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贝特瑞与亿纬锂能合资扩产10万吨负极材料一体化项目，深化与下游优质客户绑定，确保产能交纳。维持“增持”评级，预计22-24年归母净利润26.2、34.5、45.3亿元不变，维持相应EPS 3.59、4.74、6.22元，维持目标价为107.70元。公司负极材料需求旺盛，人造石墨再迎扩产，与亿纬锂能合资项目将进一步深化公司与下游客户合作，巩固公司负极龙头地位，提升公司盈利能力。公司产品和产能优势明显，盈利能力有望迎来拐点。风险提示：新产能投产不及预期，新能源需求不及预期。
