东海期货研究所 1 长期需求担忧继续，油价小幅走低 原油：长期需求担忧继续，油价小幅走低 1.核心逻辑：周一早些时候，随着投资者消化中国第三季度复苏喜忧参半的经济数据，油价一度跌破每桶83美元。不过随着财报显示美国企业在放缓担忧日增之际仍稳住了阵脚，油价跌幅收窄。尽管如此，美国财政部长叶轮在纽约演讲时提醒投资者称，全球市场的压力可能会干扰美国的金融体系。所以随着全球经济动荡令焦点从市场供应不足转向经济可能崩盘，油价或许还是难以维持高位。 2.操作建议：Brent 85-95美元/桶，WTI 80-90美元/桶区间操作。 3.风险因素：俄罗斯供应中断、OPEC减产决定、宏观风险、成品油需求波动。 4.背景分析：需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢下移，但是短期由于库存以及供应限制等因素，价格将会保持90以上。最大风险仍然来自宏观。 市场情况：Brent主力收于93.26美元/桶，前收93.5美元/桶，WTI主力84.58美元/桶，前收85.05美元/桶。Oman主力收于88.21美元/桶，前收91.1美元/桶，SC主力收于670元/桶，前收665.4元/桶。 现货市场：北海现货市场，对Dated Brent，Forties贴水2.55美元/桶，周增加0.35美元/桶，Ekofisk贴水-3.4美元/桶保持不变，CPC贴水—2.4美元/桶不变，Urals贴水-3.4美元/桶，周下降0.9美元/桶，Cabinda贴水为2.7美元/桶不变， Forcados贴水2.65美元/桶不变，ESPO贴水7.25美元/桶不变，周增加2.25美元/桶。 沥青：开工率大幅增长，供需偏弱 1.核心逻辑：主力合约收于3841元/吨，前收3848/吨。近期有炼厂复产或者提负荷，供应上升，平衡表调整后10月供需缺口变小。周度行业数据显示沥青供应大量增加，炼厂小幅累库，总体氛围偏弱。社库虽然低位，但实际成交依然很低，备货意愿匮乏，仍然需要等待10月最后的需求，检验是否能够拉动成交情况。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素： 11月需求依旧不佳，排产量仍然过高 4.背景分析： 东海期货|产业链日报2022年10月24日 能化产业链日报 能化策略组 [Table_Author] 研究员 冯冰 从业资格证号：F3077183 投资咨询证号：Z0016121 电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人： 王亦路 从业资格证号：F03089928 电话：021-68757827 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 当前俄乌局势仍然反复，宏观情绪风险仍在。而当前原油供需结构仍然偏紧，对盘面仍有支撑。操作上，近期市场波动方向不确定性较大，单边裸多或裸空均有一定风险。 现货市场：主流成交价，东北北沥青价格保持4406元/吨左右，华北北沥青价格保持4220元/吨左右，山东保持4180元/吨，华东市场保持4350元/吨左右。 PTA：旺季需求有所落空，成本支撑仍在 1.核心逻辑：PTA装置跟随PX小幅回升后，基差小幅走弱到了630左右，但现货流动性仍然偏低。下游需求在淡季再度走弱，且明年春季之前将不太有恢复的可能。下游库存再次累积，成交低迷，导致目前PTA加工差大幅走弱。后期PTA仍然靠成本支撑，但是驱动将逐渐减弱。近期或将继续测试前低。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素： 原油价格风险，疫情影响继续发酵 4.背景分析：4季度前装置投产预期不多，近期原油方面的成本支撑基本稳定，但11月可能将累库。 。 现货市场：对主力升水仍在630左右。 乙二醇：库存小幅去化，但供应压力仍存 1.核心逻辑：下游需求的再次走弱导致乙二醇库存再次开始小幅走高。后续新投产压力下，乙二醇的供给将持续处于过剩状态。11月大概率将继续累库的预期下，乙二醇价格大概率将继续9-10月行情。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素： 原油价格风险，煤制装置利润回升过快 4.背景分析：原油的成本抬升短期支撑了乙二醇的绝对价格，但是后期装置投产预期，煤制成本回升导致供应增加，以及10月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续。 现货市场：现货对盘面主力贴水60左右，总体成交仍然一般。 甲醇:企稳修复 1.核心逻辑：港口大幅去库，流通货源紧张。