能化产业链日报：经济放缓担忧持续，油价连续下跌

东海期货研究所 1 经济放缓担忧持续，油价连续下跌 原油：经济放缓担忧持续，油价连续下跌 1.核心逻辑：对全球经济放缓的担忧盖过了OPEC+减产的威胁，市场开始普遍预计美国和全球经济明年陷入衰退。而IMF和世界银行也警告称，由于通胀加速迫使各国央行提高利率，抑制了经济增长，全球衰退的风险上升。今明两年全球经济体中约有三分之一将经历至少连续2个季度的萎缩，到2026年年底产出损失将达到4万亿美元。再次背景下，WTI结算价接近89美元，进一步回吐上周OPEC+减产导致的涨幅。 2.操作建议：Brent 85-95美元/桶，WTI 80-90美元/桶区间操作。 3.风险因素：俄罗斯供应中断、OPEC减产决定、宏观风险、成品油需求波动。 4.背景分析：需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢下移，但是短期由于库存以及供应限制等因素，价格将会保持90以上。最大风险仍然来自宏观。 市场情况：Brent主力收于94.29美元/桶，前收96.07美元/桶，WTI主力89.35美元/桶，前收90.82美元/桶。Oman主力收于93.45美元/桶，前收95.38美元/桶，SC主力收于688.9元/桶，前收698.6元/桶。 现货市场：北海现货市场，对Dated Brent，Forties贴水2.55美元/桶，周增加0.35美元/桶，Ekofisk贴水-3.4美元/桶保持不变，CPC贴水—2.4美元/桶不变，Urals贴水-3.4美元/桶，周下降0.9美元/桶，Cabinda贴水为2.7美元/桶不变， Forcados贴水2.65美元/桶不变，ESPO贴水7.25美元/桶不变，周增加2.25美元/桶。 沥青：开工率大幅增长，供需偏弱 1.核心逻辑：主力合约收于4000元/吨，前收4060/吨。近期有炼厂复产或者提负荷，供应上升，平衡表调整后10月供需缺口变小。周度行业数据显示沥青供应大量增加，炼厂小幅累库，总体氛围偏弱。社库虽然低位，但实际成交依然很低，备货意愿匮乏，仍然需要等待10月最后的需求，检验是否能够拉动成交情况。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素： 10月需求依旧不佳，排产量仍然过高 4.背景分析： 东海期货|产业链日报2022年10月12日 能化产业链日报 能化策略组 [Table_Author] 研究员 冯冰 从业资格证号：F3077183 投资咨询证号：Z0016121 电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人： 王亦路 从业资格证号：F03089928 电话：021-68757827 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 当前俄乌局势仍然反复，宏观情绪风险仍在。而当前原油供需结构仍然偏紧，对盘面仍有支撑。操作上，近期市场波动方向不确定性较大，单边裸多或裸空均有一定风险。 现货市场：主流成交价，东北北沥青价格保持4406元/吨左右，华北北沥青价格保持4220元/吨左右，山东保持4180元/吨，华东市场保持4350元/吨左右。 PTA：旺季需求有所落空，成本支撑仍在 1.核心逻辑：PX的成本问题仍在，但是后续聚酯工厂的利润不断下调，已经提高了减产的可能，下游备货虽然再假期中有恢复，但幅度十分有限，可能会拉低PTA后续基差的支撑力度。01合约在原油的带动以及投产预期下仍然偏空看待，近期月差走强更多是01的走弱。PTA短期货源问题和下游的需求的矛盾下，将更多区间震荡。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素： 原油价格风险，疫情影响继续发酵 4.背景分析：4季度前装置投产预期不多，且近期原油方面的成本支撑基本稳定，10月大概率将继续去库。 。 现货市场：对主力升水仍在850左右。 乙二醇：库存小幅去化，但供应压力仍存 1.核心逻辑：港口库存稳定在90万吨以内，但利润继续走低，煤价抬升是的煤制开工下降，供应减少仍然是近期价格震荡的主因。但是需求仍然极度弱势，乙二醇过剩局面仍然没法改变，短期4000支撑下弱震荡。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素： 原油价格风险，煤制装置利润回升过快 4.背景分析：原油的成本抬升短期支撑了乙二醇的绝对价格，但是后期装置投产预期，煤制成本回升导致供应增加，以及10月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续。 现货市场：现货对盘面主力贴水60左右，总体成交仍然一般。 甲醇:震荡回调 1.核心逻辑：假日期间原油价格上涨提振能化价格。甲醇基本面在库存偏低的情况下仍就偏强。但下游利润不佳，继续上行阻力增大。开盘期货价格继续回落，基差走弱，预计价格震荡偏弱。 东海期货研究所 3 2.操作建议：观望 3.风险因素：原油、疫情、宏观等。 4.背景分析 内蒙古地区甲醇市场僵持整理。北线地区主流在2680-2760元/吨，日内商谈有限；南线地区商谈2700元/吨 太仓甲醇市场跌幅扩大。基差谨慎采买，出货偏多；基差整体走弱明显；早盘整体商谈成交一般。 太仓上午成交价格区间 现货 2905-2980，01+100~01+140 10中 2870-2905，01+75~01+85 10下 2835-2890，01+50~01+65 11下 2815-2850，01+35~01+45 外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在330-340美元/吨，远月到港的非伊船货公式价参考成交在+2-2.1%。 装置方面：斯尔邦MTO检修结束等待重启。山西同煤广发甲醇60万吨甲醇装置于8月27日停车检修，计划10月初重启；长青60万吨甲醇装置半负荷运行中；陕西陕焦20万甲醇装置于9月22日检修，计划10月初重启；兖矿新疆30万吨甲醇装置计划10月15日停车检修；和宁30万吨甲醇装置于9月29日停车，计划10月12日重启；斯尔邦80万吨MTO装置于9月23日停车检修，重启时间待定。 L:震荡偏弱 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在75.5万吨，较前一工作日去库1万吨，跌幅在1.31%，去年同期库存大致81万吨。基本面上仍有需求偏弱矛盾点，原油价格中枢抬升，聚烯烃价格被动上涨，近两日原油价格回落，聚烯烃预计偏弱震荡。 2.操作建议：短多 3.风险因素：油价，进口超预期等。 4.背景分析 石化出厂价格多数稳定，贸易商报盘部分走软，下游工厂接货意向较弱，实盘价格侧重一单一谈。华北地区LLDPE价格在8500-8650元/吨，华东地区LLDPE价格在8600-8800元/吨，华南地区LLDPE价格在8800-9150元/吨。 美金盘价格部分下跌，下跌幅度在10美金/吨，华东地区国产料部分价格小幅调整。节后回归，市场对后市持看好心态，市场交投逐渐转好。盘面对比来看，内外盘价在3-420元/吨左右，进口套利窗口逐渐打开。 装置： 企业名称 检修装置 检修装置产能 停车时间 开车时间 塔里木石化 全密度 30 2022年10月9日 2022年10月11日 东海期货研究所 4 大庆石化 HDPE C线 8 2022年10月10日 暂不确定 扬子石化 HDPE C线 7 2022年10月10日 2022年10月11日 PP: 震荡偏弱 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在75.5万吨，较前一工作日去库1万吨，跌幅在1.31%，去年同期库存大致81万吨。基本面上仍有需求偏弱矛盾点，原油价格中枢抬升，聚烯烃价格被动上涨，近两日原油价格回落，聚烯烃预计偏弱震荡。 2.操作建议：短多 3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。 4.背景分析 石化去库步伐放缓但厂价稳定居多，成本端支撑尚可。贸易商犹豫观望，部分报价出现小幅松动，下游终端接货意向清淡，市场整体成交一般。今日华北拉丝主流价格在8250-8350元/吨，华东拉丝主流价格在8300-8450元/吨，华南拉丝主流价格在8330-8430元/吨。 PP美金市场价格整理为主，市场交投情况一般，下游工厂刚需采购，实盘成交以商谈为主。参考价格：均聚960-990美元/吨，共聚970-1010美元/吨。 装置： 企业名称 生产线 产能 停车原因 停车时间 开车时间 联泓新科 二线 8 常规检修 2022年10月1日 待定 海天石化 单线 20 常规检修 2022年10月3日 2022年10月11日 中原石化 一线 6 成本检修 2022年10月10日 待定 东海期货研究所 5 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68758859 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn