万和电气发布了2022年前三季度业绩预告，预计实现归母净利润5.25-5.78亿元，同比+0~10%；预计实现扣非后归母净利润5.16-5.68亿元，同比+50~65%。Q3公司预计实现归母净利润1.15-1.26亿元，同比+50~65%；预计实现扣非后归母净利润1.10-1.20亿元，同比+80-95%。由于外部环境影响，公司主业热水类及厨电类产品内销大概率依然承压，我们预计同比下滑幅度约为15%。此外，受到中美贸易冲突以及海外需求回落影响，今年以来公司外销景气度下降。公司空气源热泵业务积极布局，未来增长可期。我们预计公司22-24年营业收入分别为70.22/77.03/83.68亿元，分别同比-6.7%/+9.7%/+8.6%；归母净利润7.04/7.79/8.63亿元，分别同比+96.5%/+10.7%/+10.8%, 对应PE为13.47/12.17/10.98倍。
