商贸零售行业：社零数据显示回暖，餐饮表现亮眼

请阅读最后一页的重要声明！ 商贸零售 / 行业跟踪分析报告 / 2022.9.18 社零数据显示回暖，餐饮表现亮眼 证券研究报告 投资评级：看好(维持) 最近12月市场表现 分析师 刘洋 SAC证书编号：S0160521120001 liuyang01@ctsec.com 分析师 李跃博 SAC证书编号：S0160521120003 liyb@ctsec.com 相关报告 1. 《 22Q2商贸零售持仓环比提升，关注疫后复苏机会 》 2022-07-26 2. 《 6月社零：全国数据回暖，当月增速转正 》 2022-07-18 3. 《 防控方案更新优化，消费服务复苏持续 》 2022-06-29 2022年8月社零数据点评 核心观点 1~8月社零数据显示回暖，餐饮消费持续修复。2022年8月，社会消费品零售总额36258亿元，同比+5.4%（较前值+2.7pct）；其中，除汽车以外的消费品零售额32283亿元，同比+4.3%。2022年1-8月，社零总额282560亿元，同比+0.5%；其中，除汽车以外的消费品零售额253662亿元，同比+0.7%。按消费类型分，8月份，商品零售32510亿元，同比+5.1%（较前值+1.9pct）；餐饮收入3748亿元，同比+8.4%（较前值+9.9 pct）。1-8月，商品零售255078亿元，同比+1.1%；餐饮收入27482亿元，同比-5.0%。 线上消费持续提升，线下消费延续修复。2022年1-8月，全国网上零售额84295亿元，同比+3.7%；实物商品网上零售额72414亿元，同比+5.8%。8月份全国网上零售额11071亿元，同比+9.4%；实物商品网上零售额9261亿元，较上月+6.9pct，考虑618大促带来的7月低基数；其中，吃类、穿类和用类商品分别同比+16.5%、+4.0%、+4.8%，延续增长势头。经计算，2022年1-8月线下社零总额为198265亿元，同比-0.9%；8月份线下社零总额为25187亿元，同比+3.8%，较上月+1.0pct，持续呈增长趋势。 可选消费表现分化，必选消费回暖。金银珠宝（同比+7.20%，-14.9pct）、通讯器材（同比-4.60%，-9.5pct）、化妆品（同比-6.4%，-7.1pct）增速大幅回落，家电音像增速（同比+3.4%，-3.7pct）放缓，考虑高温天气对线下零售渠道的负面影响。纺织服装（同比+5.1%，+5.9pct）增速提升，汽车（同比+15.9%， +6.2pct）销售增速保持亮眼表现。炎夏刺激下，饮料（同比+5.8%，+2.8pct）、烟酒（同比+8.0%，+0.3pct）销售增速提升，粮油食品（当月同比+8.1%，+1.9pct）、日用品（同比+3.6%，+2.9pct）等必选消费品类的零售额亦走强。 风险提示：疫情散点反复风险；经济下行与通胀压力，消费信心不足预期风险。 -23%-18%-12%-6%0%6%商贸零售沪深300上证指数 行业跟踪分析报告 证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 内容目录 1. 全国社零数据跟踪.................................................................................... 3 2. 风险提示................................................................................................ 10 图表目录 图 1. 8月单月社零总额.................................................................................. 3 图 2. GDP当季同比小幅上涨（%） .............................................................. 3 图 3. CPI当月同比增速环比小幅下滑（%） .................................................. 3 图 4. 8月餐饮、商品同比大幅上涨（%） ...................................................... 4 图 5. 城镇、乡村8月增速上涨（%） ........................................................... 4 图 6. 商品零售同比大幅上涨 ......................................................................... 4 图 7. 餐饮收入同比大幅上涨 ......................................................................... 5 图 8. 网上商品和服务零售额大幅上涨（%） ................................................. 5 图 9. 网上商品零售额:吃:同比增速环比上涨（%） ........................................ 5 图 10. 网上商品零售额:穿:同比增速环比上涨（%） ...................................... 6 图 11. 网上商品零售额:用:同比增速环比下跌（%） ...................................... 6 图 12. 全国百家大型零售企业零售额同比小幅上涨（%） ............................. 6 图 13. 分品类限额以上商品零售额8月同比增速 ........................................... 8 图 14. 通讯器材类同比增速大幅下降 ............................................................. 8 图 15. 烟酒类同比增速环比小幅上升 ............................................................. 8 图 16. 粮油食品类同比增速环比小幅上升 ...................................................... 9 图 17. 饮料类同比增速大幅上升 .................................................................... 9 图 18. 中西药品类同比增速环比小幅上升 ...................................................... 9 图 19. 日用品类同比增速上升 ....................................................................... 9 图 20. 金银珠宝类同比增速环比大幅下降 ...................................................... 9 图 21. 家电音像类同比增速环比小幅下降 ...................................................... 9 图 22. 化妆品类同比增速大幅下降 .............................................................. 10 图 23. 家具类同比增速大幅下降 .................................................................. 10 图 24. 纺织服装类同比增速大幅上升 ........................................................... 10 图 25. 汽车类同比增速环比大幅上升 ........................................................... 10 表 1. 分品类限额以上商品零售额当月同比增速 ............................................. 7 行业跟踪分析报告 证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 1. 全国社零数据跟踪 8月社零数据披露：据国家统计局数据，2022年8月，社会消费品零售总额36258亿元，同比+5.4%（较前值+2.7pct）；其中，除汽车以外的消费品零售额32283亿元，同比+4.3%。2022年1-8月，社零总额282560亿元，同比+0.5%；其中，除汽车以外的消费品零售额253662亿元，同比+0.7%。按消费类型分，8月份，商品零售32510亿元，同比+5.1%（较前值+1.9pct）；餐饮收入3748亿元，同比+8.4%（较前值+9.9 pct）。1-8月，商品零售255078亿元，同比+1.1%；餐饮收入27482亿元，同比-5.0%。 图 1. 8月单月社零总额 数据来源：国家统计局、Wind、财通证券研究所 图 2. GDP当季同比小幅上涨（%） 图 3. CPI当月同比增速环比小幅下滑（%） 数据来源：国家统计局、Wind、财通证券研究所 数据来源：国家统计局、Wind、财通证券研究所 -30-20-1001020304005,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,00045,0002019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-08社会消费品零售总额（亿）社会零售总额同比(右轴，%)-10-5051015202019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-06GDP当季同比-202462019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-08CPI当月同比 行业跟踪分析报告 证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 4 图 4. 8月餐饮、商品同比大幅上涨（%） 图 5. 城镇、乡村8月增速上涨（%） 数据来源：国家统计局、Wind、财通证券研究所 数据来源：国家统计局、Wind、财通证券研究所 商品零售持续回暖，餐饮消费大幅反弹。8月商品零售额为32510亿元，同比+5.1%，保持正增长。餐饮收入为3748亿元，同比+8.4%，考虑去年同期散发疫情带来的低基数+整体疫情趋缓，防控措施常态化、精准化。 图 6. 商品零售同比大幅上涨 数据来源：国家统计局、Wind、财通证券研究所 -100-500501002019-082019-102019-122020-022020-042020