请仔细阅读报告尾页的免责声明 1 行业周报 2022年11月28日 新能源汽车补贴退坡进入倒计时，年末车市需求或将加速恢复 市场回顾 从板块整体的行情数据来看，上周（2022/11/21-2022/11/25）沪深300指数收于3775.78点，周涨跌幅为-0.68%，申万汽车板块周涨跌幅为-2.05%，跑输沪深300指数1.37pct。汽车板块在申万一级行业中排名第21名，较前一周上升7名。从细分板块来看，汽车服务、摩托车及其他、商用车以及汽车零部件跑赢汽车板块整体涨跌幅，涨跌幅分别为0.21%、-1.15%、-1.72%、-2.01%，乘用车涨跌幅为-2.55%。 从板块整体的估值水平来看，上周汽车板块的PE(TTM)为31.84倍，处于2010年以来估值水平的92.81%分位数。乘用车板块PE（TTM）为30.07倍，处于2010年以来估值水平的87.06%分位数；汽车零部件板块PE（TTM）为30.38倍，处于2010年以来估值水平的82.71%分位数。 景气度跟踪 11月14-20日乘用车零售销量较10月同期下降1%，同比增长8%。根据乘联会数据，11月14-20日，全国乘用车市场零售36.7万辆，较10月同期下降1%，年度同比增长8%；批发41.0万辆，较10月同期下降6%，年度同比下降5%。今年11月第三周总体狭义乘用车市场零售达到日均5.2万辆，同比2021年11月第三周增8%，相对今年10月第三周均值下降1%。根据乘联会，近期车展等聚集车市人气的活动较少，经销商闭店情况较明显，消费者出行逛店热情受阻，主要依靠自然客户增量。部分地方车展在传统大型车展之外给了车企更多的曝光机会，略有弥补展会活动推广损失。目前广州也因疫情不确定性暂停了原计划的车展安排，年内车企更着重在新媒体运营上的持续发力，除交车外的销售全流程逐渐迁移至线上，预热年末火爆升温的局面，但效果仍明显低于线下的氛围营销效果。 在新车方面，11月19日-11月25日期间共上市30款车（含改款车），其中9款新车，价格范围覆盖6.57-58.98万元。其中新能源汽车有3款，分别为无界PRO、纳米BOX、星越L增程电动版。 重点行业新闻 （1）北京：2025年前力争氢能汽车累计推广量突破1万辆；（2）蔚来：与中国海油合作共建的首座换电站正式投运；（3）比亚迪将对王朝、海洋及腾势相关新能源车型的官方指导价进行调整，上调幅度为2000元~6000元不等，具体车型的调价通知将另行发布；（4）LG 推出可振动的面板，能将汽车仪表板和头枕变成扬声器；（5）奔驰在华发行首只绿色熊猫债券，募集资金将用于纯电车型融资租赁业务；（6）海马汽车：首座制氢加氢一体化站项目建成投运；（7）极星三季度营收同比增长105%。 重点公司公告 （1）长源东谷：公司近期收到目前国内某知名新能源汽车客户的系列《开发定点通知书》，公司作为为其零部供应商，进入其混动车型的发动机缸体、缸盖开发和供应流程；（2）保隆科技：公司近日收到国内某新能源汽车品牌主机厂的《定点通知书》，选择公司作为其全新平台项目行泊一体域控制器和超声波雷达的供应商。该项目生命周期为6年，生命周期总金额超过人民币7亿元，预计2023年10月开始量产；（3） 评级 推荐（维持） 报告作者 作者姓名 郑倩怡 资格证书 S1710521010002 电子邮箱 zhengqy@easec.com.cn 联系人 赵启政 电子邮箱 zhaoqz739@easec.com.cn 股价走势 相关研究 《【汽车】政策持续助力车市，年末车市或将加速恢复_20221120》2022.11.20 《【汽车】乘用车销量环比增长，关注年末购车热度回升_20221113》2022.11.13 《【汽车】乘联会2022年10月数据点评：“金九银十”车市相对平淡，11月车市需求有望进一步释放_20221110》2022.11.10 《【汽车】乘用车景气度延续，头部车企销量快速增长_20221106》2022.11.07 《【汽车】9月份汽车产销同比高增长，自主品牌表现亮眼_20221101》2022.11.02 -40.0-30.0-20.0-10.00.010.021-1122-0122-0322-0522-0722-09%汽车沪深300行业研究· 汽车 ·证券研究报告 请仔细阅读报告尾页的免责声明 2 汽车 阿尔特：公司与宁德时代、壁虎科技签署了《宁德时代新能源科技股份有限公司与深圳壁虎新能源汽车科技有限公司、阿尔特汽车技术股份有限公司之战略合作框架协议》。基于各方在战略合作方面的互补性和兼容性，为充分发挥各方技术、资源等方面优势，共同提升企业效益，实现合作共赢，各方一致同意在滑板式底盘、新能源车业务及新能源汽车换电业务领域开展合作；（4）阿尔特：公司拟与刘江峰先生、彭锦洲先生、壁虎二号、深圳市优博、宣奇武先生、隐领科技、Gecko、Faristar 、PF、地上铁、蓝藤资本、问鼎投资、极兔兄弟资本、昊辰、壁虎科技签署《关于深圳壁虎新能源汽车科技有限公司之增资协议》。本轮投资方向壁虎科技投资16,421万元，以认购新增注册资本328.42万元。其中阿尔特拟以5,000万元认购新增注册资本100万元；（5）英搏尔：公司于近日与湖南星邦签署了《战略合作协议》，双方拟推动新能源高空作业平台电驱动系统、电源系统等领域的合作与可持续发展，并建立长期、稳定、互利、共赢的全面战略合作伙伴关系。 投资建议 乘用车销量同比保持增长，购置税补贴和新能源补贴政策到期前或将会助力年末车市走强，持续关注细分赛道相关标的：（1）整车相关标的：江淮汽车、比亚迪、蔚来汽车、小鹏汽车、理想汽车、赛力斯、吉利汽车、长安汽车、广汽集团、长城汽车；（2）智能化相关标的：华阳集团、华工科技、炬光科技；（3）一体化压铸相关标的：拓普集团、爱柯迪、文灿股份；（4）线控底盘相关标的：中鼎股份、伯特利、保隆科技；（5）其他汽车相关标的：万丰奥威、冠盛股份、科威尔、福耀玻璃、长鹰信质、阿尔特、光洋股份、银轮股份等。 风险提示 政策落地不及预期；供应链芯片短缺；上游原材料大幅涨价；物流受阻；汽车产销不及预期。 请仔细阅读报告尾页的免责声明 3 汽车 正文目录 1. 板块行情 ........................................................................................................................................................................ 4 1.1. 板块表现：上周申万汽车板块跑输市场......................................................................................................... 4 1.2. 个股表现：上周汽车板块个股多数下跌......................................................................................................... 5 1.3. 估值分析：目前板块估值水平为31.84倍 ...................................................................................................... 5 1.4. 沪深港股通情况：上周汽车板块净流出北向资金8.35亿元 ........................................................................ 7 2. 上游原材料价格：汽车行业成本压力震荡下降 ......................................................................................................... 7 3. 行业景气度跟踪：乘用车销量同比保持高速增长，环比略有回落 ......................................................................... 9 4. 行业动态 ...................................................................................................................................................................... 14 4.1. 行业新闻 .......................................................................................................................................................... 14 4.2. 重点公司公告 .................................................................................................................................................. 15 5. 投资建议 ...................................................................................................................................................................... 18 6. 风险提示 ...................................................................................................................................................................... 19 图表目录 图表1. 上周汽车细分板块表现 ................................................................................................................................... 4 图表2. 2022年年初至上周汽车细分板块表现 .......................................................................................................... 4 图表3. 上周汽车板块涨跌幅在申万一级行业中排名21/31 ..................................................................................... 4 图表4. 沪深300指数以及申万汽车板块近一年涨跌幅 ........................................................................................... 5 图表5. 汽车行业上周涨幅前十名 ............................................