贝特瑞系列之十八：公司近况更新：负极龙头有望受益北交所金融政策优化

本研报维持对某公司的“增持”评级，并预计其2023-2025年的每股收益(EPS)分别为1.78元、2.32元、2.77元，目标股价定于30.16元。以下是报告的核心要点：

北京深化国家服务业扩大开放

• 政策背景：国务院批准了《支持北京深化国家服务业扩大开放综合示范区建设工作方案》。
• 金融政策优化：方案鼓励金融机构支持在北交所、新三板上市的中小企业发展，旨在优化中小企业融资环境，并考虑适时推出交易型开放式指数基金(ETF)，推进北交所对外开放。

负极行业龙头地位与估值修复

• 全球市场份额：公司作为负极材料行业的全球龙头，2023年上半年在国内市场的占比约为26%，在全球市场的占比约为25%。
• 估值比较：相较于璞泰来、尚太科技、中科电气等沪深市场同行业企业，该公司的PE估值存在一定的折让。
• 市场预期：鉴于北交所政策的优化与ETF的潜在推出，市场对北交所标的的关注度有望提升，尤其是作为北交所最大权重股的该公司，其市场认知度有望增强。

硅基需求与正极业务展望

• 硅基材料进展：公司硅碳负极材料已迭代至第五代，已与三星、松下等国内外主要客户合作，受益于消费电池掺硅及动力468电池的需求增长。
• 正极材料：正极材料主要采用高镍三元技术，随着与亿纬、SK等合资客户的产能释放，预计将持续增长。
• 钠电材料：公司已实现钠电正负极材料的大批量出货，并获得了市场的认可。

风险提示

• 新能源车市场风险：新能源汽车市场的增长可能放缓。
• 产能过剩风险：负极行业可能存在阶段性产能过剩的风险。

综上所述，尽管存在市场波动和行业特定风险，该公司的长期发展前景依然被看好，特别是在北交所政策优化和潜在ETF推出的背景下，其市场地位和成长潜力值得关注。