市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告：农林牧渔|行业周报 2022年10月24日 行业投资评级 农林牧渔行业周报 （2022.10.15-2022.10.21） 强大于市|维持 猪价高位上行，关注白羽引种情况 行业基本情况 ⚫ 行情表现：大幅调整 本周农林牧渔（申万）行业指数累计下跌3.53%，而沪深300、上证综指分别下跌2.59%、1.08%。农林牧渔在申万28个一级行业中涨幅排名第24位。市场对CPI、生猪价格的担忧加剧影响下，行业表现较弱，除动物保健子板块上涨外，其余子板块均明显下跌。 ⚫ 生猪：周内快涨快跌，看好四季度表现 截至2022年10月21日，全国瘦肉型生猪出栏均价为28.32元/公斤，环比较上周上涨1.34元/公斤；全国三元仔猪出栏价格为51.22元/头，环比上周上涨4.09%。当前自繁自养户出栏头均盈利都已超过1200元，养殖利润已经仅次于2019—2020年的历史高峰。散户的惜售情绪浓厚是本周生猪价格继续上行的重要因素。当前生猪价格进入一级预警区域，政府调节有所加强。同时高猪价已对消费有着明显的制约消，屠宰企业开工率低，预计短期内生猪价格或面临一定的下行压力。随着11月中下旬腌腊高峰开启，生猪价格将迎来较强支撑。我们持续看好四季度生猪价格表现，预计主要生猪养殖上市公司四季度利润将明显增加、弥补上半年的亏损，实现全年盈利。 ⚫ 禽：行业见底，关注引种问题 1、白羽鸡：价格底部有所回升，引种问题引关注 本周山东烟台白羽肉鸡苗出场价格为3.60元/羽，与上周持平。估算单羽盈利在0.4-0.7元。白羽肉毛鸡价格为9.30元/公斤，较上涨微涨1.75%。估算单羽盈利在0.8-1.2元左右。 本周白羽肉鸡价格稳重偏强，一是，近期由于海外禽流感，以及疾病等问题对鸡苗出栏有所影响；二是，生猪价格快速上涨带动。当前看，行业底部已确认，引种减少的影响降在明年表现得更突出。 2、黄羽鸡：价格高位震荡 截止至10月13日，全国土鸡出栏价10.71元/斤，中速鸡出栏价9.90元/斤，均与上周基本持平。受国际禽流感疫情暴发、产能去化、消费需求向好、猪肉价格走强等因素影响，今年下半年以来，黄羽鸡价格持续攀升，随着需求旺季的到来，黄羽鸡价格支撑较强。 ⚫ 风险提示 需求不及预期风险、发生疫情风险、原材料价格波动风险。 收盘点位 3315.52 52周最高 3913.72 52周最低 3189.05 行业相对指数表现 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 研究所 分析师：王琦 SAC 登记编号： S1340522100001 Email：wangqi2022@cnpsec.com -30%-20%-10%0%10%20%沪深300农林牧渔 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 行情表现 ................................................................................................................................................................ 4 2 养殖产业链追踪 .................................................................................................................................................... 5 2.1 生猪：周内快涨快跌 ............................................................................................................................................ 5 2.2 禽：稳中偏强，白羽引种情况引关注 ................................................................................................................ 7 3 种植产业链追踪 .................................................................................................................................................... 9 3 行业要闻 .............................................................................................................................................................. 10 4 风险提示 .............................................................................................................................................................. 10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表 1：农业行业板块表现（数据截止至2022年10月21日） ................................. 4 图表 2：申万一级行业涨跌幅（10.17-10.21） ............................................... 4 图表 3：农林牧渔板块各子行业表现（10.17-10.21） ......................................... 4 图表 4：22个省市生猪均价（截至22年10月21日） ......................................... 5 图表 5： 22个省市仔猪均价（截至22年10月21日） ........................................ 5 图表 6：自繁自养生猪养殖利润（截至22年10月21日） ..................................... 6 图表 7：外购仔猪养殖利润（截至22年10月21日） ......................................... 6 图表 8：猪粮比（截至22年10月21日） ................................................... 6 图表 9：猪料比（截至22年10月21日） ................................................... 6 图表 10：能繁母猪存栏情况（截至22年8月） .............................................. 6 图表 11：生猪存栏情况（截至22年8月） .................................................. 6 图表 12：定点企业生猪屠宰量（截至2022年8月） .......................................... 7 图表 13：主产区鸡苗价格（截至22年10月21日） .......................................... 8 图表 14： 主产区毛鸡价格（截至22年10月21日） ......................................... 8 图表 15：鸡苗孵化场利润（截至22年10月21日） .......................................... 8 图表 16：毛鸡养殖利润（截至22年10月21日） ............................................ 8 图表 17：全国土鸡出场价（截至22年10月21日） .......................................... 8 图表 18：全国中速鸡出场价（截至22年10月21日） ........................................ 8 图表 19：大豆到岸完税价格（截至22年10月21日） ........................................ 9 图表 20：玉米均价（截至22年10月21日） ................................................ 9 图表 21：白糖价格（截至22年10月21日） ................................................ 9 图表 22：棉花价格（截至22年10月21日） ................................................ 9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 1 行情表现 本周农林牧渔行业大幅调整。本周农林牧渔（申万）行业指数累计下跌3.53%，而沪深300、上证综指分别下跌2.59%、1.08%。农林牧渔在申万28个一级行业中涨幅排名第24位。 图表 1：农业行业板块表现（数据截止至2022年10月21日） 资料来源：ifind，中邮证券研究所 从子行业来看，本周仅动物保健行业较上周上涨3.98%，而其他子板块均明显下跌。 图表 2：申万一级行业涨跌幅（10.17-10.21） 图表 3：农林牧渔板块各子行业表现（10.17-10.21） 资料来源：ifind，中邮证券研究所 资料来源：ifind，中邮证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 2 养殖产业链追踪 2.1 生猪：周内快涨快跌 ⚫ 价格方面：高位上行，周内快涨快跌 生猪价格：本周22个省市生猪均价为28.32元/公斤，较上周上涨1.34元/公斤（涨幅4.97%）。从周内表现来看，生猪价格先跌后涨再跌，体现市场对后续猪价走势分歧加大。 仔猪价格：本周22个省市仔猪均价为51.22元/公斤，环比上周上涨4.09%。生猪价格持续上涨，养殖户持续盈利，二次育肥、补栏等积极性提高，仔猪价格也随之持续上涨。 ⚫ 盈利方面：利润大升，有望实现全年盈利 根据博亚和讯数据，本周自繁自养生猪养殖利润为1228元每头，较上周上升149元/头；外购仔猪养殖利润为1213元/头，较节前上升155元/头。 ⚫ 屠宰方面：屠宰量小下降 据涌益咨询数据，本周（10.14-10.20）样本屠宰企业合计平均屠宰量108276头/日，较上周环比下降0.81%。高猪价始终制约需求，屠企采购积极性不大。 结论：生猪价格再次涨破28元公斤，自繁自养户出栏头均盈利都已超过1200元，养殖利润已经仅次于2019—2020年的历史高峰。散户的惜售情绪浓厚是本周生猪价格继续上行的重要因素。当前生猪价格进入一级预警区域，政府调节有所加强。同时高猪价已对消费有着明显的制约消，屠宰企业开工率低，预计短期内生猪价格或面临一定的下行压力。随着11月中下旬腌腊高峰开启，生猪价格或迎来较强支撑。当前生猪供应依然偏紧，我们持续看好四季度生猪价格表现；同时预计主要生猪养殖