晨会之音近期看到锌价表现为宽幅震荡的走势。供应端，国内近期锌精矿进口利润增加，炼厂进口矿补足，原料端处于较宽松状态。随着限电结束，SMM预计2022年9月国内精炼锌产量环比大幅增加6.29万吨至52.57万吨，同比去年增加1.38万吨或2.69%。因此短期国内精炼锌供应趋宽松。虽然国内加工费随着近期进口矿的补充，也持续上调，但是国内目前面临冬储，预计锌精矿加工费上调幅度有限。海外方面，上周三欧盟委员会紧急推出了一系列措施干预市场以降低电价，被视为欧洲天然气价格风向标的荷兰 TTF天然气期货价格近期也从高位大幅回落。短期释缓了欧洲炼厂扩大减产的压力。高盛发出预警称，随着欧洲天然气储存量逐渐达标，欧洲气价可能在未来六个月里暴跌 50%，但是之后随着欧洲重新补充天然气库存，明年夏天的时候，欧洲气价还可能会重回当前水平。因此中长期来讲，欧洲能源供应短缺问题仍然存在，且对于锌供应来讲，目前电价水平下，离欧洲炼厂复产仍有距离。需求方面，整体上今年锌下游开工率远不及往年，目前来看，旺季特征也不明显。分市场来看，镀锌市场相对表现较好，据SMM统计，上周镀锌开工环比大幅增加13.39个百分点至69.91%。企业节后逢低补库，另有少量企业开始布局国庆备货。压铸锌合金市场，尽管中秋节结束，但厂家整体复产情况却并不理想。由于先前成品累积，叠加终端实际消费疲软，大部分厂家优先消耗成品库存。氧化锌市场，周度开工环比小幅上涨。轮胎橡胶氧化锌产量整体相对稳定，订单变化不大。但由于活性氧化锌例如涂料、饲料等订单表现较好，因此整体开工情况略有好转。锌锭库存方面，截至本周一（9月19日），SMM七地锌锭库存总量为9.63万吨，较上周五下降3000吨，再度小降，目前为历年同期低位。海外库存方面，LME全球库存69850吨，延续历史绝对低位。因此从基本面上看，近期欧洲天然气价格高位回落、国内产量回升，供应端紧张情绪的缓解给锌价上方施加了压力，加上宏观方面，本周市场迎来超级利率周，全球央行加息节奏加快下，锌价波动或加大，上方压力较大，月差小幅回落。但中长期基本面支撑较强，维持逢低做多思路。分析师：柳晓怡（锌）审核人：孙匡文从业资格号：F3041999投资咨询从业证书号：Z0015277电话：021-22155633E-mail:liuxiaoyi@xhqh.net.cnEND 免责申明本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。