东海期货研究所 1 疫情和衰退担忧笼罩市场，油价再遇重创 原油：疫情和衰退担忧笼罩市场，油价再遇重创 1.核心逻辑：因全球经济放缓和中国疫情可能出现反弹削弱了投资者的风险偏好，大宗商品市场看跌七分弥漫。市场对美国将发布的通胀数据刺激了对需求前景的忧虑，但尽管如此，仍有数个能源机构供应紧张局面将恶化，EIA署长认为最紧张的情况还未到来，OPEC对2023年的初步展望认为油市供应紧张情况未见缓解，而EIA则因为通胀和劳动力短缺下调了至2023年年末的石油产量增长预测。近期油价将继续高波动运行，绝对价不建议操作。 2.操作建议：Brent 105-120美元/桶，WTI 100-115美元/桶区间操作。 3.风险因素：俄罗斯供应中断、新型病毒疫情影响、OPEC增产决定、宏观风险、成品油需求波动。 4.背景分析： 当下的供给风险集中爆发，原油市场主要矛盾点转移至供给风险可能引发的供应紧缩，并且该风险会持续，短期油价将继续保持高位。短期价格受到这些因素影响，重心将会上移，但风险需要尤其注意。同时需求逻辑也开始发酵，美联储加息造成了需求担忧，这使得终端负反馈的概率增加，近期波动性将会继续放大。 市场情况：Brent主力收于99.49美元/桶，前收99.49美元/桶，WTI主力95.84美元/桶，前收104.09美元/桶。Oman主力收于97.46美元/桶，前收104.74美元/桶，SC主力收于646.5元/桶，前收692.4元/桶。 现货市场：北海现货市场，对Dated Brent，Forties贴水2.55美元/桶，周增加0.35美元/桶，Ekofisk贴水-3.4美元/桶保持不变，CPC贴水—2.4美元/桶不变，Urals贴水-3.4美元/桶，周下降0.9美元/桶，Cabinda贴水为2.7美元/桶不变， Forcados贴水2.65美元/桶不变，ESPO贴水7.25美元/桶不变，周增加2.25美元/桶。 沥青：成本回调明显，短期涨势放缓 1.核心逻辑：主力合约收于3920元/吨，前收4191元/吨。原油的大幅回调使得目前炼厂综合利润走弱，绝对水平已经再次跌到盈亏平衡以下。沥青的利润水平也维持低位，生产放量的可能性也不高。但总体由于南方整体降雨偏多，且基建类专项债落地仍需一段时间，需求方面东海期货|产业链日报2022年7月13日 能化产业链日报 能化策略组 [Table_Author] 研究员 冯冰 从业资格证号：F3077183 投资咨询证号：Z0016121 电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人： 王亦路 从业资格证号：F03089928 电话：021-68757827 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 可能仍然比较差，所以厂库和持续走低，短期价格中枢的上行驱动可能也会走弱，短期维持中性震荡。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素： 7月需求依旧不佳，排产量仍然过高 4.背景分析： 当前俄乌局势仍然反复，后市盘面能否进一步上涨取决于俄乌局势的演变，而当前原油供需结构仍然偏紧，对盘面仍有支撑。操作上，近期市场波动方向不确定性较大，单边裸多或裸空均有一定风险。 现货市场：主流成交价，东北沥青价格保持4100元/吨左右，山东保持4000元/吨，华东市场保持4200元/吨左右，华南市场保持在4250元/吨左右，西南市场价格在4200元/吨左右。现货价格整体稳定。 PTA：下游需求恢复有限，短期成本仍是承托 1.核心逻辑：PTA货源问题继续，叠加原油回暖，100美元支撑基本成功，绝对价短期继续上行。但是现在聚酯负荷减少明显，从6月末的84%降到目前的79.5%，后期聚酯利润下行可能没有结束，开工如果继续下降可能会拖累到TA的涨势。后面四川能投产能回归但福海创检修，货源短期没有缓解的迹象，结合成本回升，PTA价格将偏强运行。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素： 原油价格风险，疫情影响继续发酵 4.背景分析：3季度装置投产预期不多，且近期PX利润修复，以及原油方面的成本支撑较为稳固。3季度大概率将继续去库。 。 现货市场：商谈价在6310，升水在480左右。 乙二醇：检修有所增加导致供需好转，但短期过剩预期仍在 1.核心逻辑：EG的8月煤制检修还将继续增加，基差不变但9-1近两日小幅走强，库存也基本接近拐点。接下来看聚酯开工几时稳定，开工下方空间不大的话EG供需可能一阶段后会有好转迹象，但短期弱势不变。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素： 原油价格风险，煤制装置利润回升过快 4.背景分析：原油的成本抬升短期支撑了乙二醇的绝对价格，但是后期装置投产预期，煤制成本回升导致供应增加，以及5月绝对的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅垒库状态持续。 现货市场：商谈价4180左右，现货对盘面主力贴水-60，但总体成交仍然一般。 