能化产业链日报：加息影响放大需求担忧，油价剧烈波动

东海期货研究所 1 加息影响放大需求担忧，油价剧烈波动 原油：加息影响放大需求担忧，油价剧烈波动 1.核心逻辑：因美联储以更激进的加息来遏制数十年来最热通胀的决心更加强烈，原油受影响而创3个月最大跌幅。鲍威尔上周首次公开支持把利率大幅上调至限制经济活动的区域，这一策略通常会导致经济衰退并可能打击能源消费。周五他重申美联储“强烈专注于”让通胀回归2%。所有消息似乎都已转向看跌原油，所以可能会看到进一步的技术性卖压。但之后不管是俄罗斯制裁情况还是飓风季节可能导致的扰动，都会令供应保持在偏低位置，油价中枢仍然会保持高位。 2.操作建议：Brent 105-120美元/桶，WTI 100-115美元/桶区间操作。 3.风险因素：俄罗斯供应中断、新型病毒疫情影响、OPEC增产决定、宏观风险、成品油需求波动。 4.背景分析： 当下的供给风险集中爆发，原油市场主要矛盾点转移至供给风险可能引发的供应紧缩，并且该风险会持续，短期油价将继续保持高位。短期价格受到这些因素影响，重心将会上移，但风险需要尤其注意。同时需求逻辑也开始发酵，美联储加息造成了需求担忧，这使得终端负反馈的概率增加，近期波动性将会继续放大。 市场情况：Brent主力收于113.12美元/桶，前收119.81美元/桶，WTI主力109.56美元/桶，前收117.59美元/桶。Oman主力收于109.16美元/桶，前收115.89美元/桶，SC主力收于697.4元/桶，前收738.6元/桶。 现货市场：北海现货市场，对Dated Brent，Forties贴水2.55美元/桶，周增加0.35美元/桶，Ekofisk贴水-3.4美元/桶保持不变，CPC贴水—2.4美元/桶不变，Urals贴水-3.4美元/桶，周下降0.9美元/桶，Cabinda贴水为2.7美元/桶不变， Forcados贴水2.65美元/桶不变，ESPO贴水7.25美元/桶不变，周增加2.25美元/桶。 沥青：成本回调明显，短期涨势放缓 1.核心逻辑：主力合约收于4527元/吨，前收4673元/吨。原油的大幅回调使得目前炼厂综合利润走弱，绝对水平已经再次跌到盈亏平衡以下。沥青的利润水平也维持低位，生产放量的可能性也不高。但6月总体由于南方整体将于偏多，且基建类专项债落地仍需一段时间，需求东海期货|产业链日报2022年6月20日 能化产业链日报 能化策略组 [Table_Author] 研究员 冯冰 从业资格证号：F3077183 投资咨询证号：Z0016121 电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人： 王亦路 从业资格证号：F03089928 电话：021-68757827 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 方面可能仍然比较差，所以厂库和持续走低，短期价格中枢的上行驱动可能也会走弱，短期维持中性震荡。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素： 6月需求依旧不佳，排产量仍然过高 4.背景分析： 当前俄乌局势仍然反复，后市盘面能否进一步上涨取决于俄乌局势的演变，而当前原油供需结构仍然偏紧，对盘面仍有支撑。操作上，近期市场波动方向不确定性较大，单边裸多或裸空均有一定风险。 现货市场：主流成交价，东北沥青价格保持4850元/吨左右，山东保持4700元/吨，华东市场保持4850元/吨左右，华南市场保持在4900元/吨左右，西南市场价格在4930元/吨左右。现货价格整体稳定。 PTA：下游需求恢复有限，短期成本仍是承托 1.核心逻辑：PX本周跟随原油大幅回调，成本端支撑缺失，PTA价格阴跌。同时需求方面，下游产销重新回落，聚酯库存再次增加，疫情之后的需求恢复并不如之前预期的那么，基差小幅回落10块。但6月之后,PTA总体仍然处于去库状态，预计价格中枢将继续保持在当下为止，继续下探的空间较小，短期将视需求水平继续震荡。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素： 原油价格风险，疫情影响继续发酵 4.背景分析：2季度装置投产预期不多，且近期PX利润修复，以及原油方面的成本支撑较为稳固。2季度大概率将继续去库。 。 现货市场：商谈价在7150元/吨左右，主港主流现货基差对09 +170元。 乙二醇：检修有所增加导致供需好转，但短期过剩预期仍在 1.核心逻辑：乙二醇检修增加，叠加金山装置事故，供需继续转好，基差也小幅转强到贴水100左右。但是当下需求水平仍然比较一般，从库存看港口的高库存问题也没有得到缓解，短期价格上行可能空间有限。不过近期煤价上行后，成本支撑带动乙二醇价格小幅走强，后期价格中枢可能会维持在当下位置。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素： 原油价格风险，煤制装置利润回升过快 4.背景分析：原油的成本抬升短期支撑了乙二醇的绝对价格，但是后期装置投产预期，煤制成本回升导致供应增加，以及5月绝对的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅垒库状态持续。 