煤炭价格上涨，煤制甲醇成本偏高，进口货源价格等存在一定支撑，价格预计企稳修复。传闻鲁西MTO有检修计划。价格仍受MTO开工影响，上升空间有限，期货整体震荡为主，基差偏强。 东海期货研究所 3 2.操作建议：观望 3.风险因素：原油、疫情、宏观等。 4.背景分析 内蒙古地区甲醇市场整理为主。北线地区商谈2400-2450元/吨，部分出货顺利；南线地区商谈2400-2450元/吨，出价平稳。 太仓甲醇市场惜售为主。现货及近期刚需接货为主，远月纸货单边逢低有补货意愿；基差现货以及近月强势，远近月换货差价扩大，商谈成交活跃。 现货成交 ：2920-2970，基差01+260/+310/+330 10下成交：2865-2900，基差01+195/+250 11上成交：2740-2850，基差01+160/+180 11下成交：2755-2785，基差01+95/+120 12下成交：2720-2735，基差01+80/+75，12-15/-10 外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在320-330美元/吨，远月到港的非伊船货参考报盘在328-330美元/吨，远月到港的非伊船货参考商谈在+1.8-2%。 装置方面：山西晋煤华昱年产120万吨甲醇项目因装置因成本问题，计划近日停车，关注十一月中附近装置恢复情况。大庆油田一套年产10万吨甲醇装置已于10.23附近停车检修，预计3月份左右恢复。常州富德MTO月底重启。河北正元（平山）10万吨甲醇装置目前维持停车检修，预计十月底附近重启。传闻鲁西MTO有检修计划 L:震荡偏弱 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在75万吨，较前一工作日累库4万吨，涨幅在5.63%，去年同期库存大致82万吨。基本面上仍有需求偏弱矛盾点，原油价格中枢抬升，聚烯烃价格被动上涨，近两日原油价格回落，聚烯烃预计偏弱震荡。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，进口超预期等。 4.背景分析 个别石化下调出厂价，场内气氛偏谨慎，贸易商报盘涨跌不一，下游工厂接货意向欠佳，实盘价格侧重商谈。华北地区LLDPE价格在8080-8250元/吨，华东地区LLDPE价格在8200-8500元/吨，华南地区LLDPE价格在8450-8750元/吨。 美金盘价格部分下跌，下跌幅度在10美金/吨，华东地区国产料部分价格小幅调整。多地受疫情影响下游开工有所受限，价格走跌。盘面对比来看，内外盘价在20-120元/吨左右，仅高压、低压注塑含套利空间。 装置： 企业名称 检修装置 检修装置产停车时间 开车时间 东海期货研究所 4 能 沈阳化工 LLDPE 10 2021年10月15日 暂不确定 大庆石化 HDPE C线 8 2022年10月10日 暂不确定 中海壳牌 HDPE二期 40 2022年10月17日 2022年10月20日 PP: 震荡偏弱 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在75万吨，较前一工作日累库4万吨，涨幅在5.63%，去年同期库存大致82万吨。基本面上仍有需求偏弱矛盾点，原油价格中枢抬升，聚烯烃价格被动上涨，近两日原油价格回落，聚烯烃预计偏弱震荡。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。 4.背景分析 国内PP窄幅波动，幅度在20-50元/吨。期货涨后回跌，对现货市场心态影响明显，场内观望气氛增加。贸易商随形就市，报盘大稳小动，下游终端按需跟进，市场整体交易气氛不佳。今日华北拉丝主流价格在7800-7950元/吨，华东拉丝主流价格在7900-8100元/吨，华南拉丝主流价格在7980-8150元/吨。 PP美金市场价格窄幅整理，市场交投情况平平，下游工厂刚需采购，实盘成交以商谈为主。参考价格：均聚920-940美元/吨，共聚930-960美元/吨。 装置： 企业名称 生产线 产能 停车原因 停车时间 开车时间 洛阳石化 一线 8 常规检修 2022年9月22日 2022年10月22日 中韩石化 JPP 20 常规检修 2022年9月27日 2022年10月21日 青海盐湖 单线 16 常规检修 2022年10月13日 待定 东海期货研究所 5 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68758859 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn