能化产业链日报：需求疲软及经济数据不佳，油价连续3周下跌

东海期货研究所 1 需求疲软及经济数据不佳，油价连续3周下跌 原油：需求疲软及经济数据不佳，油价连续3周下跌 1.核心逻辑：油价连续3周下跌，创今年以来最长连跌记录。美国汽油期货连续4周下跌，库存数据显示目前的消费已经陷入停滞，平均零售价格截至上周三已经连续37天下跌。包括下周召开议席会议的美联储在内，世界各地央行一直在提高利率以平抑通胀，引发了对经济放缓的担忧，投资者对原材料的兴趣因此受损。上周五，疲软的欧元区经济数据加剧了对经济衰退可能即将到来的担忧。 2.操作建议：Brent 105-110美元/桶，WTI 100-105美元/桶区间操作。 3.风险因素：俄罗斯供应中断、新型病毒疫情影响、OPEC增产决定、宏观风险、成品油需求波动。 4.背景分析： 当下的供给风险集中爆发，原油市场主要矛盾点转移至供给风险可能引发的供应紧缩，并且该风险会持续，短期油价将继续保持高位。短期价格受到这些因素影响，重心将会上移，但风险需要尤其注意。同时需求逻辑也开始发酵，美联储加息造成了需求担忧，这使得终端负反馈的概率增加，近期波动性将会继续放大。 市场情况：Brent主力收于103.2美元/桶，前收103.86美元/桶，WTI主力94.7美元/桶，前收96.35美元/桶。Oman主力收于101.92美元/桶，前收102.54美元/桶，SC主力收于692元/桶，前收706元/桶。 现货市场：北海现货市场，对Dated Brent，Forties贴水2.55美元/桶，周增加0.35美元/桶，Ekofisk贴水-3.4美元/桶保持不变，CPC贴水—2.4美元/桶不变，Urals贴水-3.4美元/桶，周下降0.9美元/桶，Cabinda贴水为2.7美元/桶不变， Forcados贴水2.65美元/桶不变，ESPO贴水7.25美元/桶不变，周增加2.25美元/桶。 沥青：成本回调明显，短期涨势放缓 1.核心逻辑：主力合约收于4024元/吨，前收3957元/吨。原油的大幅回调使得目前炼厂综合利润走弱。沥青的利润水平小幅走高，但生产放量的可能性也仍然不高。总体由于基建类专项债落地仍需一段时间，需求方面可能仍然比较差，所以厂库和持续走低，短期价格中枢的上行驱动可能也会走弱，短期维持中性震荡。 东海期货|产业链日报2022年7月25日 能化产业链日报 能化策略组 [Table_Author] 研究员 冯冰 从业资格证号：F3077183 投资咨询证号：Z0016121 电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人： 王亦路 从业资格证号：F03089928 电话：021-68757827 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素： 7月需求依旧不佳，排产量仍然过高 4.背景分析： 当前俄乌局势仍然反复，后市盘面能否进一步上涨取决于俄乌局势的演变，而当前原油供需结构仍然偏紧，对盘面仍有支撑。操作上，近期市场波动方向不确定性较大，单边裸多或裸空均有一定风险。 现货市场：主流成交价，东北沥青价格保持4600元/吨左右，山东保持4500元/吨，华东市场保持4700元/吨左右，华南市场保持在4750元/吨左右，西南市场价格在4800元/吨左右。现货价格整体稳定。 PTA：下游需求恢复有限，短期成本仍是承托 1.核心逻辑：PTA基差上周在+200左右缓和，总体货源仍然偏紧。下游减产基本探底，后续下行空间不大，所以后期PTA头部装置回归后，供应仍有小幅过剩可能。近期更多绝对价风险仍在成本端口，PX后期需求预期弱化可能将会成为PTA价格下行的导引。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素： 原油价格风险，疫情影响继续发酵 4.背景分析：4季度前装置投产预期不多，且近期原油方面的成本支撑基本稳定，3季度大概率将继续去库。 。 现货市场：商谈价在5795，升水在205左右。 乙二醇：检修有所增加导致供需好转，但短期过剩预期仍在 1.核心逻辑：乙二醇供给虽然持续有所转好，但是幅度终究过小，港口高库存去化量太低，现货成交仍然清淡，基差保持在-20低位。后期价格弹性已经较低，短期继续下行空间不大。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素： 原油价格风险，煤制装置利润回升过快 4.背景分析：原油的成本抬升短期支撑了乙二醇的绝对价格，但是后期装置投产预期，煤制成本回升导致供应增加，以及7月绝对的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅垒库状态持续。 现货市场：商谈价4282左右，现货对盘面主力贴水-20，但总体成交仍然一般。 甲醇:震荡修复 1.核心逻辑：宏观短期企稳，基本面在成本亏损下导致检修增多，8月进口预计在100万吨以下，大幅减少，需求相对平稳，库存中性，存在边际改善。期货价格或有修复。 东海期货研究所 3 2.操作建议：观望 3.风险因素：装置意外检修，进口超预期等。 4.背景分析 内蒙古地区甲醇市场窄幅波动。北线地区商谈2260-2300元/吨，出货顺利；南线地区商谈2200元/吨。 太仓甲醇市场稳中推涨。太仓小单现货成交在2410-2450元/吨自提。有货者拉高排货，但高价现货成交放量受阻。。89月差缩小，基差整体走弱，换货持续。 现货成交：2405-2455，基差09-5 7下成交 ：2420-2460，基差09+0 8下成交 ：2445-2495，基差09+30/+40 9下成交 ：2460-2505，基差09+35/+45 外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在300-315美元/吨，今日少数远月到港的非伊船货报盘315美元/吨，远月到港的非伊船货参考商谈在+1.5-1.8%，远月到港的中东其它区域船货参考商谈在+4-5%，买盘相对谨慎。近日欧美甲醇市场稳中上行。美国甲醇价格参考112-117美分/加仑，少数买家递盘112美分/加仑；欧洲甲醇市场挺价惜售。欧洲甲醇参考355-360欧元/吨，远月价格走高。 装置方面：山东兖矿国宏64万吨/年甲醇装置现3炉运行，计划7.21起短停3天。云南先锋年产50万吨煤制甲醇装置运行平稳，该装置初步计划7月29日-30日全线大检，预计为期一个月。内蒙神华蒙西煤化年产10万吨焦炉气制甲醇装置停车检修，现推迟至7月下附近重启恢复。山东滕州盛隆15万吨/年甲醇装置7月13日起停车检修，预计8月初附近重启。内蒙古蒙西矿业有限公司10万吨/年焦炉气制甲醇装置近日一次性投料试车成功并产出合格精甲醇产品。黑龙江宝泰隆60万吨/年新装置维持停工，10万吨/年老装置现略降负运行，日产200吨，厂家计划7.22起停车检修15天左右。 L:震荡偏弱 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在68.5万吨，较前一工作日去库0.5万吨，降幅0.72%，去年同期库存大致在66万吨。基本面上，7月检修仍然维持高位，一方面由于成本利润亏损导致装置停车降负荷，另一方面下游需求仍然偏弱。整体来看基本面供需两弱，近日外盘价格下跌，聚烯烃价格重心下移。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，进口超预期等。 4.背景分析 部分石化下调出厂价，市场交投气氛转淡，贸易商报盘纷纷下跌，下游工厂多谨慎观望，实盘价格侧重商谈。 美金市场多数下降，成交一般。外商报盘方面，印度某外商高压报盘在1215-1225美元/吨，9月装。美国某外商报盘中东产线性在1030美元/ 东海期货研究所 4 吨，高压在1275美元/吨，低压膜在1065美元/吨，低压注塑在1120美元/吨，低压中空在1040美元/吨。流通市场上，今日贸易商报盘美金价格多数下降5-10美元/吨，市场出货一般。 企业名称 检修装置 检修装置产能 停车时间 开车时间 兰州石化 一线 4 常规检修 2022年7月28日 中安联合 单线 35 常规检修 2022年7月31日 恒力石化 一线 85 常规检修 2022年7月底 PP: 震荡偏弱 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在68.5万吨，较前一工作日去库0.5万吨，降幅0.72%，去年同期库存大致在66万吨。基本面上，7月检修仍然维持高位，一方面由于成本利润亏损导致装置停车降负荷，另一方面下游需求仍然偏弱。整体来看基本面供需两弱，近日外盘价格下跌，聚烯烃价格重心下移。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。 4.背景分析 国内PP市场持续下滑，跌幅在100-200元/吨。期货低位运行，压制现货市场情绪，叠加部分石化企业厂价下调，货源成本松动，贸易商多主动让利出货。下游终端谨慎观望居多，小部分低价有成交，整体成交偏弱。今日华北拉丝主流价格在7850-7950元/吨，华东拉丝主流价格在7800-7950元/吨，华南拉丝主流价格在8000-8200元/吨。 PP美金市场价格窄幅下探，市场交投情况平平，下游工厂刚需采购，实盘成交以商谈为主。参考价格：均聚970-1010美元/吨，共聚980-1030美元/吨。 装置： 企业名称 生产线 产能 停车原因 停车时间 开车时间 广州石化 三线 20 常规检修 2022年7月20日 2022年7月27日 东莞巨正源 二线 30 常规检修 2022年7月21日 2022年7月31日 齐鲁石化 单线 7 常规检修 2022年7月22日 2022年7月29日 东海期货研究所 5 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68758859 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn