请仔细阅读报告尾页的免责声明 1 行业周报 2022年11月20日 政策持续助力车市，年末车市或将加速恢复 市场回顾 从板块整体的行情数据来看，上周（2022/11/12-2022/11/18）沪深300指数收于3801.57点，周涨跌幅为0.35%，申万汽车板块周涨跌幅为-3.29%，跑输沪深300指数3.64pct。汽车板块在申万一级行业中排名第28名，和前一周排名持平。从细分板块来看，商用车、汽车服务、汽车零部件跑赢汽车板块整体涨跌幅，涨跌幅分别为0.00%、-1.36%、-2.96%，摩托车及其他以及乘用车涨跌幅分别为-3.57%、-4.69%。 从板块整体的估值水平来看，上周汽车板块的PE(TTM)为32.08倍，处于2010年以来估值水平的93.27%分位数。乘用车板块PE（TTM）为29.76倍，处于2010年以来估值水平的86.90%分位数；汽车零部件板块PE（TTM）为30.97倍，处于2010年以来估值水平的84.13%分位数。 景气度跟踪 乘用车销量环比下降，同比略有回落。根据乘联会数据，11月7-13日，全国乘用车市场零售27.8万辆，较10月同期下降20%，年度同比下降12%；批发29.0万辆，较10月同期下降16%，年度同比下降16%。今年11月第二周总体狭义乘用车市场零售达到日均4.0万辆，同比2021年11月第二周下降12%，相对今年10月第二周均值下降20%。根据乘联会，近期车展等聚集车市人气的活动较少，经销商闭店情况较明显，消费者出行逛店热情受阻，主要依靠自然客户增量。部分地方车展在传统大型车展之外给了车企更多的曝光机会，略有弥补展会活动推广损失。目前广州也因疫情不确定性暂停了原计划的车展安排，年内车企更着重在新媒体运营上的持续发力，除交车外的销售全流程逐渐迁移至线上，预热年末火爆升温的局面，但效果仍明显低于线下的氛围营销效果。我们认为随着各地市场秩序的逐步恢复，年末购置税补贴和新能源补贴政策到期前仍会促进提前购买。 在新车方面，11月12日-11月18日期间共上市17款车（含改款车），其中3款新车，价格范围覆盖11.28-63.06万元。 重点行业新闻 （1）国家发改委新闻发言人孟玮表示，积极推动搞活汽车流通扩大汽车消费有关工作，促进家电回收目标责任制相关企业加强银企对接，更好满足消费升级需求；（2）中国吉利汽车开始进入欧盟市场；（3）英国财政大臣亨特：2025年起电动汽车将缴纳汽车消费税；（4）零跑汽车三季度汽车交付量3.5万辆，较去年同期的1.2万辆增加186%；（5）为加快晶圆产能建设，比亚迪半导体主动终止IPO；（6）锂价迈入60万元大关，再创历史高点；（7）大众变速器（上海）将于 2023 年 3 月关停，主要生产手动变速器；（8）法国、西班牙最新承诺2035年停止销售燃油车；（9）上海首批自动驾驶高速公路开放。 重点公司公告 （1）国机汽车：公司全资子公司中汽工程中标《赛克瑞浦20GWh动力电池系统项目设计施工总承包》，中标金额为人民币24,068万元；（2）国机汽车：公司全资子公司中汽工程中标《宝骏基地纯电平台智能制造产线项目涂装车间、总装车间工程总承包项目》，中标金额为人民币19,183万元；（3）保隆科技：公司近日收到欧洲某知名主机厂的《定点通知书》，选择公司作为其全新平台项目刹车磨损传感器的产品供应商。根据客户规划，该项目生命周期为6年，生命周期总金额超过人民 评级 推荐（维持） 报告作者 作者姓名 郑倩怡 资格证书 S1710521010002 电子邮箱 zhengqy@easec.com.cn 联系人 赵启政 电子邮箱 zhaoqz739@easec.com.cn 股价走势 相关研究 《【汽车】乘用车销量环比增长，关注年末购车热度回升_20221113》2022.11.13 《【汽车】乘联会2022年10月数据点评：“金九银十”车市相对平淡，11月车市需求有望进一步释放_20221110》2022.11.10 《【汽车】乘用车景气度延续，头部车企销量快速增长_20221106》2022.11.07 《【汽车】9月份汽车产销同比高增长，自主品牌表现亮眼_20221101》2022.11.02 《【汽车】行业Q3业绩整体高增，阿维塔11将于年内进驻华为北京、深圳旗舰店_20221031》2022.10.31 -40.0-30.0-20.0-10.00.010.021-1122-0122-0322-0522-0722-09%汽车沪深300行业研究· 汽车 ·证券研究报告 请仔细阅读报告尾页的免责声明 2 汽车 币1.4亿元，预计2023年9月开始量产；（4）飞龙股份：公司成为北汽越野车某项目水阀总成的供应商，生命周期内销售收入达到该类产品披露标准；（5）冠盛股份：根据公司财务部门初步统计，截至11月15日，已交割的外汇衍生品合计亏损金额为1,218万元（未经审计），公司尚未完成交割的外汇衍生品交易业务产生的公允价值变动损益为-836万元。2022年1-10月，公司用于风险对冲的资产价值变动为6,984万元，主要体现为海外业务随美元升值带来的汇兑收益。公司已交易衍生品的亏损及公允价值变动损益与用于风险对冲的资产价值变动加总为4,930万元。 投资建议 乘用车销量同比保持增长，购置税补贴和新能源补贴政策到期前或将会助力年末车市走强，持续关注细分赛道相关标的：（1）整车相关标的：江淮汽车、比亚迪、蔚来汽车、小鹏汽车、理想汽车、赛力斯、吉利汽车、长安汽车、广汽集团、长城汽车；（2）智能化相关标的：华阳集团、华工科技、炬光科技；（3）一体化压铸相关标的：拓普集团、爱柯迪、文灿股份；（4）线控底盘相关标的：中鼎股份、伯特利、保隆科技；（5）其他汽车相关标的：万丰奥威、冠盛股份、科威尔、福耀玻璃、长鹰信质、阿尔特、光洋股份、银轮股份等。 风险提示 政策落地不及预期；供应链芯片短缺；上游原材料大幅涨价；物流受阻；汽车产销不及预期。 