伊利股份发布2022年三季报，营收935亿元，同比增长10.42%，归母净利润80.61亿元，同比增长1.47%。其中，奶粉和奶酪业务表现亮眼，增速领跑行业。全国渠道铺设广泛，渠道体系充满韧性。然而，成本和需求双重因素导致盈利承压，全年净利率或难提升。预计公司2022-2024年实现营收1231.12、1383.59、1545.94亿元，分别同增11.77%/12.38%/11.73%；归母净利润96.99、117.93、139.90亿元，分别同增11.42%、21.58%、18.63%。给予公司23年25倍PE估值，目标价46元，维持“买入”评级。
