东海期货研究所 1 美联储加息叠加需求走弱担忧，油价小幅下跌 原油：美联储加息叠加需求走弱担忧，油价小幅下跌 1.核心逻辑：美联储加息幅度达到75基点，为30年来最大，利率上升可能导致经济增长放缓，给近期油价的上涨增添阻力。同时EIA的数据显示目前需求有下滑的迹象，本周美国汽油零售价已经达到5美元/加仑，而汽油表需也降到了2013年以来除2020年的的季节性最低水平，这导致对需求下降的担忧逻辑运行，油价小幅下跌。 2.操作建议：Brent 105-120美元/桶，WTI 100-115美元/桶区间操作。 3.风险因素：俄罗斯供应中断、新型病毒疫情影响、OPEC增产决定、宏观风险、成品油需求波动。 4.背景分析： 当下的供给风险集中爆发，原油市场主要矛盾点转移至供给风险可能引发的供应紧缩，并且该风险会持续，短期油价将继续保持高位。短期价格受到这些因素影响，重心将会上移，但风险需要尤其注意。同时需求逻辑也开始发酵，经济放缓的担忧使得需求前景不明，近期波动性将会继续放大。 市场情况：Brent主力收于118.51美元/桶，前收120.91美元/桶，WTI主力115.31美元/桶，前收118.86美元/桶。Oman主力收于113.6美元/桶，前收117.1美元/桶，SC主力收于758元/桶，前收774.8元/桶。 现货市场：北海现货市场，对Dated Brent，Forties贴水2.55美元/桶，周增加0.35美元/桶，Ekofisk贴水-3.4美元/桶保持不变，CPC贴水—2.4美元/桶不变，Urals贴水-3.4美元/桶，周下降0.9美元/桶，Cabinda贴水为2.7美元/桶不变， Forcados贴水2.65美元/桶不变，ESPO贴水7.25美元/桶不变，周增加2.25美元/桶。 沥青：需求仍然较弱，短期中枢继续跟随上游 1.核心逻辑：主力合约收于4682元/吨，前收4871元/吨，目前于其中的下游需求仍然未现，成本定价逻辑仍是主因。原油的剧烈波动导致沥青相关的价差也剧烈波动。原料成本高企，下游需求疲弱，沥青涨价下游不接受，导致利润被压缩，6月供应或有收缩。目前来看高成本低利润低需求的矛盾难以解决，如果原油不下跌，需要看到下游逐渐接受高价或者炼厂不提高开 工负荷。刚需仍在低位，炼厂库整体继续上东海期货|产业链日报2022年6月16日 能化产业链日报 能化策略组 [Table_Author] 研究员 冯冰 从业资格证号：F3077183 投资咨询证号：Z0016121 电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人： 王亦路 从业资格证号：F03089928 电话：021-68757827 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 升，但是需求或许接近拐点。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素： 6月需求依旧不佳，排产量仍然过高 4.背景分析： 当前俄乌局势仍然反复，后市盘面能否进一步上涨取决于俄乌局势的演变，而当前原油供需结构仍然偏紧，对盘面仍有支撑。操作上，近期市场波动方向不确定性较大，单边裸多或裸空均有一定风险。 现货市场：主流成交价，东北沥青价格保持4850元/吨左右，山东保持4700元/吨，华东市场保持4850元/吨左右，华南市场保持在4900元/吨左右，西南市场价格在4930元/吨左右。现货价格整体稳定。 PTA：终端小幅好转，补库需求仍有限 1.核心逻辑：PX突破1500，对石脑油价差保持在670，TA加工费继续保持深度亏损，虽然本周TA装置开工有所回升，但是恒力已经由于经济性原因，计划在7月检修。后续开工可能还会继续下降。本周TA总体的产销也一般，基差今日松动5块，同时下游产销近两日也极差，虽然终端开工有回升，但是后续下游对于TA价格的接受程度仍然值得顾虑。短期内PX开工小幅回升，亚洲价格可能有回调风险，但是长期紧缺不变，TA同样需要注意短期的回调风险，之后仍然需要看下游库存的去化情况，近期总体的强势不太会改变。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素： 原油价格风险，疫情影响继续发酵 4.背景分析：2季度装置投产预期不多，且近期PX利润修复，以及原油方面的成本支撑较为稳固。2季度大概率将会逐渐去库。 。 现货市场：商谈价在7420元/吨左右，主港主流现货基差对09 +165元。 乙二醇：煤制供应压力过大，累库预期不变 1.核心逻辑：乙二醇的煤制利润继续保持盈亏线以上，但是本周意外检修量增加，煤制开工下降4.7至47%预计至7月初才能回升至51%左右，总开工因此下降2.3%，供给压力继续缓解，但是主港库存和下游库存仍然是老问题，尤其考虑到TA涨价可能会继续打击下游开工的恢复速度，EG供需的向好可能会受影响，过剩预期不太会改变。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素： 原油价格风险，煤制装置利润回升过快 4.背景分析：原油的成本抬升短期支撑了乙二醇的绝对价格，但是后期装置投产预期，煤制成本回升导致供应增加，以及5月绝对的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅垒库状态持续。 东海期货研究所 3 现货市场：商谈价5178左右，现货对盘面主力贴水-130，但总体成交仍然一般。 甲醇:宏观预期走弱，价格回落 1.核心逻辑：市场对于美联储公布利率以及经济预测存在担忧，资金流出，商品价格集体回落。基本面情况不佳。供应恢复，下游需求恢复不及预期，传统下游淡季等，基本面上升驱动不足。煤制甲醇成本支撑存在，下方空间有限。近期期货价格随产业外因素波动概率增加，关注宏观、政策等动向。 2.操作建议：观望 3.风险因素：装置意外检修，进口超预期等。 4.背景分析 内蒙古地区甲醇市场整理运行。北线地区商谈2420元/吨，出货顺利；南线地区参考2380元/吨，暂未出货。 纸货单边逢高出货积极，7月基差走弱明显。远近月换货思路延续，商谈成交尚可。 现货/6中，2835-2850， 09-90~-100 6下，2840-2860，09-90~-95 7下，2875-2900，09-55~-60 8下，2910-2935，09-15~-10 外盘方面，远月到港的非伊船货参考商谈在345-355美元/吨，远月到港的中东其它区域船货参考商谈在+3.5-4.5%，远月到港的非伊船货参考商谈在+1.5-2%。 装置方面：山东新泰正大25万吨/年甲醇装置因焦化检修，现降负运行。神华西来峰年产30万吨甲醇装置5月中附近停车检修，原计划6月10日附近重启，现因设备问题推迟至6月中旬左右。山西利达焦化年产10万吨甲醇装置初步计划明日点火重启，该装置于5月20日凌晨停车检修至今。 L:震荡偏弱 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在80万吨，与前一工作日持平，去年同期库存大致在73万吨。上游装置恢复，下游需求疫情之后虽有修复但需求弹性较小，宏观预期转向，资金撤离，短期价格偏弱。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，进口超预期等。 4.背景分析 部分石化继续下调出厂价，但市场玩家信心略有提振，现货市场报盘跌势放缓，下游工厂需求改善有限，刚需接货为主，实盘价格侧重商谈。华北地区LLDPE价格在8830-9000元/吨，华东地区LLDPE价格在8900-9050元/吨，华南地区LLDPE价格在9000-9200元/吨。 东海期货研究所 4 美金市场延续弱势，成交有限。外商报盘方面，美国某外商报盘线性在1120美元/吨，高压在1430美元/吨，低压膜在1160美元/吨，低压注塑在1120美元/吨，低压中空在1080美元/吨。流通市场上，今日贸易商报盘美金价格部分下降10美元/吨，线性货源主流价格区间在1150-1170美元/吨，低压膜货源在1135-1165美元/吨，高压货源在1420-1450美元/吨，成交有限。装置方面： 企业名称 检修装置 检修装置产能 停车时间 开车时间 吉林石化 LLDPE 28 2022年6月9日 2022年6月21日 延安能化 HDPE 42 2022年6月9日 2022年6月13日 兰州石化 老全密度 6 2022年6月12日 2022年6月14日 PP: 震荡偏弱 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在80万吨，与前一工作日持平，去年同期库存大致在73万吨。上游检修部分恢复，而随着疫情的逐渐得到控制，下游需求恢复，但价格上涨抑制需求，下有成本支撑，总体区间震荡，宏观预期转向，资金撤离，短期价格偏弱，等待回落企稳。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。 4.背景分析 华北拉丝主流价格在8600-8700元/吨，华东拉丝主流价格在8700-8850元/吨，华南拉丝主流价格在8800-8950元/吨。 PP美金市场价格窄幅调整，国内市场价格整理为主，受美元汇率走强影响内外盘价差有所扩大。韩国近期物流有所不畅，部分进口货源船期或有所拉长。市场成交商谈为主，终端按需采购。国内价格方面，拉丝美金远期参考价格在1150-1180美元/吨，共聚美金远期参考价格在1160-1200美元/吨 装置： 企业名称 生产线 产能 停车原因 停车时间 开车时间 延安能化 单线 30 故障检修 2022年6月10日 2022年6月13日 鸿基石化 单线 20 常规检修 2022年6月13日 2022年6月15日 燕山石化 一线 12 常规检修 2022年6月12日 2022年6月14日 东海期货研究所 5 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68758859 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn