期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国泰君安期货商品研究周报-黑色系列 观点与策略 铁矿石：宏观因素提振，偏强震荡 ........................................................................................................................................................ 2 螺纹钢：宏观利好持续发酵，偏强震荡 ............................................................................................................................................. 11 热轧卷板：宏观利好持续发酵，偏强震荡 ........................................................................................................................................ 11 硅铁：宏观驱动明显，偏强震荡 ........................................................................................................................................................... 21 锰硅：产业矛盾有限，上行受抑 ........................................................................................................................................................... 21 焦煤焦炭：焦炭一轮提涨落地，偏强震荡 ........................................................................................................................................ 29 动力煤：寒潮来临前夕，跌价情绪延续 ............................................................................................................................................. 35 玻璃：反弹难持续 趋势仍偏弱 ............................................................................................................................................................. 39 纯碱：估值偏高 不宜追多 ...................................................................................................................................................................... 39 2022年11月27日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 铁矿石：宏观因素提振，偏强震荡 马亮 投资咨询从业资格号：Z0012837 maliang015104@gtjas.com 张广硕（联系人） 从业资格号：F03096000 zhangguangshuo025993@gtjas.com 报告导读： 走势回顾 铁矿石主力2301合约本周宽幅震荡，后半周表现偏强，收于758.0元/吨，成交433.04万手，持仓68.64万手，持仓减少10.14万手。 供应 海外主流矿山的发运依然较为稳定，供应端仍将维持宽松稳定的态势。 需求 进入冬季后，钢厂减产仍有所延续，高频数据显示，近日建材成交量已出现明显下滑。且在多地散发的疫情的影响下，市场需求逐步向弱预期兑现。 库存 全国45个港口进口铁矿库存为13484.64，环比增加165.60万吨；日均疏港量283.84减8.78。分量方面，澳矿6081.05增5.60，巴西矿4844.00增106.84，贸易矿8063.15增164.73，球团556.54减11.85，精粉1046.29减20.57，块矿2146.99增57.95，粗粉9734.82增140.07。（单位：万吨） 总结及投资建议： 本周后半周再次受到宏观政策面消息的提振，盘面先弱后强，价格再度收涨。供应方面，海外主流矿山的发运依然较为稳定，供应端仍将维持宽松稳定的态势；需求方面，进入冬季后，钢厂减产仍有所延续，高频数据显示，近日建材成交量已出现明显下滑，且在多地散发的疫情的影响下，市场需求逐步向弱预期兑现；库存方面，临近年底，港口累库趋势已较为确立。总体而言，当前价格已对弱现实部分反映地较为充分，市场对于后期宏观层面的利好（如已宣布的金融业对于地产方面的政策性支持）仍抱有较高期待，预计短期盘面情绪中性偏强。 目录 1. 市场回顾及价格表现 .............................................................................................................................................................................. 3 1.1 期现走势回顾 ................................................................................................................................................................................ 3 1.2 价差变动 ......................................................................................................................................................................................... 4 2022年11月27日 二〇二二年度 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 2. 供需情况分析 ............................................................................................................................................................................................ 6 2.1 供应 .................................................................................................................................................................................................. 6 2.2 需求 .................................................................................................................................................................................................. 7 2.3 库存 .................................................................................................................................................................................................. 7 2.4 钢厂利润 ......................................................................................................................................................................................... 8 2.5 技术分析 ......................................................................................................................................................................................... 9 3. 总结及投资建议 ..................................................................................................................................................................................... 10 （正文） 1. 市场回顾及价格表现 1.1 期现走势回顾 期货市场： 铁矿石主力2301合约本周宽幅震荡，后半周表现偏强，收于758.0元/吨，成交433.04万手，持仓68.64万手，持仓减少10.14万手。 图1：铁矿石主力合约走势 图2：螺矿比：主力合约 资料来源：MYSTEEL、同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：MYSTEEL、同花顺、国泰君安期货研究 现货市场： 本周港口进口矿现货价格变化有所分化，青岛港64.5%卡粉下跌4元/吨至835元/吨，62.5%BRBF下跌1元/吨至765元/吨，61.5%PB粉上涨4元/吨至750元/吨，61%金布巴粉价格维持在700元/吨，56.5%超特粉下跌7元/吨至614元/吨。 本周国产矿现货价格有所修复，唐山66%铁精粉下跌2元/吨至704元/吨，邯郸66%铁精粉上涨43元/吨至912元/吨，莱芜65%铁精粉上涨43元/吨至825元/吨 本周普氏62%指数收于96.45美金/干吨，较前一周下跌2.65美金/干吨。 元 吨铁矿石主力合约收盘价