏强。 目录 1. 市场回顾及价格表现 .............................................................................................................................................................................. 3 2022年11月13日 二〇二二年度 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 1.1 期现走势回顾 ................................................................................................................................................................................ 3 1.2 价差变动 ......................................................................................................................................................................................... 4 2. 供需情况分析 ............................................................................................................................................................................................ 6 2.1 供应 .................................................................................................................................................................................................. 6 2.2 需求 .................................................................................................................................................................................................. 7 2.3 库存 .................................................................................................................................................................................................. 8 2.4 钢厂利润 ......................................................................................................................................................................................... 9 2.5 技术分析 ....................................................................................................................................................................................... 10 3. 总结及投资建议 ..................................................................................................................................................................................... 10 （正文） 1. 市场回顾及价格表现 1.1 期现走势回顾 期货市场： 铁矿石主力2301合约本周震荡上行，并于周五大幅上涨，收于708.5元/吨，成交464.21万手，持仓71.62万手，持仓减少2.02万手。 图1：铁矿石主力合约走势 图2：螺矿比：主力合约 资料来源：MYSTEEL、同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：MYSTEEL、同花顺、国泰君安期货研究 现货市场： 本周港口的进口矿现货价格有所回升，青岛港64.5%卡粉上涨25元/吨至790元/吨，62.5%BRBF上涨30元/吨至712元/吨，61.5%PB粉上涨25元/吨至695元/吨，61%金布巴粉上涨21元/吨至661元/吨，56.5%超特粉上涨16元/吨至576元/吨。 本周国产矿现货价格涨跌互现，唐山66%铁精粉上涨11元/吨至686元/吨，邯郸66%铁精粉下跌12元/吨至823元/吨，莱芜65%铁精粉下跌12元/吨至736元/吨。 本周普氏62%指数收于88.15美金/干吨，较前一周上涨4.40美金/干吨。