【海通宏观】美债利率回到11年高位：3.5%。r

【海通宏观】美债利率回到11年高位：3.5%。在今年6月份的时候，10年期美债利率曾经触碰过3.5%，随后就出现了明显回落，最低达到2.6%，市场交易通胀压力缓解，美联储今年加息、明年降息。但随后就发现美国通胀没有降温的意思，而且美联储控制通胀的决心更大了，美债、美元重新回到高位，而且突破了前高。今年我们反复强调，美国当前的通胀压力是过去40多年没有过的，当前的世界也是过去40多年没有过的，所以用这40多年中的很多经验做预测，大概率是错的。记得3月份的时候我们写过一篇专题《40年未见的美国高通胀：8次加息够不够？》，当时的市场预期是全年加息200BP，而现在是425BP，17次加息！现在6%以上的通胀要想回到美联储的目标附近，是非常困难的，今年不可能，明年上半年也很难。美联储的加息决心在Jackson Hole已经表达的很明确，只要控制眼前的通胀，已经不要远方。而事实上，美国现在其它的数据都还不错，消费、收入、就业，一枝独秀。本周四凌晨加息75BP是大概率，关键关注点是美联储对于未来货币政策的指引。看未来更长时间，通胀要回到低位也是很困难的，世界不同了，而且面对经济问题，货币政策仍会是长期的首选项，相信下次美国危机到来的时候，同样会采取给失业者发钱的办法，所以长期的通胀预期也不会太低。