疫情扰动短期承压，热泵业务有望加速扩张

日出东方（603366）是一家专注于热泵业务的公司，2022年上半年受疫情扰动短期承压，但随着疫情改善和物流恢复，预计下半年公司厨电、净水器、太阳能热水器等业务将有所改善。公司加大空气源热泵产品布局，上半年成功推出60P、120P超低温空气能冷暖机组，三联供机组等产品也在不断推进。此外，光伏业务或成为公司未来收入增长的另一动力，目前公司已公告在手光伏EPC订单达9.46亿元。公司控制管理费用投入减轻盈利端压力，上半年存货量明显提升。我们看好全球热泵行业发展趋势，公司作为国内热泵出口的重要企业有望收益于海外热泵需求爆发。我们预计2022-2024年公司实现营业收入53.24/66.49/81.25亿元，同比+26.6/24.9/22.2%，实现归母净利润1.93/3.31/4.08亿元，同比-9.3/+71.5/+23.4%。