直销占比近四成，系列酒高增长

信达证券发布贵州茅台研报，公司22Q1-3实现营业总收入897.86亿元，同比增长16.52%；营业收入871.6亿元，同比增长16.77%；归母净利润444亿元，同比增长19.14%。其中，直销占比近四成，系列酒高增长。茅台酒平稳放量，1935引领系列酒高增。直销维持高占比，i茅台贡献超四成。预计公司2022-2024年摊薄每股收益分别为50.1元、58.76元、68.63元，维持“买入”评级。