东海期货研究所 3 甲醇:震荡偏弱 1.核心逻辑：基本面上供应端7月有集中检修，进口维持高位。下游需求方面MTO新投装置有待稳定运行，，甲醇传出下游MTO装置的检修，开工率较预期走低，导致盘中跌幅较深。甲醇目前煤制成本利润亏损，河南多套装置停车，对价格有一定支撑作用。当前估值偏低，期货盘面打压价格超跌，甲醇自身基本面驱动不足，价格或跟随商品整体波动，震荡偏弱为主。 2.操作建议：观望 3.风险因素：装置意外检修，进口超预期等。 4.背景分析 内蒙古地区甲醇市场弱势松动。 南北线地区主流价格2260-2280元/吨。 太仓现货甲醇市场持续探底。午后太仓现货成交在2380-2400元/吨自提。上午跟随期货，持货商降价排货避险，业者适量刚需入市采买，实盘成交重心明显下移；下午太仓现货报价2380-2400元/吨自提，午后中大单现货成交在2380-2400元/吨自提。现货套利出货，按需采购；纸货随期货下行，逢低接货增多，基差走强。 现货/小单：2385-2420，基差09-35/-15 7中成交：2400-2430，基差09-25/-10 7下成交：2390-2460，基差09-10/+5 8下成交：2410-2490，基差09+20/+30 9下成交：2430-2505，基差09+30/+40 外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在394-310美元/吨，远月到港的非伊船货参考商谈在+1.5-1.8%，买家谨慎观望为主。 装置方面：内蒙古世林30万吨/年甲醇装置现精馏故障临停。山西焦化年产26万吨焦炉气制甲醇装置近日部分临停，预计10天左右。山东兖矿国际焦化25万吨/年甲醇装置今日（7月11日）起短休3天。西北能源30万吨/年甲醇装置6月10日起停车检修，已于7.9附近出产品，现已运行正常。山东阳煤恒通年产30万吨甲醇制烯烃装置现因下游问题，负荷降至7成左右运行 L:震荡偏弱 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在76.5万吨，较前一工作日累库6万吨，涨幅在8.51%，去年同期库存大致在72吨。基本面上，7月检修仍然维持高位，一方面由于成本利润亏损导致装置停车降负荷，另一方面下游需求仍然偏弱。整体来看基本面供需两弱，单边可跟随油价波动，调整策略方向。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，进口超预期等。 4.背景分析 部分石化下调出厂价，贸易商随行跟跌报盘，终端工厂多谨慎观望，实盘价格侧重一单一谈。国内LLDPE主流价格在8300-8850元/吨。 东海期货研究所 4 美金市场部分下跌，成交有限。外商报盘方面，沙特某外商报盘线性在1110美元/吨，低压膜在1100美元/吨，高压在1310美元/吨，流通市场上，今日贸易商报盘美金价格部分下跌5-10美元/吨，线性货源主流价格区间在1090-1120美元/吨，低压膜货源在1090-1110美元/吨，高压货源在1360-1390美元/吨。 企业名称 检修装置 检修装置产能 停车时间 开车时间 中海壳牌 HDPE二期 40 2022年7月11日 2022年7月13日 中天合创 LDPE 25 2022年7月9日 2022年7月13日 浙江石化二期 HDPE 35 2022年6月20日 2022年7月12日 PP: 震荡偏弱 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在76.5万吨，较前一工作日累库6万吨，涨幅在8.51%，去年同期库存大致在72吨。基本面上，7月检修仍然维持高位，一方面由于成本利润亏损导致装置停车降负荷，另一方面下游需求仍然偏弱。整体来看基本面供需两弱，单边可跟随油价波动，调整策略方向。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。 4.背景分析 华北拉丝主流价格在8200-8280元/吨，华东拉丝主流价格在8180-8400元/吨，华南拉丝主流价格在8400-8600元/吨。 PP美金市场价格整体弱势震荡，国内市场价格弱势松动，部分货源市场价格下降10美元/吨。海外生产企业销售压力明显，终端企业采购谨慎整体交投情况转弱。国内价格方面，拉丝美金远期参考价格在1050-1110美元/吨，共聚美金远期参考价格在1060-1120美元/吨，7-8月船期为主。 装置： 企业名称 生产线 产能 停车原因 停车时间 开车时间 福建联合 老线 12 故障检修 2022年7月7日 2022年7月11日 独山子石化 三线 30 常规检修 2022年7月4日 2022年7月13日 华北石化 单线 10 常规检修 2022年7月1日 2022年7月31日 东海期货研究所 5 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68758859 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn