期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国泰君安期货商品研究周报-黑色系列 观点与策略 铁矿石：终端需求难有起色，震荡偏弱 ............................................................................................................................................... 2 螺纹钢：供需持续转弱，弱势震荡 ...................................................................................................................................................... 11 热轧卷板：弱势延续 .................................................................................................................................................................................. 11 硅铁：供需环比宽松，弱势延续 ........................................................................................................................................................... 21 锰硅：需求观望加剧，低位震荡 ........................................................................................................................................................... 21 焦煤焦炭：下游去库延续，震荡下行.................................................................................................................................................. 29 动力煤：大秦线检修时间延长，价格高位运行 ............................................................................................................................... 35 玻璃：短期震荡 趋势仍偏弱 .................................................................................................................................................................. 39 纯碱：短期震荡 上方有压力 .................................................................................................................................................................. 39 2022年10月23日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 铁矿石：终端需求难有起色，震荡偏弱 马亮 投资咨询从业资格号：Z0012837 maliang015104@gtjas.com 张广硕（联系人） 从业资格号：F03096000 zhangguangshuo025993@gtjas.com 报告导读： 走势回顾 铁矿石主力2301合约本周延续回调态势，收于676.5元/吨，周环比下跌26.0元/吨，成交347.11万手，持仓75.19万手，持仓增加1.18万手。 供应 本周北方到港量出现下滑，但整体来看，预计海外主流矿山发运量四季度仍能有所回升以冲击全年产运目标，港口供应端未来仍将维持较为宽松的态势。 需求 目前市场对于成材后期的需求仍较为悲观，尤其在疫情的影响下，近日建材成交量的表现也较为低迷，铁矿下游的需求支撑或将难以维持。 库存 全国45个港口进口铁矿库存为12912.76，环比减少79.94；日均疏港量298.72减15.35。分量方面，澳矿5767.45减46.37，巴西矿4629.79减11.23，贸易矿7787.31减56.4，球团551.72减23.38，精粉904.86减7.84，块矿1964.94增8.97，粗粉9491.24减57.69。（单位：万吨） 总结及投资建议： 市场仍然对于下游终端需求表现出了较大的担忧，铁矿石本周延续了偏弱运行的趋势。供应方面，预计海外主流矿山发运量四季度仍能有所回升以冲击全年产运目标，港口供应端未来仍将维持较为宽松的态势；需求方面，目前市场对于成材后期的需求仍较为悲观，尤其在疫情的影响下，近日建材成交量的表现也较为低迷，铁矿下游的需求支撑或将难以维持；库存方面，本周在港口到货量下滑的影响之下，多品类出现去库迹象，但去库后期的持续性仍存疑。总体而言，随着传统旺季即将迎来尾声，黑色终端的需求兑现难有超预期的亮眼表现，铁矿石期价或将延续偏弱震荡的趋势。 目录 1. 市场回顾及价格表现 .............................................................................................................................................................................. 3 2022年10月23日 二〇二二年度 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 1.1 期现走势回顾 ................................................................................................................................................................................ 3 1.2 价差变动 ......................................................................................................................................................................................... 4 2. 供需情况分析 ............................................................................................................................................................................................ 6 2.1 供应 .................................................................................................................................................................................................. 6 2.2 需求 .................................................................................................................................................................................................. 7 2.3 库存 .................................................................................................................................................................................................. 8 2.4 钢厂利润 ......................................................................................................................................................................................... 9 2.5 技术分析 ....................................................................................................................................................................................... 10 3. 总结及投资建议 ..................................................................................................................................................................................... 10 （正文） 1. 市场回顾及价格表现 1.1 期现走势回顾 期货市场： 铁矿石主力2301合约本周延续回调态势，收于676.5元/吨，周环比下跌26.0元/吨，成交347.11万手，持仓75.19万手，持仓增加1.18万手。 图1：铁矿石主力合约走势 图2：螺矿比：主力合约 资料来源：MYSTEEL、同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：MYSTEEL、同花顺、国泰君安期货研究 现货市场： 本周港口的进口矿现货价格延续下跌趋势，青岛港64.5%卡粉下跌9元/吨至830元/吨，62.5%BRBF下跌27元/吨至740元/吨，61.5%PB粉下跌13元/吨至720元/吨，61%金布巴粉下跌14元/吨至694元/吨，56.5%超特粉下跌12元/吨至635元/吨。 本周国产矿现货价格变化幅度不大，唐山66%铁精粉下跌2元/吨至743元/吨，邯郸66%铁精粉上涨7元/吨至910元/吨，莱芜65%铁精粉上涨7元/吨至823元/吨。 本周普氏62%指数收于93.00美金/干吨，较前一周下跌3.15美金/干吨。