产品运营周期差异导致业绩承压，关注新游上线节奏

三七互娱发布了2022年三季报，Q3实现营业收入35.86亿元，同比下滑21.6%；归母净利润5.62亿元，同比下滑35.3%。前三季度实现营业收入116.78亿元，同比下滑3.57%；归母净利润22.57亿元，同比增长31.11%。公司SLG新品《小小蚁国》于9月24日上线，预计于4Q贡献收入增量。随着上述产品上线，在长周期战略下，公司业绩有望稳健增长。预计公司22/23/24年归母净利润分别为29.71/35.30/39.31亿元，YoY+3.3%/+18.8%/+11.4%，维持“买入”评级。