请仔细阅读报告尾页的免责声明 3 汽车 正文目录 1. 板块行情 ........................................................................................................................................................................ 4 1.1. 板块表现：上周申万汽车板块跑输市场......................................................................................................... 4 1.2. 个股表现：上周汽车板块个股多数下跌......................................................................................................... 5 1.3. 估值分析：目前板块估值水平为32.08倍 ...................................................................................................... 5 1.4. 沪深港股通情况：上周汽车板块净流出北向资金2.57亿元 ........................................................................ 7 2. 上游原材料价格：汽车行业成本压力震荡下降 ......................................................................................................... 7 3. 行业景气度跟踪：乘用车销量同比保持高速增长，环比略有回落 ......................................................................... 9 4. 行业动态 ...................................................................................................................................................................... 12 4.1. 行业新闻 .......................................................................................................................................................... 12 4.2. 重点公司公告 .................................................................................................................................................. 14 5. 投资建议 ...................................................................................................................................................................... 17 6. 风险提示 ...................................................................................................................................................................... 17 图表目录 图表1. 上周汽车细分板块表现 ................................................................................................................................... 4 图表2. 2022年年初至上周汽车细分板块表现 .......................................................................................................... 4 图表3. 上周汽车板块涨跌幅在申万一级行业中排名28/31 ..................................................................................... 4 图表4. 沪深300指数以及申万汽车板块近一年涨跌幅 ........................................................................................... 5 图表5. 汽车行业上周涨幅前十名 ..........................................................................................................................