贝特瑞(835185)与交投集团合资建设年产40万吨鳞片石墨及20万吨天然石墨负极一体化项目，将进一步实现天然石墨一体化布局，延伸公司产业链价值量，提升公司盈利能力。维持公司22-24年归母净利润26.2、34.5、45.3亿元不变，维持相应EPS 3.59、4.74、6.22元，维持目标价为107.70元。天然石墨龙头地位明确，扩产打开长期成长新空间。天然一体化布局降本增效，延伸价值量。负极材料全面覆盖，盈利能力有望稳中有升。
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