东海期货研究所 1 疫情恶化引发市场担忧，油价下跌 原油：疫情恶化引发市场担忧，油价下跌 1.核心逻辑：因英国无协议脱欧忧虑升温，而德国等国本周末或将进一步强化社交隔离措施，与此同时，美国石油钻井平台继续增加，美元汇率增强，美国尚未就经济刺激计划达成一致，两大原油期货周五未能延续此前交易日的涨势，国际油价小幅回跌。 2.操作建议：观望。 3.风险因素：疫情发展情况；宏观局势变动 4.背景分析 据媒体报道，美国新泽西州长在接受记者采访时候表示，目前美国的新冠疫情已经失控，即使疫苗在短期内推广注射，也不能改变目前不断恶化的疫情形势。据美国疾控中心当地时间12月19日公布的疫情数据，18日全美报告新增新冠肺炎确诊病例超40万例，以近一倍的增幅再次刷新全球范围内一国单日新增确诊病例数最高纪录。经过了漫长的多轮谈判，美国国会两党领袖在美东时间周日晚间达成了一项约9000亿美元的抗疫纾困刺激方案，以支持美国经济复苏。尽管美国这项法案对石油市场没有什么直接的影响，但经济刺激措施对石油需求有一定的作用。 今年以来，受到疫情全球大流行的影响，国际油价下跌了逾20%，11月中下旬疫苗进展的消息将再次处于低谷的油价推高至2月底以来最高价位。然而上周末公布的在英国发现的新冠病毒变异又给疫情蒙上新的阴影，而且美国疫情继续恶化，给经济和石油需求复苏增加了阻力，也给油价预测带来了更多的不确定性。 荷兰国际集团大宗商品策略主管Warren Patterson表示，对2021年石油市场前景预期看好，目前在石油市场有相当多的投机性资金，不过如果看到病毒发生变异，预计一些投资者将变得不安。 俄罗斯副总理亚历山大·诺瓦克(Alexander Novak)表示，新的紧张局势对油价产生了影响。全球石油市场的复苏速度比此前预期的要慢，可能需要2至3年时间。 OANDA驻纽约高级市场分析师Edward Moya认为：“未来几周的旅行限制将使欧佩克及其减产同盟国逐步提高产量的计划复杂化，该减产联盟每月举行的会议将非常紧张，在整个欧洲和美国控制病毒传播之前，油价将再次波动。” 投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头减少0.2%。美国商品期货管理委员会最新统计，截止12月15日当周，纽约商品交易所原油期货中持仓量2154618手，增加22705手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头513804手，比前一周减少825手。其中多头减少6539手；空头减少5714手。 东海期货| 产业链日报 2020年12月23日 能化产业链日报 研究所 能化策略组 李婉莹 从业资格证号：F3032043 投资分析证号：Z0014314 联系电话：021-68757827 邮箱：liwy@qh168.com.cn 赵 飞 联系人 联系电话：021-68757827 邮箱：zhaof@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 聚酯: 油价下跌，价格承压 1.核心逻辑： TA方面，供需面来看，由于后期装置检修减少以及新装置投产，聚酯负荷窄幅波动，供需仍维持累库预期，然而近期原油表现偏强，成本端支撑以及宏观面偏情绪下，预计震荡偏强。随着PTA价格的上涨，低估值逐渐修复，如果后期需求面走弱的话，预计后期涨幅受限。 EG方面，基本面来看，12月乙二醇去库存幅度可观，同时周内封航影响下显性库存将明显回落，短期乙二醇现实偏强逻辑依旧存在。另外近期终端市场依旧表现尚可，目前织机开工依旧维持高位运行，市场采购陆续跟进中。周内聚酯产销依旧维持做平，聚酯产品库存低位运行中，近期虽有个别装置执行检修，但12月聚酯月均开工依旧维持在9成偏上。预计短期乙二醇市场偏强运行，关注原油以及商品市场走势。 PF方面，目前基本面良好，短纤工厂无库存，下游涤纱库存偏低，整体易涨难跌。 2.操作建议：TA逢高试空。 3.风险因素：油价变动；宏观环境变动 4.背景分析 原料市场 石脑油：461（-9.5）美元/吨CFR 日本；亚洲MX（异构）：506（-8）美元/吨；FOB韩国PX 亚洲：592（-9）美元/吨FOB韩国和610（-9）美元/CFR 中国。 现货市场 TA:原油跌幅扩大，PTA期货午后下跌，日内成交PTA成交气氛偏淡，市场货源仍偏紧，基差表现平稳，现货报盘稀少，贸易商之间成交为主，个别聚酯工厂递盘。12月货源主流在01贴水85-90附近，日内成交价格在3560-3635附近。1月货源在05贴水200~205附近成交。今日主港主流现货基差在01贴水85附近。 EG:乙二醇价格重心冲高回落，市场成交活跃。上午商品市场表现强势，乙二醇盘面大幅上行，现货成交至4135-4145元/吨附近，市场交投较好。午后受原油跳水影响，乙二醇价格高位回落下行，现货基差小幅走强。美金方面，MEG外盘跟随人民币市场为主，上午近期船货商谈多围绕530-532美元/吨附近，午后价格价格回落明显，近期船货低位商谈至518-520美元/吨。 PF:直纺涤短报价多维稳，半光1.4D 主流5700-5800元/吨出厂或送到，较高5850-5900元/吨。PTA和短纤期货冲高回落，小幅下跌，市场观望心态较重，仍以消化前期囤货为主，今日直纺涤短产销清淡，平均在26%。 轻纺城： 周二轻纺城总成交771，化纤布588，短纤布183。 PTA 仓单： 周二郑商所仓单307593（+2007）张，有效预报40132张。 MEG 仓单： 周二大商所仓单2268（-400）张。 东海期货研究所 3 利润价差 周二TA05-TA01 价差124元/吨；PTA 基差（PTA 现货-TA05）为-175元/吨；PTA现货加工费约584元/吨。 周二EG05-EG01 价差为170元/吨；EG基差（EG现货-EG05）为-147元/吨。 V:库存累积，V空单持有 1.核心逻辑：供需面短期变化不大；国内电石市场依旧持稳为主，西北地区继续加强安全检查，电石市场依旧持稳为主：装置方面，12月份之后，新产能投放有所增加，叠加检修减少，供应压力有所增加；需求层面，随着天气转冷，北方下游需求有所下滑，或对PVC的需求形成拖累；库存方面，社会库存去化仍然低位徘徊，但是目前已经处于同期低位，未来有累库预期。 2.操作建议：建议V05空单持有，V01-05价差暂时观望。 3.风险因素：进口不及预期，国际油价等。 4.背景分析 现货市场，上周PVC生产企业开工及产量环比小幅下降，然受下游终端需求转淡影响，企业库存大幅增加，预售减少，市场社会库存受交割货源入库影响环比增加。终端需求维持清淡，不急于建立库存。预计市场供应逐步修复，下游需求短期支撑不足，价格重心继续震荡走低为主。 装置方面，检修有所减少，其中新川、华苏停车，唐山三友轮休，韩华宁波14日检修，宇航短期停车，德州实华20万吨新装置调试中，海湾新装置调整负荷中等。 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn