东海期货研究所 1 美国强劲需求缓解经济放缓担忧，油价上涨 原油：美国强劲需求缓解经济放缓担忧，油价上涨 1.核心逻辑：在美国库存数据放出后，对经济放缓潜在影响的担忧继续放缓。同时地缘政治动荡加速了油价的上涨，因乌克兰总统则连斯基在与土耳其总统埃尔多安会谈时表示，如果俄罗斯不撤军，战争就不会结束，这也使得基本面未能向一周前对原油构成负面影响，油价小幅回升。 2.操作建议：Brent 90-100美元/桶，WTI 90-95美元/桶区间操作。 3.风险因素：俄罗斯供应中断、新型病毒疫情影响、OPEC增产决定、宏观风险、成品油需求波动。 4.背景分析： 当下的供给风险集中爆发，原油市场主要矛盾点转移至供给风险可能引发的供应紧缩，并且该风险会持续，短期油价将继续保持高位。短期价格受到这些因素影响，重心将会上移，但风险需要尤其注意。同时需求逻辑也开始发酵，经济衰退担忧逻辑不断运行，这使得终端负反馈的概率增加，近期波动性将会继续放大。 市场情况：Brent主力收于96.59美元/桶，前收93.65美元/桶，WTI主力90.5美元/桶，前收88.11美元/桶。Oman主力收于96.28美元/桶，前收93.33美元/桶，SC主力收于734元/桶，前收696.7元/桶。 现货市场：北海现货市场，对Dated Brent，Forties贴水2.55美元/桶，周增加0.35美元/桶，Ekofisk贴水-3.4美元/桶保持不变，CPC贴水—2.4美元/桶不变，Urals贴水-3.4美元/桶，周下降0.9美元/桶，Cabinda贴水为2.7美元/桶不变， Forcados贴水2.65美元/桶不变，ESPO贴水7.25美元/桶不变，周增加2.25美元/桶。 沥青：供需双弱，短期跟随成本震荡 1.核心逻辑：主力合约收于4316元/吨，前收4335元/吨。原油的大幅回调使得目前炼厂综合利润走弱。沥青的利润水平小幅走高，但生产放量的可能性也仍然不高。总体由于基建类专项债落地仍需一段时间，需求方面可能仍然比较差，所以厂库和持续走低，短期价格中枢的上行驱动可能也会走弱，短期维持中性震荡。近期沥青和原油价差值得关注，走扩概率增加。 东海期货|产业链日报2022年8月19日 能化产业链日报 能化策略组 [Table_Author] 研究员 冯冰 从业资格证号：F3077183 投资咨询证号：Z0016121 电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人： 王亦路 从业资格证号：F03089928 电话：021-68757827 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素： 8月需求依旧不佳，排产量仍然过高 4.背景分析： 当前俄乌局势仍然反复，后市盘面能否进一步上涨取决于俄乌局势的演变，而当前原油供需结构仍然偏紧，对盘面仍有支撑。操作上，近期市场波动方向不确定性较大，单边裸多或裸空均有一定风险。 现货市场：主流成交价，东北沥青价格保持4750元/吨左右，山东保持4650元/吨，华东市场保持4800元/吨左右，华南市场保持在4850元/吨左右，西南市场价格在4900元/吨左右。现货价格整体稳定。 PTA：下游需求恢复有限，上游挺价效果存疑 1.核心逻辑：换月之后，PTA的将会逐渐开始交易新装置的投产预期。PTA新装置预计会在PX投料结束之后再开车，以避免出现原料不足的问题。而盛虹等新装置，根据最新消息可能正式商业出产会到2023年，所以目前01合约不一定会是被投产压低预期的合约。短期头部厂商挺价继续，10及11合约保持强势，配合原油近阶段的回暖，可能依然能向6000冲击。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素： 原油价格风险，疫情影响继续发酵 4.背景分析：4季度前装置投产预期不多，且近期原油方面的成本支撑基本稳定，8月大概率将继续去库。 。 现货市场：升水对主力在200左右。 乙二醇：供给小幅好转，但高库存及过剩仍存在 1.核心逻辑：乙二醇弹性仍然较低，据闻浙石化装置重启失败，但是即便在油制和煤制开工双双下行下，主港库存仍然在小幅累库，说明最紧要的需求矛盾仍然未解决。显性液化库存较高，厂家隐形库存近阶段也有所累积，短期内仍然要看9月需求能否环比有所增加，对库存进行去化，否则乙二醇上下空间都不会太大，维持震荡行情。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素： 原油价格风险，煤制装置利润回升过快 4.背景分析：原油的成本抬升短期支撑了乙二醇的绝对价格，但是后期装置投产预期，煤制成本回升导致供应增加，以及8月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续。 现货市场：现货对盘面主力贴水-20，但总体成交仍然一般。 东海期货研究所 3 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68758859 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn