能化产业链日报：需求担忧持续，油价短期震荡

东海期货研究所 1 需求担忧持续，油价短期震荡 原油：需求担忧持续，油价短期震荡 1.核心逻辑：月度数据显示，美国8月原油产量攀升至1200万桶/天，为疫情以来的新高。同时受到疫情影响，中国PMI有所回落，其中制造业PMI，非制造业上午活动指数和综合PMI分别为49.2%，48.7%和49%。这导致市场对中国需求再次出现了一定程度的担忧，油价再次出现震荡行情，方向短期不明，更多将等待11月议席会议以及后续经济数据的公布。 2.操作建议：Brent 85-95美元/桶，WTI 80-90美元/桶区间操作。 3.风险因素：俄罗斯供应中断、OPEC减产决定、宏观风险、成品油需求波动。 4.背景分析：需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢下移，但是短期由于库存以及供应限制等因素，价格将会保持90美元以上。最大风险仍然来自宏观。 市场情况：Brent主力收于96.31美元/桶，前收96.96美元/桶，WTI主力88.38美元/桶，前收89.08美元/桶。Oman主力收于90.83美元/桶，前收91.39美元/桶，SC主力收于686元/桶，前收689.3元/桶。 现货市场：北海现货市场，对Dated Brent，Forties贴水2.55美元/桶，周增加0.35美元/桶，Ekofisk贴水-3.4美元/桶保持不变，CPC贴水—2.4美元/桶不变，Urals贴水-3.4美元/桶，周下降0.9美元/桶，Cabinda贴水为2.7美元/桶不变， Forcados贴水2.65美元/桶不变，ESPO贴水7.25美元/桶不变，周增加2.25美元/桶。 沥青：开工率大幅增长，供需偏弱 1.核心逻辑：主力合约收于3717元/吨，前收3800/吨。上周炼厂开工环比上涨0.6%，从排产来看，10月产量预计将达到306.2万吨，11月排产将会继续保持小幅走高态势。需求方面，随着北方气温开始下降，沥青刚需也开始环比走弱，但目前仍然有最后部分需求。后期需求预期仍然较弱，贸易商也基本以消耗库存为主。短期库存方面，厂库及社会库均下降，但盘面受到供需压制以及原油近期弱震荡影响，上行驱动仍然较低。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 东海期货|产业链日报2022年11月1日 能化产业链日报 能化策略组 [Table_Author] 研究员 冯冰 从业资格证号：F3077183 投资咨询证号：Z0016121 电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人： 王亦路 从业资格证号：F03089928 电话：021-68757827 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 3.风险因素： 11月需求依旧不佳，排产量仍然过高 4.背景分析： 当前俄乌局势仍然反复，宏观情绪风险仍在。而当前原油供需结构仍然偏紧，对盘面仍有支撑。操作上，近期市场波动方向不确定性较大，单边裸多或裸空均有一定风险。 现货市场：主流成交价，东北北沥青价格保持4575元/吨左右，华北沥青价格保持4220元/吨左右，山东保持4360元/吨，华东市场保持4680元/吨左右。 PTA：旺季需求有所落空，成本支撑仍在 1.核心逻辑：PX装置投产开始明确，11月盛虹将开始试车。并且随着目前金九银十的结束，下游需求减少，开工降低，PTA开工也有被动降负的风险，后期对PX需求将开始下降，可能会造成PX和PTA的双累库局面，这也是近期PTA价格大幅走低的驱动。后期需求将继续走弱，PTA失去原料支撑的情况下，将尝试对前低的突破。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素： 原油价格风险，疫情影响继续发酵 4.背景分析：4季度前装置投产预期不多，近期原油方面的成本支撑基本稳定，但11月可能将累库。 。 现货市场：对主力升水仍在550左右。 乙二醇：库存小幅去化，但供应压力仍存 1.核心逻辑：下游需求的减弱是近期乙二醇价格大幅破位的主要原因，主港库存开始累积，成交低迷，乙二醇过剩状态暂时看不到任何改变的因素。新装置投产仍存预期下，乙二醇破位可能继续会延续。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素： 原油价格风险，煤制装置利润回升过快 4.背景分析：原油的成本抬升短期支撑了乙二醇的绝对价格，但是后期装置投产预期，煤制成本回升导致供应增加，以及10月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续。 现货市场：现货对盘面主力贴水60左右，总体成交仍然一般。 甲醇:下跌空间有限 1.核心逻辑：坑口煤炭价格松动，煤制甲醇成本或有下移预期。内地 东海期货研究所 3 与港口价差临近打开，关注物流和运费情况。久泰200万吨装置投产，甲醇外卖中，传闻鲁西MTO有检修计划，常州富德MTO推迟重启，预期较弱。港口大幅去库，流通货源紧张，基差偏强，现货有一定支撑。内地限气发酵，部分装置停车，对甲醇价格有一定支撑。 2.操作建议：观望 3.风险因素：原油、疫情、宏观等。 4.背景分析 内蒙古地区甲醇市场弱势整理。北线地区主流2300元/吨，南线地区主流2350元/吨。 太仓甲醇市场延续下探。现货按需采购，报盘坚挺。远期单边逢低接货积极，套利卖盘为主，基差走强。换货差价扩大，成交尚可。 现货/小单：2740-2800，基差01+260/+275/+290 11上成交：2710-2760，基差01+230/+240 11中成交：2685-2690，基差01+200 11下成交：2640-2685，基差01+165/+185，12+90 12下成交：2570-2620，基差01+85/+100，12+0/+10 外盘方面，主动报盘依然缺失，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在300-318美元/吨，远月到港的非伊船货参考商谈在+1.8-2%；近期远月装港的中东其它区域船货成交在+6% 装置方面：青海中浩年产60万吨天然气制甲醇装置限气问题于2022年10月底停车，预计2023年3月底4月初恢复。内蒙古博源年产100万吨的天然气制甲醇装置限气问题于10月31日陆续停车，计划明年3月份恢复。河南中新化工甲醇装置计划于今日晚间停车。安徽晋煤中能50万吨甲醇装置计划于近期停车检修。安阳顺利环保科技有限公司新建11万吨/年甲醇装置目前维持半负荷运行，日产150吨左右 L:下跌空间有限 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在67.5万吨，较前一工作日累库7万吨，增幅在11.57%，去年同期库存大致72万吨。需求有所改善，供应端矛盾不突出，库存环比有走低，基差走强明显。预计继续下跌空间有限。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，进口超预期等。 4.背景分析 个别石化下调出厂价，挫伤市场参与者交投信心，持货商报盘继续走低，终端工厂接货意向不高，实盘价格侧重商谈。华北地区LLDPE价格在7910-8150元/吨，华东地区LLDPE价格在8150-8400元/吨，华南地区LLDPE价格在8350-8650元/吨。 美金盘价格部分下跌，下跌幅度在10-20美金/吨，华东地区国产料部分价格小幅调整，调整幅度在50-100元/吨。市场供大于需，贸易商多降价促成交。盘面对比来看，内外盘价差在60-210元/吨左右，、进口套利窗口均已打开。 装置： 东海期货研究所 4 企业名称 检修装置 检修装置产能 停车时间 开车时间 国能新疆 LDPE 27 2022年10月23日 暂不确定 独山子石化 新HDPE 30 2022年10月25日 暂不确定 中科炼化 HDPE 35 2022年10月26日 2022年10月27日 PP: 下跌空间有限 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在67.5万吨，较前一工作日累库7万吨，增幅在11.57%，去年同期库存大致72万吨。供应回归，但意外检修增多，下游需求有所改善，库存环比走低，基差偏强，下跌空间有限。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。 4.背景分析 因月底企业厂价调整不大，成本支撑尚稳，市场重心下移有限。贸易商多随行报盘，下游刚需适量补货，实盘一般。今日华北拉丝主流价格在7650-7800元/吨，华东拉丝主流价格在7730-7950元/吨，华南拉丝主流价格在7880-8000元/吨。 PP美金市场价格窄幅整理，市场交投情况平平，下游工厂刚需采购，实盘成交以商谈为主。参考价格：均聚870-910美元/吨，共聚910-940美元/吨。 装置： 企业名称 生产线 产能 停车原因 停车时间 开车时间 中科炼化 一线 35 故障检修 2022年10月25日 待定 神华新疆 单线 45 常规检修 2022年10月23日 2022年11月12日 洛阳石化 二线 14 常规检修 2022年10月23日 待定 东海期货研究所 5 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68758859 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn