宏观周报：美指、美债利率整体仍偏高位运行

宏观周报总结

国际经济动态

1. 降息周期：加拿大央行和欧洲央行启动降息周期，但市场对此反应复杂。欧央行上调未来通胀预测和经济增速预期，显示其对通胀的担忧增加，但仍对经济持谨慎乐观态度。美指和美债利率暂无趋势性下行基础，整体保持高位。

2. 美国非农数据：5月美国非农就业人口增加27.2万人，显著超出预期的18.5万人，显示美国就业市场韧性较强。失业率虽小幅走升至4.0%，但考虑到劳动参与率的变化，实际就业情况可能更为积极。

国内经济展望

1. 制造业PMI：虽然制造业PMI数据下滑，引发市场对于经济复苏可持续性的担忧，但考虑到外部需求回暖和去年基数效应减弱，预计出口链的故事仍能延续。

2. 房地产市场：新房销售数据反映出房地产市场的疲软，但预计政策层面将继续支持，地产市场回升还需时间。

结论与策略

1. 宏观情绪：面对制造业PMI数据的波动，市场情绪趋于谨慎，对经济复苏的预期出现分化。

2. 债券市场：基于国内外经济基本面和政策预期，继续保持对债券市场的乐观看法。

3. 汇率与利率：鉴于美国非农数据的强劲表现，美元指数和美债利率短期内有望维持高位，关注其对全球金融市场的影响。

风险提示

• 美国经济：若美国经济超预期走弱，将对全球金融市场造成显著冲击。
• 国内政策：国内政策超预期收紧，可能对经济增长和市场情绪产生负面影响。

目录概览

1. 宏观情绪转弱：分析制造业PMI数据对市场情绪的影响。
2. 部分经济体降息周期开启，美国非农超预期：详细解析国外经济动态及其对市场的影响。
3. 总结：综合分析国内外经济动态，提出投资策略与风险提示。

数据与图表概览

• 图表1：5月制造业PMI滑落，展示经济活动的变动趋势。
• 图表2：全球制造业周期仍处于上升状态，对比历史数据。
• 图表3：韩国和越南出口数据回升，反映全球贸易活跃度。
• 图表4-7：30大中城市、一线、二线及三线城市的房价销售情况，展示房地产市场的季节性特征。
• 图表8：政府新增就业人数回升，强调就业市场的积极信号。
• 图表9：休闲和酒店业就业人数回升，展现服务业的复苏状况。
• 图表10：求人倍数整体下滑，反映劳动力市场的变化。
• 图表11：新增非农就业人数（3MMA）仍处震荡态势，显示就业增长的稳定性。
• 图表12：平均周薪增速仍在震荡区间内，揭示薪资增长的现状。

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