期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国泰君安期货商品研究周报-黑色系列 观点与策略 铁矿石：需求信心坍塌，延续弱势 ........................................................................................................................................................ 2 螺纹钢：市场心态恶化，弱势延续 ...................................................................................................................................................... 11 热轧卷板：弱势延续 .................................................................................................................................................................................. 11 硅铁：需求观望加剧，偏弱震荡 ........................................................................................................................................................... 21 锰硅：成本支撑明显，低位震荡 ........................................................................................................................................................... 21 焦煤焦炭：产业链负反馈发酵，震荡下行 ........................................................................................................................................ 30 动力煤：市场观望情绪浓厚，价格高位震荡 .................................................................................................................................... 36 玻璃：趋势仍偏弱....................................................................................................................................................................................... 40 纯碱：趋势仍偏弱....................................................................................................................................................................................... 40 2022年10月30日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 铁矿石：需求信心坍塌，延续弱势 马亮 投资咨询从业资格号：Z0012837 maliang015104@gtjas.com 张广硕（联系人） 从业资格号：F03096000 zhangguangshuo025993@gtjas.com 报告导读： 走势回顾 铁矿石主力2301合约本周大幅下跌，收于624.5元/吨，周环比下跌52.0元/吨，成交383.11万手，持仓78.89万手，持仓增加3.70万手。 供应 本周澳巴发运量和中国北方到港量环比修复明显，预计海外主流矿山接下来两个月的产运量仍能继续回升以冲击全年产运目标，港口供应端未来仍将维持较为宽松的态势。 需求 高炉的开工和产能利用率已连续下滑两周，目前市场对于成材后期的需求仍较为悲观，尤其在疫情的影响下，近日建材成交量的表现也较为低迷，铁矿后期需求难有较强支撑。 库存 全国45个港口进口铁矿库存为12944.22，环比增加31.46；日均疏港量307.94增9.22。分量方面，澳矿5707.15减60.30，巴西矿4709.83增80.04，贸易矿7756.62减30.69，球团562.49增10.77，精粉925.40增20.54，块矿1953.99减10.95，粗粉9502.34增11.10。（单位：万吨） 总结及投资建议： 本周市场对于黑色系需求端的悲观情绪集中爆发，铁矿期价大幅下挫。供应方面，本周澳巴发运量和中国北方到港量环比修复明显，预计海外主流矿山接下来两个月的产运量仍能继续回升以冲击全年产运目标；需求方面，高炉的开工和产能利用率已连续下滑两周，目前市场对于成材后期的需求仍较为悲观，铁矿需求端缺乏支撑；库存方面，本周45港总库存出现小幅回升，进入11月后，港口继续去库的驱动略显不足。总体而言，在目前宏观经济形势之下，市场对于黑色系下游需求端的各个行业的预期较弱，随着冬天和淡季的来临，铁矿的现实需求和交易情绪或将继续走弱，预计期价也会偏弱运行。 目录 1. 市场回顾及价格表现 .............................................................................................................................................................................. 3 2022年10月30日 二〇二二年度 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 1.1 期现走势回顾 ................................................................................................................................................................................ 3 1.2 价差变动 ......................................................................................................................................................................................... 4 2. 供需情况分析 ............................................................................................................................................................................................ 6 2.1 供应 .................................................................................................................................................................................................. 6 2.2 需求 .................................................................................................................................................................................................. 7 2.3 库存 .................................................................................................................................................................................................. 8 2.4 钢厂利润 ......................................................................................................................................................................................... 9 2.5 技术分析 ....................................................................................................................................................................................... 10 3. 总结及投资建议 ..................................................................................................................................................................................... 10 （正文） 1. 市场回顾及价格表现 1.1 期现走势回顾 期货市场： 铁矿石主力2301合约本周大幅下跌，收于624.5元/吨，周环比下跌52.0元/吨，成交383.11万手，持仓78.89万手，持仓增加3.70万手。 图1：铁矿石主力合约走势 图2：螺矿比：主力合约 资料来源：MYSTEEL、同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：MYSTEEL、同花顺、国泰君安期货研究 现货市场： 本周港口的进口矿现货价格同样大幅下跌，青岛港64.5%卡粉下跌34元/吨至781元/吨，62.5%BRBF下跌41元/吨至698元/吨，61.5%PB粉下跌39元/吨至676元/吨，61%金布巴粉下跌39元/吨至651元/吨，56.5%超特粉下跌40元/吨至583元/吨。 本周国产矿现货价格同样在下跌但幅度相对较小，唐山66%铁精粉下跌24元/吨至719元/吨，邯郸66%铁精粉下跌22元/吨至888元/吨，莱芜65%铁精粉下跌22元/吨至801元/吨