现货市场：商谈价5097左右，现货对盘面主力贴水-100，但总体成交仍然一般。 东海期货研究所 3 甲醇:震荡修复 1.核心逻辑：基本面情况不佳。供应恢复，下游需求恢复不及预期，传统下游淡季等，基本面上升驱动不足。煤制甲醇成本支撑存在，下方空间有限。空头情绪释放之后预计价格有所修复，关注宏观、政策等动向。 2.操作建议：观望 3.风险因素：装置意外检修，进口超预期等。 4.背景分析 内蒙古地区甲醇市场整理运行。北线地区商谈2380-2420元/吨，出货顺利；南线地区参考2380元/吨，暂未出货。 太仓甲醇市场延续下挫。小单现货交在2715-2735元/吨自提。刚需逢低补空为主，现货中低端成交放量尚可。基差继夜盘走强后持稳。成交尚可。 现货小单2715-2735 6中成交：2705-2730，基差09-65/-60 6下成交：2710-2730，基差09-60/-55 7下成交：2740-2755，基差09-35/-30 8下成交：2775-2785，基差09+0/+10 外盘方面，近期远月到港的非伊船货报盘公式价为主，固定价极少。远月到港的非伊船货参考商谈在+1.5-2%，近日少数远月到港的非伊甲醇船货成交在+2%，远月到港的中东其它区域船货参考商谈在+3.5-5%，厂商试探性拉高排货。据悉东南亚重要甲醇装置计划6月底附近重启恢复，买方谨慎观望为主，当地市场依然趋弱运行为主。 装置方面：山东新泰正大25万吨/年甲醇装置因焦化检修，现降负运行。神华西来峰年产30万吨甲醇装置5月中附近停车检修，原计划6月10日附近重启，现因设备问题推迟至6月中旬左右。山西利达焦化年产10万吨甲醇装置近日逐步重启，目前已出产出产品。陕西延长石油延安能源化工有限责任公司120万吨/年天然气制甲醇装置6月15日重启. L:震荡修复 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在78.5万吨，较前一工作日持平，去年同期库存大致在70万吨。上游装置恢复，下游需求疫情之后虽有修复但需求弹性较小，空头情绪释放之后预计价格有所修复。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，进口超预期等。 4.背景分析 石化继续降价出货，贸易商报盘随行跟跌，但终端需求未有明显改善，现货市场成交清淡，实盘价格侧重商谈。华北地区LLDPE价格在8700-8900元/吨，华东地区LLDPE价格在8750-8950元/吨，华南地区LLDPE价格在 东海期货研究所 4 8900-9100元/吨。 美金市场弱势整理，成交偏冷清。外商报盘方面，卡塔尔某外商报盘环比稳定，线性在1120美元/吨，高压在1400美元/吨，低压膜在1110美元/吨，低压中空在1070美元/吨，7月装。中国台湾某生产商报盘低压膜在1260美元/吨，低压拉丝在1320美元/吨，6月装。流通市场上，今日贸易商报盘线性货源主流价格区间在1150-1165美元/吨，低压膜货源在1135-1165美元/吨，高压货源在1420-1440美元/吨。 企业名称 检修装置 检修装置产能 停车时间 开车时间 吉林石化 LLDPE 28 2022年6月9日 2022年6月21日 四川石化 HDPE 30 2022年6月15日 2022年6月22日 连云港石化 HDPE 40 2022年6月16日 2022年7月17日 PP: 震荡修复 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在78.5万吨，较前一工作日持平，去年同期库存大致在70万吨。上游检修部分恢复，而随着疫情的逐渐得到控制，下游需求恢复，但价格上涨抑制需求，下有成本支撑，总体区间震荡，宏观预期转向，资金撤离，短期价格偏弱，等待回落企稳。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。 4.背景分析 国内PP市场延续弱势，部分价格松动500-150元/吨。日内期货弱势运行抑制现货市场氛围，加之部分生产企业出厂价格下调，货源成本支撑减弱，持货商主动让利促进成交。下游接盘仍旧谨慎，市场整体交投氛围欠佳。今日华北拉丝主流价格在8550-8620元/吨，华东拉丝主流价格在8600-8700元/吨，华南拉丝主流价格在8650-8900元/吨。 PP美金市场价格变动有限，国内市场价格宽幅震荡，内外盘价差环比稍有扩大，但终端企业对进口货源价格仍接受度有限，市场整体交易气氛僵持，实盘商谈为主。国内价格方面，拉丝美金远期参考价格在1150-1180美元/吨，共聚美金远期参考价格在1160-1200美元/吨，6-7月船期为主。 装置： 企业名称 生产线 产能 停车原因 停车时间 开车时间 大庆石化 单线 10 常规检修 2022年6月9日 2022年6月30日 鸿基石化 单线 20 常规检修 2022年6月13日 2022年6月20日 燕山石化 一线 12 常规检修 2022年6月13日 2022年6月17日 东海期货研究所 5 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68758859 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn