能化产业链日报：中国需求下降担忧升温，油价涨势停歇

东海期货研究所 1 中国需求下降担忧升温，油价涨势停歇 原油：中国需求下降担忧升温，油价涨势停歇 1.核心逻辑：中国防疫风控范围扩大令市场避险情绪升温，再度引发市场对全球经济放缓的担忧。而随着防疫限制和经济放缓令亚洲能源需求降温，沙特将其对亚洲客户的售价从创纪录水平下调。欧洲国家政府正在采取紧急措施来支持公用事业公司，担心不断增加的追加保证金同志将导致企业不堪重负，能源危机愈加严重也让市场在消化目前原油需求被破坏的担忧。 2.操作建议：Brent 90-100美元/桶，WTI 90-95美元/桶区间操作。 3.风险因素：俄罗斯供应中断、新型病毒疫情影响、OPEC增产决定、宏观风险、成品油需求波动。 4.背景分析： 需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢下移，但是短期由于库存以及供应限制等因素，价格将会保持90以上。最大风险仍然来自宏观。 市场情况：Brent主力收于92.83美元/桶，前收95.74美元/桶，WTI主力86.88美元/桶，前收89.17美元/桶。Oman主力收于92.82美元/桶，前收95.95美元/桶，SC主力收于689.8元/桶，前收707.2元/桶。 现货市场：北海现货市场，对Dated Brent，Forties贴水2.55美元/桶，周增加0.35美元/桶，Ekofisk贴水-3.4美元/桶保持不变，CPC贴水—2.4美元/桶不变，Urals贴水-3.4美元/桶，周下降0.9美元/桶，Cabinda贴水为2.7美元/桶不变， Forcados贴水2.65美元/桶不变，ESPO贴水7.25美元/桶不变，周增加2.25美元/桶。 沥青：供需双弱，短期跟随成本震荡 1.核心逻辑：主力合约收于3815元/吨，前收4083/吨。原油的大幅回调使得目前炼厂综合利润走弱。沥青的利润水平小幅走高，但生产放量的可能性也仍然不高。总体由于基建类专项债落地仍需一段时间，需求方面可能仍然比较差，所以厂库和持续走低，短期价格中枢的上行驱动可能也会走弱，短期维持中性震荡。近期沥青和原油价差值得关注，走扩概率增加。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素： 9月需求依旧不佳，排产量仍然过高 东海期货|产业链日报2022年9月7日 能化产业链日报 能化策略组 [Table_Author] 研究员 冯冰 从业资格证号：F3077183 投资咨询证号：Z0016121 电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人： 王亦路 从业资格证号：F03089928 电话：021-68757827 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 4.背景分析： 当前俄乌局势仍然反复，宏观情绪风险仍在。而当前原油供需结构仍然偏紧，对盘面仍有支撑。操作上，近期市场波动方向不确定性较大，单边裸多或裸空均有一定风险。 现货市场：主流成交价，东北沥青价格保持4150元/吨左右，山东保持4050元/吨，华东市场保持4100元/吨左右，华南市场保持在4150元/吨左右，西南市场价格在4100元/吨左右。现货价格整体稳定。 PTA：原料支撑明显，下游旺季需求部分兑现 1.核心逻辑：货源问题没有缓解反而加剧，由于台风问题，头部厂家发货再次减少。同时多套PX装置9月开始出现停工降负，这对于后期PTA装置开工将会形成限制。目前PXN价差在400-500美元之间，而PTA加工费也受到成本支撑接近400，在下游需求有小幅转好的情况下PTA将会在9月继续维持去库，价格中枢将会向前高的5800尝试突破。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素： 原油价格风险，疫情影响继续发酵 4.背景分析：4季度前装置投产预期不多，且近期原油方面的成本支撑基本稳定，9月大概率将继续去库。 。 现货市场：对主力升水在1000左右。 乙二醇：库存小幅去化，但供应压力仍存 1.核心逻辑：由于旺季需求环比小幅好转，下游库存减少，加上港口进货量继续被压低，乙二醇主港显性库存持续降低，但这依然是建立在极低的开工率基础上的，供应存量依然极多。利润目前依然被压制，只要稍有回升供应存量就会恢复，加上新投产装置预期仍存，乙二醇的过剩较难在短期解决，价格突破8月初前高的概率较低。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素： 原油价格风险，煤制装置利润回升过快 4.背景分析：原油的成本抬升短期支撑了乙二醇的绝对价格，但是后期装置投产预期，煤制成本回升导致供应增加，以及9月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续。 现货市场：现货对盘面主力贴水110左右，但总体成交仍然一般。 甲醇:外部因素影响，价格短期偏强 1.核心逻辑：装置陆续恢复，开工上行，MTO开工仍然偏低，价格上行乏力，或有承压。9月供应回归预期压力较大，但当前现货价格仍然坚挺，未见明显拐点，且兴兴重启，天然气炒作等预计价格短期坚挺。暂且观望，等待装置重启兑现再布局空单。 东海期货研究所 3 2.操作建议：观望 3.风险因素：装置意外检修，进口超预期等。 4.背景分析 内蒙古地区甲醇市场窄幅波动。北线商谈在2360-2400元/吨，南线商谈在2250元/吨，整体商谈2250-2400元/吨。 太仓甲醇市场延续追涨。甲醇期货高位震荡。纸货部分逢高点价出货，套利买盘，基差略微走弱，整体成交清淡。 现货小单2620-2640，基差-30/-35 9上2515，基差-35 9下2615-2635，基差-35/-30 10下2630-2655，基差-15/-10 外盘方面，外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在300-315美元/吨，远月到港的非伊船货参考商谈在+1-1.8%。 装置方面：陕西延长石油兴化年产30万吨甲醇装置计划8月31日停车检修，预计检修至9月12日。宁夏和宁化学30万吨/年甲醇装置8月初附近停车检修，目前暂未恢复，原计划为期40-50天，关注9月中下旬情况。四川泸天化年产45万吨天然气制甲醇装置目前已恢复正常。内蒙黑猫年产30万吨甲醇装置于8月下停车检修，现已重启恢复正常，日产500吨。内蒙古东华60万吨/年甲醇装置9月5日起停车检修，预计为期25天。 L:定价重心跟随原油调整 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在65万吨，较前一工作日去库5万吨，降幅在7.14%，去年同期库存大致76.5万吨。装置重启，下游需求依然低迷，近日油价上涨，聚乙烯价格被动抬升。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，进口超预期等。 4.背景分析 石化纷纷上调出厂价，市场涨价气氛浓厚，贸易商报盘随之跟涨，终端工厂多谨慎观望，实盘价格侧重商谈。华北地区LLDPE价格在8000-8150元/吨，华东地区LLDPE价格在8050-8200元/吨，华南地区LLDPE价格在8150-8350元/吨。 美金盘价格部分上涨，上涨幅度在5-20美元/吨。华东地区国产料价格普遍上涨，成交实盘商谈。盘面对比来看，内外盘价在30-690元/吨左右，进口套利窗口逐渐打开 企业名称 检修装置 检修产能 停车时间 开车时间 上海石化 全密度 25 2022年5月18日 2022年9月9日 中安联合 LLDPE 35 2022年7月30日 2022年9月12日 东海期货研究所 4 国能新疆 LDPE 27 2022年8月15日 2022年9月20日 PP: 定价重心根据原油调整 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在65万吨，较前一工作日去库5万吨，降幅在7.14%，去年同期库存大致76.5万吨。基本面上，装置部分恢复短期超预期，下游需求低迷没有起色。整体来看基本面供需两弱，油价上涨，聚丙烯价格重心抬升。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。 4.背景分析 部分生产企业出厂价格上调，货源成本支撑走强，加之区域内出货好转，贸易商价格随行跟涨。下游需求改善缓慢，高价接盘意愿不强，实盘多侧重商谈。今日华北拉丝主流价格在7980-8050元/吨，华东拉丝主流价格在8020-8100元/吨，华南拉丝主流价格在8150-8200元/吨。 PP美金市场价格小幅整理，市场交投情况变动平平，下游工厂刚需采购，实盘成交以商谈为主。参考价格：均聚920-960美元/吨，共聚930-980美元/吨。 装置： 企业名称 生产线 产能 停车原因 停车时间 开车时间/检修天数 福建联合 老线 12 常规检修 2022年8月27日 2022年9月9日 镇海炼化 一线 20 常规检修 2022年9月1日 2022年9月15日 呼和浩特 单线 15 常规检修 2022年7月11日 2022年9月5日 东海期货研究所 5 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68758859 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn