能化产业链日报：疫情需求担忧再次出现，油价继续震荡态势

东海期货研究所 1 疫情需求担忧再次出现，油价继续震荡态势 原油：库存减少叠加美元走弱，油价继续小幅回稳 1.核心逻辑：周五油价再次出现下跌，因有研究数据显示Omicron变种造成的再次感染风险比Delta变种高出五倍，而且没有迹象显示症状更温和。目前欧洲国家正在考虑进一步加强旅行和社交限制，市场对病毒影响的担忧再次升温。目前市场对于明年上半年的供需平衡观点较为矛盾，但究其根本来说，供应压力应会偏大。短期内OPEC供给增量和病毒对需求影响会增加供应过剩的可能，油价上行将会较为乏力。 2.操作建议：Brent 68-78美元/桶，WTI 65-75美元/桶区间操作。 3.风险因素：新型病毒疫情影响、OPEC增产决定、宏观风险、成品油需求坍塌过快、俄罗斯Nord StreamII天然气供应管道11月投入使用。 4.背景分析： 近期最大的变量因素仍在Omicron对需求的影响。前期市场对该病毒需求担忧有所缓解，但近期由于并未发现更多证据支持传播可控性，同时欧洲已经出台了更加严厉的防疫措施，市场对于需求方面的担忧再次加剧。在此背景下，OPEC目前仍然可能会继续增产40万桶/天，明年的油价将会面临较大的压力。 市场情况：Brent主力收于72.87美元/桶，前收74.6美元/桶，WTI主力收于70.14美元/桶，前收72.38美元/桶。Oman主力收于72.47美元/桶，前收73.72美元/桶，SC主力收于479.3元/桶，前收465.5元/桶。 现货市场：北海现货市场，对Dated Brent，Forties贴水0.45美元/桶不变，Ekofisk贴水1.05美元/桶保持不变，CPC贴水-0.55美元/桶不变，Urals贴水-1.5美元/桶不变，Cabinda贴水为0，周下降0.5美元/桶， Forcados贴水1.1美元/桶，周增加0.35美元/桶，ESPO贴水4.1美元/桶不变。 沥青：基本面仍然偏弱，短期继续承压 1.核心逻辑：主力合约收于3100元/吨，前收3036元/吨。近期沥青产量小幅下调，且库存已经连续几周大幅去库，加之明年沥青供需结构好转的格局越来越被市场认可，盘面开始交易预期好转的逻辑。上周社库去库近4万吨，厂库去库5.7万吨，上周总计库存227.23万吨已经低于 去年同期水平。目前华北东北贸易商冬储的积极性有所回暖，现货价格可能也会有回暖的空间。盘面裂解水平当前已经大幅修复至近东海期货|产业链日报2021年12月20日 能化产业链日报 能化策略组 [Table_Author] 研究员 冯冰 从业资格证号：F3077183 投资咨询证号：Z0016121 电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人： 王亦路 从业资格证号：F03089928 电话：021-68757827 邮箱：wangyl@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 三个月来的高点，但依然不及往年同期水平，理论上盘面裂解依然有向上修复的可能 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素： 12月需求依旧不佳，排产量仍然过高 4.背景分析： 沥青开工率下降带来的库存大幅下降已经使得沥青的供需最大矛盾得到缓解，目前库存已经低于去年的同期水平。目前社会库和厂家库去库仍在持续，后期冬储需求可能会继续加速去库。短期沥青绝对价已经体现了库存去化的情况，但短期需求仍然较为一般。后期若现货交投能够改善，利润端可能会继续体现反弹。 现货市场：主流成交价，东北沥青价格保持3150元/吨左右，山东保持2950元/吨，华东市场保持3190元/吨左右，华南市场保持在3250元/吨左右，西南市场价格在3950元/吨左右。现货价格整体偏弱。 甲醇:区间震荡 1.核心逻辑：内地库存不高，上游挺价意愿较高，短期有支撑。港口到港不多，发货尚可，库存维持低位。内地弱于港口。期货价格跟随内地定价，驱动不强。区间震荡为主。关注装置变动情况。 2.操作建议：观望 3.风险因素：装置意外检修，进口超预期等。 4.背景分析 西北主产区整理运行，出货顺利，北线地区商谈2220-2270元/吨，南线地区商谈2230元/吨，北线评估在2220-2270元/吨，南线评估2230元/吨，内蒙古地区日内在2220-2270元/吨。 江苏太仓甲醇市场窄幅整理。现货及月中按需采购，纸货各周期出货积极，期现套接货为主，基差持续走弱，近远月价差缩小。全天整体成交一般。 12.17成交基差&华东& 现货及月中成交：01+65到+50 12月下成交：01+45到+25/05+70到+50 1月下成交：01+15到+10/05+50到+40 2月下成交：01+10 &华南& 现货成交：bp参考01-15到-20，百安参考01-10到-15 12月下成交：01-20 1月下成交：01-30到-35外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在350-358美元/吨，少数人士报盘在358美元/吨（非伊船货），远月到港的非伊船货公式价报盘在+1%，远月到港的中东其它区域船货参考商谈在+6-8.5%。虽然周内少数人士报盘在354-358美元/吨，但缺乏实盘成交听闻； 装置方面：山东兖矿国际焦化25万吨/年甲醇装置现陆续重启恢复中，预计本周后半周出产品。闻内蒙古荣信180万吨甲醇装置现故障临停。 东海期货研究所 3 L:震荡偏弱 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在63万吨，较前一工作日去库1.5万吨，降幅在2.33%，去年同期库存大致在62.5万吨。年底投产集中，装置开工率恢复，下游部分需求逐渐进入淡季，基本面偏弱。国际原油价格下跌，短期悲观情绪或导致聚烯烃价格承压下探。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，进口超预期等。 4.背景分析 石化多数稳定，个别石化下调，场内交投气氛偏谨慎，持货商随行就市报盘，终端接货偏谨慎，实盘侧重商谈。国内LLDPE主流价格8600-9000元/吨。 美金市场窄幅波动，成交有限。流通市场上，今日贸易商报盘美金价格部分涨跌10美元/吨，中东线性货源主流价格区间在1160-1190美元/吨，低压膜货源在1160-1230美元/吨，高压货源在1500-1550美元/吨，工厂刚需采购，成交有限。 装置方面： 企业名称 检修装置 检修装置产能 停车时间 开车时间 连云港石化 HDPE 40 2021年11月28日 2021年12月27日 中化泉州 HDPE 40 2021年12月2日 2022年1月20日 齐鲁石化 老全密度 12 2021年12月8日 暂不确定 燕山石化 老LDPE1线 6 2021年12月16日 暂不确定 齐鲁石化 新全密度 25 2021年12月17日 2021年12月18日 PP:震荡偏弱 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在63万吨，较前一工作日去库1.5万吨，降幅在2.33%，去年同期库存大致在62.5万吨。基本面需求不佳，供应暂无明显收缩，12月仍有新产能投产成本下移。需求虽有边际改善但整体难言乐观。短期悲观情绪或导致聚烯烃价格承压下探。 2.操作建议：观望。 3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。 4.背景分析 PP现货价格偏暖整理，上行幅度在50-100元/吨左右。今日PP期货市场偏强震荡运行，市场氛围向暖，期货走强提振现货市场，加之部分石化出厂价格有所上调，交投更显活跃，贸易商报价抬升，现货价格重心略有上移。下游终端观望心态依旧，交投虽有所好转，但仍以按需采购为主。 东海期货研究所 4 PP美金市场价格窄幅调整，虽国内市场价格小有提振，但海外生产商仍报盘有限，且买家递盘低于生产商心理预期，成交僵持。出口市场由于近海海运费高企，且下游终端需求较弱，出口量也有所缩量。美金市场价格方面，拉丝美金远期参考价格在1130-1170美元/吨，共聚美金远期参考价格在1140-1180美元/吨。 装置： 石化名称 生产线 产能 停车原因 停车时间 开车时间 九江石化 单线 10 故障检修 2021年12月7日 2021年12月12日 绍兴三圆 新线 30 常规检修 2021年12月9日 2021年12月29日 中原石化 一线 6 常规检修 2021年12月13日 待定 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68758859 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn